【海水淡化產業迎利好 4股分享政策紅利】A股中海水淡化概念股南方泵業、碧水源、首航節能、久立特材等，后期或受益于海水淡化產業的進一步發展。

點擊查看>>>個股研報 個股盈利預測 行業研報

發改委：出臺扶持政策推進海水淡化產業發展

12月15日從發改委獲悉，12月11日，環資司在京召開海水淡化產業發展座談會。沿海相關省市發改委環資處有關負責同志參加了會議，會議交流了沿海省市“十二五”海水淡化產業發展情況、問題及下一步工作思路。環資司有關負責同志在會議總結時強調，發改委環資部門要順勢而為，主動作為，充分利用國家高度重視水資源安全和海水淡化產業發展的良好機遇，分析本地用水需求和發展形勢，梳理和推進海水淡化產業發展的重點工作。

2012年，國務院辦公廳印發了我委牽頭起草的《關于加快海水淡化產業發展的意見》，沿海各省市積極落實，圍繞海水淡化、海水直接利用等方面開展工作，海水淡化規模穩步增長、技術裝備能力大幅提升。與會同志認為，我國水資源分布嚴重不均，沿海省市經濟發達，人口稠密，水資源更加短缺，借鑒發達國家先進經驗，應因地制宜地把海水、雨水和再生水等非常規水資源作為供水補給來源之一。推進海水淡化產業發展要進一步提高思想認識，研究解決海水淡化成本高，相關政策不配套等問題。

環資司有關負責同志在會議總結時強調，發改委環資部門要順勢而為，主動作為，充分利用國家高度重視水資源安全和海水淡化產業發展的良好機遇，分析本地用水需求和發展形勢，梳理和推進海水淡化產業發展的重點工作；要采取規劃引導、資金支持、政策協調，積極推動出臺運營扶持政策，營造產業發展良好氛圍；要加強部門間的溝通協調，形成工作推動合力；同時也要上下聯動，發揮發改系統整體力量，共同推進我國海水淡化產業發展。

A股中海水淡化概念股南方泵業、碧水源、首航節能、久立特材等，后期或受益于海水淡化產業的進一步發展。(來源：中國證券網)

【個股研報】

南方泵業：環保大平臺初現雛形，市值空間有望打破

投資邏輯

公司戰略轉型，有望從國內泵業龍頭向環保產業新貴轉變，打開市值空間：公司是國內不銹鋼泵龍頭企業，在傳統主業基數已大、 增速趨緩時全面轉型環保。公司作價 17.94 億元收購金山環保 100%股權，承諾 2015-2017 年凈利潤不低于 1.2/1.9/3.0 億元， 有望在未來幾年幫助上市公司實現業績的快速增長，從而打開市值空間。

環保水處理產業空間巨大，機會眾多，實力廠商有望脫穎而出：“十三五”期間，污水處理行業增長前景仍然向好，空間達千億。受 PPP 模式快速推進利好，環保水處理項目機會眾多，具備技術、 項目經驗、 資金和渠道等方面實力的廠商將持續受益。

收購金山環保是成功轉型的第一步，公司后續有望加速成長： 通過收購金山環保后，公司快速搭建起拓展環保行業的優秀團隊，打破金山環保發展的資金束縛。短期內，公司又公告擬收購中咨華宇介入環評領域，我們預計公司將在環保產業鏈有持續收購，預計后續有望加速成長。

激勵到位，上下一心打造環保新貴。 金山環保成為南泵第二大股東，與上市公司利益深度綁定。此外，公司近期啟動了第二期員工持股計劃，覆蓋面廣，平均購買價格為 44.46 元/股，預計將會帶來很好的激勵效果。

盈利預測

我們預測公司 2015-2017 年的收入分別為 17.1 億元、 25.6 億元和 29.8 億元，分別同比增長 8.8%、 49.7%和 16.4%；凈利潤分別為 2.34 億元、 4.72億元和 6.15 億元，分別同比增長 18.89%、 101.92%和 30.25%； EPS 分別為 0.70 元、 1.42 元和 1.85 元。

估值與投資建議

我們認為公司從泵制造轉型環保，有望打開市值成長空間。考慮到公司收購金山環保僅僅是其轉型的第一步，而在短期內又選擇并購中咨華宇說明其轉型決心很足且執行力高，我們預計公司后續仍將不斷做外延布局。

公司當前股價對應 2015-2017 年 PE 為 64 倍、 32 倍和 24 倍，我們認為公司業績增長的確定性較高，同時存在較大的超預期可能性，給與公司“買入”評級， 6-12 個月目標價為 56.8 元，對應 2015 年 PE 為 40 倍。

風險

環保工程壞賬問題；收購中咨華宇失敗；外延不達預期。(國金證券)

碧水源：15年凈利預增40%-70%，PPP訂單將繼續發力

15 年歸母凈利潤13-16 億元，預增40%-70%

公司預計15 年歸屬于上市公司股東凈利潤將達13.17 億元到15.99 億元，同比增長40%-70%。在“水十條”及生態文明建設大背景下，公司抓住PPP 機遇，15 年中標PPP 項目超過90 億元，業績保持快速增長。

收購久安建設剩余股權，增強工程能力

公司現金+股權收購久安建設剩余股權，一方面大幅加強公司工程能力，在PPP 打包模式下提升公司整體解決方案能力和PPP 項目承接能力；另一方面通過與久安建設股東換股實現利益高度一致，有利于新項目競爭和工程進度保障。

PPP 熱潮下，異地項目擴張加速

我們預期16 年將是PPP 項目落地的高峰期，公司在完成大額增發后，將迎來新一輪的成長加速：1。加速異地項目擴張，公司將加速PPP 模式地方合作項目的復制，漳州、懷化、天津等項目只是開始。2. 訂單變大、變集中。公司與地方政府的合作升級，從單一項目向區域水環境綜合項目升級。3。期待與國開行的深層次合作。國開金融入股后，除大幅提升資本實力外，或將攜手碧水源開拓PPP 項目擴張(股權、債務等模式).

攜手國開迎接PPP 熱潮，業績將持續高增長

考慮增發攤薄，預計公司2015-17 年EPS 分別為1.26、2.04、2.87 元。我們預期16 年PPP 項目將進入快速釋放期，公司攜手國開創新，建立起融資能力、政府資源、模式創新等顯著的競爭優勢，公司在手訂單充裕、且仍將快速增長，將推動未來幾年業績的高速增長。維持“買入”評級。

風險提示：在手訂單執行速度不及預期；競爭激烈導致毛利率下滑。(廣發證券)