【銀江股份：并購智途科技&杭州清普補充智慧城市業務布局】?并購智途科技&杭州清普補充智慧城市業務布局，協同效應顯著。智途科技主營業務為互聯網地圖數據采集和處理、應用軟件開發和轉讓以及地理信息測繪三大板塊。（東吳證券）

事件：1、公司擬受讓并增資獲取智途科技股權 40%股權，交易對價為 2.21 億元；擬受讓杭州清普 70%股權，交易對價為 7735 萬元。此外，公司非公開發行股票募集配套資金 1.81 億元，其中 1.71 億元用于支付本次交易現金對價。2、公司出資不超過 4 億元參與發起設立大愛人壽保險股份有限公司，占股 20%。

并購智途科技&杭州清普補充智慧城市業務布局，協同效應顯著。智途科技主營業務為互聯網地圖數據采集和處理、應用軟件開發和轉讓以及地理信息測繪三大板塊。其中互聯網地圖數據采集和處理中包含了二維導航數據生產、全景地圖數據生產，主要為高德、百度等客戶提供專業服務；應用軟件開發業務系為客戶開發軟件，目前主要針對旅游景點服務旅客的旅游軟件。

智途科技擁有海量地理信息數據，與公司目前的智慧城市、智能交通業務形成良好的協同效應、未來智途科技將為公司智慧城市數據運營提供底層地理信息數據支撐；智途科技2016/2017/2018年承諾業績分別為不低于2000/2400/3000萬元。杭州清普的主要業務為醫療衛生信息化及電子政務，其中醫療衛生信息化包括HIS和區域衛生管理平臺兩部分。

杭州清普的電子病歷以及區域醫療信息化業務有助于公司完善醫療大健康領域布局，幫助公司搶占社區醫療入口資源。杭州清普2016/2017/2018年承諾業績分別為不低于850/1020/1224萬元。 參與設立大愛人壽保險，實現互聯網金融業務布局：大愛人壽是致力于互聯網金融業務的創新型保險公司。

公司參股大愛人壽將推動公司實現產業結構轉型升級，是公司智慧城市互聯網金融戰略體系的重要組成部分，幫助公司形成完善的互聯網金融生態系統。 給予“買入”的投資評級：此次并購補充了公司在地理信息和醫療信息化領域的產品線，有利于公司加速向智慧城市數據運營商業模式轉型。在銀江股份停牌期間，可比公司易華錄、數字政通分別上漲了65.5%和71%，計算機板塊整體上漲了58.6%，公司存在明顯的補漲需求。在考慮明年并表和增發攤薄的情況下，我們預計公司2015-2017年備考EPS分別為0.33/0.48/0.63元，對應2016/2017/2018PE分別僅為42/29/22倍，給予“買入”的投資評級。

風險提示：項目落地低于預期，新業務進展低于預期。