大盤本周出現(xiàn)反彈傾向，周三深滬指沖高受阻，僅微升，總體上市場(chǎng)觀望氣氛濃郁。

大盤本周出現(xiàn)反彈傾向，周三深滬指沖高受阻，僅微升，總體上市場(chǎng)觀望氣氛濃郁。

監(jiān)管層對(duì)注冊(cè)制作減壓解釋

在連續(xù)六七個(gè)交易日重心下移之后，監(jiān)管層意識(shí)到欲速則不達(dá)，有意先活躍市場(chǎng)，對(duì)注冊(cè)制作了減壓的解釋。悉逢迎來中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和城市工作會(huì)議召開的時(shí)間周期，特別是后者為37年來首次重開，機(jī)構(gòu)充滿期待。因傳媒認(rèn)為會(huì)議最遲周一開，故機(jī)構(gòu)組織彈藥反攻，使得滬指在瞬間下破3400點(diǎn)后強(qiáng)勁上揚(yáng)，由于籌碼鎖定的券商板塊成反彈急先鋒，投資者憧憬“國家隊(duì)”進(jìn)場(chǎng)，勇敢跟進(jìn)，最終滬指升近120點(diǎn)，帶動(dòng)中小創(chuàng)反攻。

不過，最終周一召開的是政治局會(huì)議，由于上海合作組織周二開重要會(huì)議、周三第二屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)開幕，因此期望的兩大會(huì)議推遲。境內(nèi)機(jī)構(gòu)重新處于觀望之中，積極分析探索兩大會(huì)議帶來的新機(jī)遇，而QFII等境外機(jī)構(gòu)則觀望美聯(lián)儲(chǔ)的加息安排，總體使得大盤欲升乏力，但下探也欠量，尾盤尚能反翹。

多空暫處弱勢(shì)均衡

本周前3日的反彈，可視為之前7日陰跌的反彈，換言之，跌7日積累的反彈能力，被釋放于本周，多空暫時(shí)處于一個(gè)弱勢(shì)均衡狀況。從銀證轉(zhuǎn)賬保證金端口分析，11月底到12月首周，新股IPO帶來3093億的凈流入，而第二周僅942億的凈流出，尚有2151億的臨時(shí)沉淀，除了參加周一9只新股申購部分，剩余部分促成了盤口的活躍，由于周四申購資金回流，而下批8只新股要到下周三、周四才申購，因此，不排除周四尚有繼續(xù)反彈可能。但同時(shí)周五是期指結(jié)算日，因此走勢(shì)有反復(fù)，可能周五走向與周四相反。

從融資融券擔(dān)保資金端口，可以看出普通投資者的意愿。11月第一、二周，流入流出接近零，接著兩周，分別為126億、100億的凈流出；12月第一周，恢復(fù)為47億凈流入，但第二周是236億的凈流出。意愿由加杠桿轉(zhuǎn)變?yōu)槿ジ軛U，且有加速去杠桿趨勢(shì)，背后是參與熱情的降低。再考慮到機(jī)構(gòu)目前倉位較重，部分實(shí)為排序戰(zhàn)所累。因此中線分析，市場(chǎng)資金不足，股指反彈幅度有限。

弱勢(shì)均衡易被兩因素打破

市場(chǎng)目前的弱勢(shì)均衡，很容易被兩方面打破，一方面是經(jīng)濟(jì)會(huì)議未有預(yù)期利好，另一方面是顯性隱性擴(kuò)容速度加快。因此必須繼續(xù)研究擴(kuò)容的態(tài)度。周一稍好馬上宣布剩余8只的IPO，急于解決歷史遺留問題。之所以拖至下周三、周四，主要是不想影響下周一開始召開的人大常委會(huì)，期間將通過授權(quán)國務(wù)院實(shí)行注冊(cè)制的決議。如人大授權(quán)后馬上對(duì)注冊(cè)制征集意見，則步伐加快。反之如遲遲未征集，則大勢(shì)有繼續(xù)反彈的可能。

鑒于情況微妙，加杠桿意愿不足，如有大幅反彈應(yīng)視為減倉機(jī)會(huì)，而非介入機(jī)會(huì)。IPO保留底倉的損失可能大于申購新股的收益。