國(guó)內(nèi)投資者近期對(duì)于美元資產(chǎn)興趣加大。特別是對(duì)于匯率敏感型的機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)外匯管理局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，各類(lèi)機(jī)構(gòu)QDII額度共計(jì)899 .93億美元。不過(guò)，QDII的額度已經(jīng)相對(duì)緊張。

外儲(chǔ)驟降和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，觸發(fā)人民幣匯率貶值預(yù)期再度升溫，上周人民幣中間價(jià)貶值至6 .4358，突破8月貶值峰值，銀行間隔夜和7天期利率則平穩(wěn)運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)投資者近期對(duì)于美元資產(chǎn)興趣加大。特別是對(duì)于匯率敏感型的機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)外匯管理局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，各類(lèi)機(jī)構(gòu)Q D II額度共計(jì)899 .93億美元。不過(guò)，Q D II的額度已經(jīng)相對(duì)緊張。

事實(shí)上，投資海外渠道已經(jīng)擴(kuò)寬，除了Q D II，目前境內(nèi)投資海外的渠道還有R Q D II(人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)，不限額；Q D IE (合格境內(nèi)企業(yè)投資者)，投資范圍延伸到境外非上市公司股權(quán)、債權(quán)、對(duì)沖基金以及不動(dòng)產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)等經(jīng)備案通過(guò)的其他標(biāo)的資產(chǎn)，但僅在深圳試點(diǎn)。另外，上海自貿(mào)區(qū)的FT跨境理財(cái)通道也已打開(kāi)。

個(gè)人投資者而言，Q D II在自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)落地，個(gè)人投資者將可以直接投資海外市場(chǎng)。

美股和美元能否雙雙走強(qiáng)？

海外投行美銀美林最新調(diào)查顯示，53%的基金經(jīng)理稱(chēng)做多美元是當(dāng)前最擁擠的交易，上月該比例為30%。有16%的基金經(jīng)理認(rèn)為做空大宗商品是當(dāng)前最擁擠的交易，排名第二。調(diào)查顯示，基金經(jīng)理們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束才會(huì)終結(jié)美元牛市。

高盛也在報(bào)告中提及，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策恢復(fù)正常化，會(huì)不可避免地推動(dòng)美元大幅上漲。高盛預(yù)計(jì)到2017年那會(huì)，美元會(huì)升值14%。

11月中國(guó)外匯儲(chǔ)備下降872 .2億美元，為1996年來(lái)第三大月度跌幅，非美資產(chǎn)匯兌折價(jià)、“一帶一路”對(duì)外融資減計(jì)、加快購(gòu)匯還債和套息保值需求是主要原因。人民幣升值步伐暫緩、國(guó)內(nèi)資產(chǎn)普遍收益率下行、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺導(dǎo)致投資難度加大已經(jīng)成為大多數(shù)市場(chǎng)人士的共識(shí)。事實(shí)上，越來(lái)越多的投資者已經(jīng)在考慮將海外資產(chǎn)納入投資組合，海外配置時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。

不過(guò)，大多投資者依然將目光放在美股上。美元強(qiáng)勢(shì)，美股會(huì)齊頭并進(jìn)嗎？

美國(guó)股市可能今年疲弱收尾，標(biāo)普指數(shù)15日收在2043點(diǎn)，今年開(kāi)盤(pán)在2058點(diǎn)。道瓊斯指數(shù)也只收在17524點(diǎn)，依然低過(guò)今年開(kāi)盤(pán)點(diǎn)位。高盛美股分析師認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息，美股明年的表現(xiàn)可能停滯不前，預(yù)計(jì)到20 16年底標(biāo)普500指數(shù)將達(dá)到2100點(diǎn)。

瑞信對(duì)美股的樂(lè)觀程度創(chuàng)2008年以來(lái)最低。包括美股估值已經(jīng)基本符合公允價(jià)值；中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，全球股票都會(huì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭不再等。

香港一位海外基金經(jīng)理對(duì)南都記者表示，美股基本面依然表現(xiàn)不壞，建議投資者在美股出現(xiàn)明顯下跌后，增加美元資產(chǎn)和美股投資比例。

基金加快申請(qǐng)Q D II資格

不過(guò)，今年Q D II基金表現(xiàn)也不太理想。今年以來(lái)排名居前的基金凈值收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上國(guó)內(nèi)基金。Q D II基金中，今年凈值收益率最高的是嘉實(shí)新興市場(chǎng)達(dá)到15 .83%。隨后的是，國(guó)泰納指、廣發(fā)納指、大成納指達(dá)到1 5 .7 7 %、1 5 .5 8 %和14 .99%。漲幅超過(guò)10%的Q D II基金也僅有13只。

公募基金的Q D II基金數(shù)量增長(zhǎng)并不多，凈值在三季度呈現(xiàn)緩慢上漲的態(tài)勢(shì)。截至11月底，Q D II數(shù)量只有98只。Q D II整體份額719 .22億份，凈值605 .55億元。而9月底，基金數(shù)量不變，整體份額720 .6億份，凈值568 .49億元。

從基金發(fā)行的窗口觀察，在8月、9月成立了數(shù)只新基金之后，Q D II基金發(fā)行并不算多。不過(guò)，多位基金市場(chǎng)部人士對(duì)南都記者表示，產(chǎn)品主要集中在主體投資和指數(shù)投資，美元固收類(lèi)產(chǎn)品也是布局重點(diǎn)。而且人民幣貶值，讓Q D II基金的發(fā)行更容易了，投資者配置海外資產(chǎn)的熱情依然在攀升。

近期，不少基金也在布局Q D II基金，在證監(jiān)會(huì)走簡(jiǎn)易程序的基金中，就有華安基金申請(qǐng)全球美元收益?zhèn)?Q D II)、中銀基金申請(qǐng)美元債債券型(Q D II).

另一方面，一共有17只香港的互認(rèn)基金上會(huì)審批，目前進(jìn)度也最快的三只基金在接受第一次反饋材料過(guò)程中。

基金公司也在基金申請(qǐng)Q D II業(yè)務(wù)資格。根據(jù)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)資料顯示，申萬(wàn)菱信基金、中融基金、中郵創(chuàng)業(yè)基金、財(cái)通基金正在申請(qǐng)?jiān)摌I(yè)務(wù)。不過(guò)，中融和中郵完成第一次反饋意見(jiàn)，估計(jì)依然需要一段時(shí)間。

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加息與股市

回顧歷史，各國(guó)股市是否因聯(lián)儲(chǔ)加息承壓？北方證券周思立稱(chēng)，首先在波動(dòng)率方面，聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)附近，股指波動(dòng)率最高，是高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。歷史上看，聯(lián)儲(chǔ)加息后股指波動(dòng)率反而要弱于加息前。走勢(shì)方面，在聯(lián)儲(chǔ)加息后的短期內(nèi)，各國(guó)股市雖然未必下跌，但大概率要弱于加息前表現(xiàn)。在整個(gè)聯(lián)儲(chǔ)加息周期內(nèi)，美股標(biāo)普指數(shù)繼續(xù)上揚(yáng)，其他各國(guó)股市則表現(xiàn)不一，更多取決于本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等其他因素。

觀察美國(guó)加息周期中首次加息后標(biāo)普500在3個(gè)月、6個(gè)月以及12個(gè)月后的表現(xiàn)，南都記者發(fā)現(xiàn)：在緊縮周期開(kāi)始之后，市場(chǎng)最初的反應(yīng)是下跌———在1970年代以來(lái)的三輪緊縮周期中，加息之后三個(gè)月的平均回報(bào)是-4.30%；但是，從加息后六到十二個(gè)月的表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，六個(gè)月的平均回報(bào)達(dá)到3.60%，十二個(gè)月的平均回報(bào)達(dá)到4.10%。這說(shuō)明按照過(guò)去歷史演算，如果在加息周期伊始布局美股，利用加息后的3個(gè)月調(diào)整逐步建倉(cāng)，能夠捕捉到加息后半年至1年的反彈空間。