【階段性上行節奏未變 下周有望攻擊30周線】周五大盤一度站上3600點，但由于量能不濟，加上11月23日大陰線的實體頂部3621點壓力較大，所以未能站穩3600點。從技術上看，大盤周五站上布林線中軌，顯示大盤由弱轉強，周五大盤運行在中軌與上軌之間。從圖型看，現在面臨雙底頸線位，若突破頸線位，雙底目標就是3800點，這也是跨年度行情的第一目標。(上海證券報)

周五大盤窄幅波動，最后收倒T線，兩個小板指數同步震蕩。盤面上，板塊和個股漲少跌多，基因測序、民航機場和食品安全等板塊漲幅居前，充電樁、高送轉和超級電容等板塊跌幅居前。兩市64只個股漲停，1只個股跌停。全天兩市成交9588.6億元，比上一個交易日的9963.6億元減少了375億元，量能萎縮3.8%。

從周四的盤面看，申購新股解凍的資金，有一部分已經追高進場，所以周四大盤提前突破30日線和半年線，同時成交量放大，因此，站上30日線和半年線是有效的。從昨日的盤面上看，銀行板塊急拉是導致獲利盤集中涌出的主要原因，不過午后開始交易量急劇萎縮，表明當前市場持籌心態較為良好，股指階段性上行的節奏并未發生改變，操作上注意“二八”之間的輪換節奏，不排除下周初藍籌板塊還有啟動的機會。總之，筆者認為，本周周線陽包陰，下周有望攻擊30周線。

板塊方面，周五銀行保險板塊均有較大幅度的資金凈流入，此外煤炭板塊從下午開始主力資金一路回流，下周或有表現的機會。此外可關注食品飲料、醫藥等防御性行業，周五這些板塊也獲得了主力資金的青睞，表明有部分資金預判下周部分題材股可能會出現一些風險，因此操作上要注意規避一些階段漲幅較大，且出現高位滯漲的小盤股。

周五大盤一度站上3600點，但由于量能不濟，加上11月23日大陰線的實體頂部3621點壓力較大，所以未能站穩3600點。從技術上看，大盤周五站上布林線中軌，顯示大盤由弱轉強，周五大盤運行在中軌與上軌之間。從圖型看，現在面臨雙底頸線位，若突破頸線位，雙底目標就是3800點，這也是跨年度行情的第一目標。

【策略解讀】

市場料延續強勢 成長藍籌兩手抓

萬聯證券研究所所長

傅子恒

南京證券研究所所長

周旭

申萬宏源證券研究所聯席總監

錢啟敏

短期市場料延續強勢

中國證券報：本周股指延續震蕩走勢，但上半周成交萎縮明顯，后續指數會否出現變盤打破縮量格局？

傅子恒：本周大盤打破盤局強勁反彈，成交溫和放量，市場由弱轉強，整體呈現出強勢特征。本周市場最大的看點是滬綜指反彈重新回到120日均線之上，各類股指基本將短期均線踩在腳下。實際上，從股指運行來看，周一大盤在凍結超過2.4萬億元打新資金、市場預期仍將承壓的背景下，股指當天卻反其道而行之，收出中陽線，已經發出市場拒絕繼續回落的強勢信號。而在美聯儲宣布加息的周四，股指再度出現大幅上漲，成交量明顯放大。周一與周四兩個交易日股指的大幅上漲，奠定了一周強勢反彈的基礎。目前以地產、券商為代表的藍籌股交替拉升，主線投資熱點活躍度增強，個股可把握的投資與交易機會增多。綜合來看，我們認為在下一輪新股發行啟動之前，市場短線的強勢預計仍將延續一段時間。

周旭：從量能上看，近期成交量的確明顯萎縮，剔除停牌個股，兩市約3/4的股票已經縮量至過去一個月最大成交金額的1/3以下，持續縮量后市場的確存在變盤的可能。目前來看，指數經過兩日反彈，已經確認在3480點附近止跌企穩，持續縮量后指數選擇向上突破的概率在不斷加大。尤其是美聯儲加息靴子的落地，或將成為行情的重要催化劑。目前尚不確定的是下周仍有新股發行上市，資金面尚存一定壓力。因此，指數的完全突破尚需反復震蕩確認。但近期創業板指已經明顯走強，并站在所有均線之上，市場已經在尋求結構性突破，跨年度春季行情已經在不斷醞釀發酵。

錢啟敏：本周市場震蕩反彈，但上半周成交量萎縮明顯，究其原因，主要是受到上周五和本周一新股發行的影響。周四在巨量申購資金解凍后，滬深股市放量走強，當日成交近1萬億元，較前日放大36%。從目前看，由于下周三還有年末最后一輪新股發行，資金面仍難以穩定回流，因此持續放量的可能性不大。從時間看，臨近年末，部分機構有贖回基金、年終結賬的需要。如拉升過急，套現沖動較大。同時年末又是銀行攬存的考核時點，資金面相對緊張。明年一月初還有大股東籌碼禁售到期考驗，因此短線市場還需要邊走邊看，探索前行，短期內出現變盤的可能性不大。此外，明顯感覺到目前投資者心態穩定，主動性做空力量有限，對于多頭護盤大家樂見其成，因此3500點有望成為年末階段的托底點位，也將成為2016年的起步點位。也就是說，盡管大盤不大會馬上啟動，但下跌空間有限。

美聯儲加息影響有限

中國證券報：美聯儲加息成為近期市場關注焦點，加息靴子落地后，市場行情將如何演繹？

傅子恒：我們認為美聯儲加息對A股市場影響相對有限。一是兩國面臨的經濟基本面背景不同，美國經濟已走出衰退，而中國經濟目前的主要風險是抵抗下行壓力，中國貨幣政策仍處于降息、降準的時間窗口內；二是兩國利率差距巨大，加息之后，美國聯邦基準利率為0.5%，而我國上海銀行業同業拆借市場利率(Shibor)一直維持在它的三倍以上的水平，七天以上期Shibor更是在2%至3.5%之間。由此，A股仍將遵循自身運行邏輯，股指運行更多受到國內政策影響。在新股發行啟動前，股指波段反彈行情將延續。

周旭：后續需密切關注美聯儲加息的節奏及幅度，如果未來美聯儲形成連貫強加息預期，將對新興經濟體匯率形成較大壓力，并引發全球資本市場動蕩。短期而言，加息靴子落地后，到明年4月議息會議前，市場或迎來難得的反彈時間窗口。尤其未來隨著存量IPO打新結束以及中央經濟工作會議即將出臺的相關政策，市場諸多制度性改革有望實質性推進，市場選擇向上突破概率較大。在當前格局下，年底雖有震蕩，仍是逢低布局明年春季行情以及調整持倉結構的較好時機。

錢啟敏：美聯儲升息源于美國經濟持續復蘇，由于A股和海外市場并不是完全連通，因此美聯儲升息對A股影響較為有限。中長期看，美元升息導致美元走強，全球資金將向美國市場回歸，新興經濟體面臨資金外流的影響。但就國內而言，可以通過央行降準來對沖這部分流失，因此美元升息對A股影響同樣有限。目前美國是中國的第二大貿易伙伴，1至11月份中美貿易金額3.15萬億元，以微弱之差僅次于歐盟的3.16萬億元。隨著美元強勢、人民幣具有潛在貶值預期，對出口企業來說，具有潛在利好；而對進口企業來說，有一定負面影響。

成長藍籌兩手抓

中國證券報：在震蕩市中題材熱點出現分化，風格也快速切換，投資者應如何操作？布局哪些品種？

傅子恒：近期操作可遵循以下原則：一是繼續挖掘新經濟創新實踐之中的主題熱點機會，像教育傳媒、互聯網 +、智慧生活、生物醫藥等；二是把握主流機構進行資產戰略配置的布局機遇，近期一些低估值行業龍頭頻被舉牌，股價持續上漲，新的潛在標的值得深度挖掘；三是把握傳統產業中的兼并重組機會，以及國際資產標的價格波動帶來的階段反彈機會。此外，年末臨近，績優成長股、年報分配等題材也值得關注。

周旭：短期市場格局雖已趨勢向好，但仍面臨一定震蕩。因此，總體建議為明年春季行情逢低布局，調整持倉結構。建議一方面精選成長個股，一些板塊從概念趨于產業化值得持續關注，如VR、量子通信以及互聯網汽車等；另一方面，關注產能收縮下的機會以及險資密集舉牌的藍籌品種。供給側改革下，一些產能過剩的周期性行業去產能步伐可能會加快，這也將使行業內集中率進一步提升，并使龍頭品種價值得到一定程度修復。此外，近期險資密集舉牌，險資舉牌品種也受到場內資金熱烈追捧。這也顯示，在大類資產配置荒下，長線資金盈利模式開始發生變化，低估值、高股息率藍籌品種將得到市場更大認可。

錢啟敏：從操作看，首先建議投資者以持股為主。因為大盤下跌空間有限，明年春季行情值得期待。如果目前倉位過低，建議分批建倉，逐漸把倉位提到7到8成。從時間點看，下周三8只新股發行以及明年1月8日大股東限售解禁前后，都是可以加倉的時點。總之，倉位要調升到半倉以上。品種方面，首先關注成長股，業績明顯增長的個股往往表現出色，有望跑贏大盤。年末階段可關注有高送轉預期品種，如果出現10送10甚至10送20，那么對成長股而言，獲得收益的機會更大。其次關注新興產業 、高景氣度服務業，例如健康醫療、文化娛樂、TMT等行業領域。第三，關注有資產整合、重組并購可能的公司，尤其是中小績差公司，一旦出現借殼，股價也將有不俗表現。

本周美聯儲加息靴子落地，A股以大幅上漲作回應，成交額也出現放大。機構人士表示，股指短線料保持強勢，雖然指數完全突破尚需反復震蕩確認，但市場正在尋求結構性突破，跨年度春季行情已在不斷醞釀發酵，建議投資者以持股為主，成長藍籌兩手抓。（來源：中國證券報）

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