【繳款打新制將正式謝幕 明年或發行400只新股】年內最后8只新股今日起開始申購，這也意味著現行的新股發行制度將正式謝幕。從明年開始，新股發行將按新規申購，主要包括取消現行新股申購預先繳款制度，改為新股發行采用市值申購方法等等，“新時代打新”將進入“買彩票模式”。

年內最后8只新股今日起開始申購，這也意味著現行的新股發行制度將正式謝幕。從明年開始，新股發行將按新規申購，主要包括取消現行新股申購預先繳款制度，改為新股發行采用市值申購方法等等，“新時代打新”將進入“買彩票模式”。

中簽率或再創新低

年內最后一批新股共有8只，合計募資規模約22億元，相比于上一輪的10只新股合計募資50億元減少一半多。除了高科石化于24日發行外，其余7家公司都在23日集中發行，其中上交所2家，中小板及創業板各3家。

雖然募資規模不大，但機構普遍認為，本次發行的公司普遍質地較好，參與資金大多都能實現頂格申購，網上、網下打新依然熱情高漲，平均中簽率預計將環比下行。國泰君安研報認為，根據前兩次詢價結果，網下市場上持有23億打新規模的配售對象超過370家。而本次機構網下打新頂格申購僅需15.5億元，預計配售對象將超過400家。網上、網下平均中簽率有望比肩11月新股發行重啟的首批新股。

打新高溫持續不退、中簽率或再創新低的觀點也得到其他研究機構的認可。國金證券表示，由于新股上市后收益豐厚，無論是公募、保險還是個人投資者均對新股申購有著極高的熱情，預計本輪新股申購非常激烈，中簽率或將出現新低。

機構熱推久遠銀海

由于8只新股的發行估值依然偏低，與行業保持較明顯的估值差，機構普遍認為本批新股上市后仍將維持較高的平均漲幅。國泰君安對本批新股的漲幅就持樂觀估計，預測平均漲幅超過400%。

其中，久遠銀海和盛天網絡最受機構青睞。據悉，久遠銀海起源于中國工程物理研究院，是該院發展“軍轉民”事業在IT領域的重點支柱性企業，擁有自己的核心技術及行業當前的所有國家頂級資質。

海通證券表示，久遠銀海每股發行價為11.46元，對應2015年約14倍市盈率，發行價較低。考慮到公司所處民生信息化行業的發展潛力，以及公司具備穩健的增長能力，合理估值為2015年40倍動態市盈率，6個月目標價為32.80元，建議投資者積極申購。

盛天網絡主要從事互聯網娛樂平臺的設計、開發、推廣和基于此平臺上的網絡廣告推廣及互聯網增值服務，以及游戲聯合運營業務，是國內領先的網絡內容與服務聚合平臺運營商之一。西南證券參照可比公司順網科技的估值水平，考慮到公司的成長性，給予盛天網絡2015年90~100倍市盈率，對應合理詢價區間為69.3~77.0元。

除了上述兩只新股外，高科石化和井神股份也較受機構青睞。此外，由于募資額明顯小于前兩批，分析人士普遍認為此次新股申購對二級市場資金面的影響或相對較小。

打新將進入“買彩票模式”

伴隨著這8只新股的發行，前期暫緩發行的28只新股將全部發行完畢，繳款打新制度正式謝幕。從明年開始，新股發行將按新規申購，主要包括取消現行新股申購預先繳款制度，改為新股發行采用市值申購的方法，投資者只要有市值就能申購，中簽之后才繳款，強調新股申購自主決策、自擔風險、自負盈虧，券商不得接受投資者全權委托申購新股。

在機構看來，“新時代打新”將進入“買彩票模式”。中金公司認為，在新的游戲規則下，無論網上打新還是網下打新，中簽率都將大幅降低，大致降到萬分之一的水平，不到以往的1/10。中簽率的降低也使得打新的吸引力沒有以往那么高。“打個比喻，未來打新像買彩票，不用花很多錢，預期回報是正的，只是獲得正回報的概率極低。”

明年或發行400只新股

德勤中國全國上市業務組本周發布了內地新股市場分析。據德勤統計，今年A股市場總共完成了220宗IPO，集資1588億元。由于2014年獲批上市的新股數量較少，因此2015年的新股數量和融資額都分別同比急升76%和102%。

從目前排隊上會的公司數量來看，2016年新股發行壓力依舊較大。“等第三批發完之后，老規則下的新股已經發完。目前可以期待的是，證監會出臺的證券發行與承銷管理辦法正稿，以及證券業協會出臺的細則將很快公布。”華創證券債券團隊表示，股權融資十分迫切，明年的新股發行應該不會等待很久。

德勤也表示，監管機構很大可能會適度為新股發行活動提速，這意味著明年大約有380只到420只新股發行，融資額會達到2300億至2600億元。其中，大部分新股將來自中小型的制造、科技和消費及零售企業。