緊縮政策不僅降低了市場流動性，還會讓擔心央行政策失誤的投資者繃緊神經。

2016年的金融市場面臨的最大挑戰可能來自于全球央行的緊縮貨幣政策。在美聯儲(FED)拉開了加息大幕之后，市場分析人士認為明年或將有更多央行吹響“緊縮號角”。

分析人士指出，“美聯儲已經開啟新一輪加息周期，英國央行(BOE)也可能緊隨其后。歐洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)最近宣布的刺激措施均不及市場預料，此后的一舉一動還可能再次令人大失所望。”

他們擔心，緊縮政策不僅降低了市場流動性，還會讓擔心央行政策失誤的投資者繃緊神經。

全球債市或將首先受到沖擊。20世紀90年代初以來的首次全球貨幣政策背離令不確定形勢雪上加霜，投資者對于債券購買等非傳統措施真實效力的擔憂與日俱增。

債券交易員目前正在消化明年美聯儲大約有兩次加息的可能性，而所謂的官員預期“點陣圖”暗示明年有四次加息。

倫敦對沖基金SLJ Macro Partners LLP。的創始人Stephen Jen稱，“隨著政策扭曲的逐漸消失或減弱，資產價格開始承受沉重壓力。”

歐洲央行和日本央行的政策前景也令人擔憂。雖然歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)一直傳遞寬松信號，但當日歐洲央行擴大量化寬松的力度仍不及投資者預期。歐元兌美元實現2009年以來最大漲幅，10年期德國國債收益率也創下4年來最大升幅。

再追溯上周，日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)在沒有作出任何預先暗示的情況下宣布了一項新的股票購買計劃，市場為此感到迷惑，股市先漲后跌。

市場分析人士擔心，德拉基和黑田東彥缺乏能力或不太愿意提供市場所期望的大力度寬松措施。他們或許也喪失了一些安撫投資者的溝通技巧。

不過，投資者也不必過于憂慮，美聯儲主席耶倫上周就樹立了好榜樣。雖然美聯儲在9年來首次加息，但政策溝通順暢，而且耶倫也承諾未來加息步伐將是“漸進的”。市場四平八穩地消化了加息消息，標普500指數上周幾無變動。