【證監會證實“暫停PE掛牌” 關注資金是否流入實體經濟】近日有關監管層叫停私募股權投資機構掛牌新三板的消息在市場傳播，證監會副主席方星海25日證實了該說法，他同時表示不僅暫停了掛牌，同時暫停了融資。

近日有關監管層叫停私募股權投資機構掛牌新三板的消息在市場傳播，證監會副主席方星海25日證實了該說法，他同時表示不僅暫停了掛牌，同時暫停了融資。

“今年以來，在新三板市場上，私募基金管理機構，也就是PE的管理公司頻繁融資，融資金額和投向引起了社會廣泛關注和質疑。”方星海表示，需要加強對此類私募基金管理機構的監管。暫停私募基金管理機構在全國股轉系統掛牌和融資之后，將對前期融資的使用情況開展調研。

證監會市場部主任霍達補充表示，PE本應服務于實體經濟，但是，私募機構在新三板掛牌融資后，資金是否流入了實體經濟，這個問題還需要梳理一下，進一步研究論證。

“新三板是服務中小微企業，特別是創新型、創業型和成長型、科技型中小微企業的重要的一個場所，而且是公開轉讓的場所。”霍達透露，證監會對股票市場融資功能進行了核算，統計發現新三板的融資功能不亞于創業板的融資功能。回歸到設立初衷，新三板設立、發展的目的是要服務實體經濟。

本周有市場傳聞稱，監管層已經叫停私募股權投資機構掛牌新三板。消息稱，證監會已叫停私募股權投資機構掛牌新三板，對于已審核通過尚未掛牌的項目，股轉系統須請示證監會處理意見；其余在審項目暫停，何去何從尚需等待。

《第一財經日報》12月22日向全國股轉系統(即“新三板”)方面求證，股轉系統相關人士對記者表示“目前沒聽說”，并表示會繼續了解情況。不過來自機構層面的消息則顯示，掛牌確實“已暫停，等進一步政策”。

“我們國家金融市場上，有一個幾乎是規律性的東西應該引起大家的重視。凡是某一個產品、某一個服務，短期內大幅增長的話，就要靜下來看一看，要小心一點，里頭可能就隱含著某種風險。幾乎是任何一個產品、任何一種服務都會有這種情況，只要是短期內大幅增長，我看了就有點擔心，就是要先停一停。”方星海認為，短期內大幅增長，就需要對投資者能不能適應、哪些投資者進入、是否存在風險，予以高度關注。

由于新三板對掛牌公司行業的包容性，正有越來越多VC、PE機構登陸新三板。在2014年掛牌的九鼎集團(430719.OC)的帶領下，目前已經有16家私募機構在新三板掛牌，在審機構有十多家，其中包括中信集團旗下的中信資本。私募基金掛牌新三板不僅可以將基金份額轉化為股份，減輕退出負擔，還能夠獲得高額的融資和市值。

已完成的募資中，私募機構融資額排名居前，其中九鼎集團和中科招商(832168.OC)今年分別完成了100億元和 102億元規模的定向增發。根據掛牌公司定增預案，上周九信資產(831400.OC)宣布擬非公開發行募集不超過300億元。與此相比，今年以來新三板整個市場募集資金總額也只有1100多億元。

另外，近期剛剛獲準掛牌的私募機構天星資本，也因其激進風格，引發市場高度關注。據公司介紹，成立三年來，公司已在新三板投資領域形成突出的多維優勢，“占據新三板第一投資機構的地位”。

隨著新三板人氣漸升，融資效率提高，越來越多的私募機構將新三板作為資本運作的平臺。對此，市場存在較大爭議。有觀點認為，私募機構是新三板上的抽水機，不利于實體企業融資。比如，一位券商新三板業務人士對本報表示，PE掛牌與跟新三板要服務的企業可能存在一定的錯位。他們可能會利用三板的制度漏洞，不利于新三板樹立新的投資文化。

不過，也有私募機構人士認為，私募機構融資雖然定價高、融資額大，但是一個愿打一個愿挨。并且私募基金獲得融資后也是投向實體企業，只不過私募機構相對于個人投資者具有更強的專業性。

今年11月，股轉系統公司副總經理隋強在新聞發布會上曾表示，新三板掛牌的金融機構看似龐大，但在金融行業里也屬于中小企業，私募機構募集資金是市場自身的選擇，是投資人自身的偏好。但他同時表示，“也要反思募投資金投向，但是大的原則還是交給市場選擇，管理方向上不是行政式保姆式，而是應該引入負面清單，劃定紅線什么不能干，其他都可以干”。

此類討論已經引起監管層注意。霍達表示，有的觀點認為，一些私募基金管理機構融資之后，也可以投到中小微企業和創新創業企業，這也是間接支持創新創業和中小微企業的發展。“這樣一種意見，我們也很重視。”霍達稱，現在要把這個問題梳理一下，對私募基金管理機構掛牌、融資的金額、投向，究竟是不是投到實體經濟，要再做深入的調查研究和論證，以進一步明確這類機構在新三板掛牌的監管安排。