根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)(CNG中新游戲研究)監(jiān)測(cè)，游戲行業(yè)天使與A輪投資數(shù)量正在迅速下降，早期進(jìn)入的資本也借助上市、收并購(gòu)等手段悄悄退出，資本外流，游戲行業(yè)融資環(huán)境惡化，進(jìn)而形成了行業(yè)所說(shuō)的“資本寒冬”。

近日，網(wǎng)易CEO丁磊在發(fā)言時(shí)稱，所謂資本寒冬是游戲企業(yè)太把自己當(dāng)回事，他指出資本就是讓你賺快錢，快錢賺不到了就喊寒冬，引發(fā)業(yè)內(nèi)爭(zhēng)論。事實(shí)上，丁磊是從追求游戲本質(zhì)層面解讀御寒要靠自己，至于寒冬是否真的來(lái)了？根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)(CNG中新游戲研究)監(jiān)測(cè)，游戲行業(yè)天使與A輪投資數(shù)量正在迅速下降，早期進(jìn)入的資本也借助上市、收并購(gòu)等手段悄悄退出，資本外流，游戲行業(yè)融資環(huán)境惡化，進(jìn)而形成了行業(yè)所說(shuō)的“資本寒冬”。

伽馬數(shù)據(jù)(CNG中新游戲研究)總經(jīng)理王旭認(rèn)為，資本都是趨利的，尤其是VC、PE往往會(huì)要求數(shù)十倍的盈利。受行業(yè)結(jié)構(gòu)影響，中小游戲企業(yè)在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速增值的難度提高，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資意愿減少，主要表現(xiàn)在，其一、市場(chǎng)集中度提高，今年上市公司已搶占約70%的行業(yè)收入，擠壓生存空間，渠道資源更加不易獲得，互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)放平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)初期的低門檻階段也已經(jīng)過(guò)去，中小團(tuán)隊(duì)“抱大腿”機(jī)會(huì)越來(lái)越小。其二、產(chǎn)品質(zhì)量整體提升，IP購(gòu)買費(fèi)用抬高門檻，用戶付費(fèi)要求越來(lái)越高，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本的回收難度增加。其三、手游行業(yè)浮躁，資本市場(chǎng)趨于理性，天使與A輪投資數(shù)量直線下降，收并購(gòu)多由專業(yè)的游戲上市公司發(fā)起，憑Demo或半成品拉投資已經(jīng)越來(lái)越難，即便產(chǎn)品上線后投資方也要看數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)：下半年天使投資案例驟降為個(gè)位數(shù)

行業(yè)資本的變化在今年資本運(yùn)作案例統(tǒng)計(jì)中得到了證實(shí)。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)(CNG中新游戲研究)針對(duì)創(chuàng)業(yè)邦數(shù)據(jù)庫(kù)的長(zhǎng)期監(jiān)測(cè)，天使投資方面，游戲動(dòng)漫領(lǐng)域的天使投資從2014年上半年50余起，到2015年下半年降為個(gè)位數(shù)。A輪投資方面，2014年上下半年均保持在30起以上，而在2015年案例數(shù)量驟降，2015年下半年也已下降為個(gè)位數(shù)。

另一方面，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，2015年游戲行業(yè)中，由上市企業(yè)發(fā)起的資本運(yùn)作已經(jīng)達(dá)到36起，涉及金額超過(guò)500億。借助更為便利的融資渠道，上市企業(yè)對(duì)游戲行業(yè)開(kāi)啟了瘋狂的“買買買”節(jié)奏。

伽馬數(shù)據(jù)(CNG中新游戲研究)分析認(rèn)為，大量收并購(gòu)并非意味著資本對(duì)游戲行業(yè)依舊保持“熱情”，反而，這是一個(gè)資本退出的信號(hào)。研究表明，天使與A輪數(shù)量銳減說(shuō)明新獲得資金的中小公司正在大幅減少。同時(shí)，當(dāng)上市公司將股市獲得的資金用于收并購(gòu)時(shí)，游戲公司創(chuàng)業(yè)早期獲得融資的主要渠道——PE、VC正在加速退出，收并購(gòu)資金并不一定用于游戲公司內(nèi)部，而是幫助實(shí)現(xiàn)了投資方的順利退出。

對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，這部分企業(yè)為了求得研發(fā)、運(yùn)營(yíng)實(shí)力的提升，對(duì)資金往往具有迫切要求。因此在2015年下半年資本市場(chǎng)越發(fā)趨冷后，中小企業(yè)不得不通過(guò)裁員緩解現(xiàn)金流緊張，甚至部分出現(xiàn)倒閉現(xiàn)象，生存狀況更加艱難。

結(jié)果：上市企業(yè)強(qiáng)者愈強(qiáng)囊括行業(yè)大部分收入

一方面，資本市場(chǎng)的冷熱轉(zhuǎn)換帶來(lái)的負(fù)面影響。對(duì)中小游戲企業(yè)來(lái)講，天使A輪投資數(shù)量減少造成融資困難，中小企業(yè)不僅競(jìng)爭(zhēng)力降低，甚至面臨直接生存困難；上市企業(yè)由于擁有更為便利、低成本的融資渠道而得以獲得優(yōu)勢(shì)，并借此進(jìn)行擴(kuò)張，加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，擠壓生存空間。另一方面，收入結(jié)構(gòu)的改變也加劇了行業(yè)資源向上市游戲企業(yè)傾斜，產(chǎn)生“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的效應(yīng)。

伽馬數(shù)據(jù)(CNG中新游戲研究)監(jiān)測(cè)了騰訊、網(wǎng)易、掌趣等17家主要上市游戲公司，其游戲業(yè)務(wù)的前三季度收入總和超過(guò)660億，預(yù)計(jì)全年可以超過(guò)880億，占行業(yè)總收入的63%。分析師指出，即便剔除不同公司因?yàn)榉殖蓪?dǎo)致的業(yè)績(jī)重合部分，全國(guó)上市游戲企業(yè)游戲業(yè)務(wù)總收入預(yù)計(jì)也將超過(guò)行業(yè)總收入的70%，而這還并不包括正在私有化或私有化成功的企業(yè)。