【迪士尼板塊再迎利好 4股值得布局】A股上市公司中，錦江股份、吉祥航空、美盛文化、上海機場等4股值得布局。

點擊查看>>>迪士尼概念行情一覽

綠化配套設施將建 迪士尼樂園再獲環保支持

12月28日從上海市政府網獲悉，上海迪士尼樂園周邊環境進一步優化。根據市規土局公示，上海迪士尼樂園北邊將建設1.55平方公里的城市自然生態綠地。這片生態綠地東至唐黃路，南至上海國際旅游度假區核心區北圍場河北側陸域控制范圍線，西至S2高速公路，北至S1高速公路。

綠化部門介紹，該生態綠地屬于外環林帶的重要組成部分，其中也有商業服務設施等建設用地，但這些設施散布于生態綠地中，主要由商業服務設施用地、道路用地、廣場用地(包括街坊通道)、市政設施用地中的供燃氣用地、其他綠地(包括郊野公園)和水域構成。

此前，市經信委發布消息說，為優化上海迪士尼樂園周邊環境，上海將加大對迪士尼項目配套服務區域產業結構的調整工作，對該區域153家金屬制品、紡織、化工等行業的高污染、高耗能企業進行調整，要求2016年底前完成全部關停。因此，不僅僅是迪士尼樂園內，其周邊環境也將不斷得到改善。(來源：中國證券網)

【個股解析】

迪士尼4只概念股價值解析

錦江股份：盧浮酒店并表、金融資產減持增厚凈利，迪士尼開業將催化內生增長

類別：公司 研究機構：中銀國際證券有限責任公司 研究員：曠實 日期：2015-09-06

錦江股份公告，2015年上半年實現營收24.89億元，同比增長81.9%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤2.92億元，同比增長56.5%；扣非后歸屬母公司股東的凈利潤1.53億元，同比增長35%；實現每股收益0.3623元，同比增長17.35%。營收大幅增長主要系盧浮集團并表所致。2015年2季度單季實現營收15.8億元，同比增長117.67%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤1.38億元，同比增長53.67%。

支撐評級的要點。

盧浮酒店并表貢獻約45%酒店營收，營收內生增速較慢。有限服務型酒店業務實現營收23.64億元，同比增長90.61%(其中盧浮集團自并表后實現營收15,754萬歐元，約合10.82億元人民幣，盧浮集團營收貢獻占比達到45.8%)。除去盧浮酒店并表因素，估計公司酒店業務營收內生增速約為3.3%。

團膳業務增速較快。2015年上半年，食品及餐飲業務營收1.25億元，同比下降2.5%，主要系錦亞食品營收下滑19.78%所致；實現凈利潤2,861萬元，同比下降19.95%。從事團膳業務的錦江食品、新亞食品、錦著餐飲業績較優。

評級面臨的主要風險。

旅游業系統性風險。

估值。

公司上半年營收、凈利潤增長主要依靠盧浮酒店并表及金融資產減持，內生增速較緩。上海迪士尼預計2016年春季開業，開業后將對上海周邊酒店及餐飲迎來改善良機。法國盧浮酒店收購落地，資產整合預期后的業務協同值得期待。同時，股份公司層面的激勵機制尚存空間以及后續外延式擴張仍可預期。考慮到迪士尼效應及海外資產整合，上調公司2015-2017年每股收益預測至0.71、0.96、1.09元，維持買入評級。

吉祥航空：高增速疊加高毛利率，上半年利潤大幅增長

類別：公司 研究機構：長江證券股份有限公司 研究員：韓軼超 日期：2015-08-27

報告要點

事件描述

吉祥航空公布2015年中報，實現營業收入38.42億元，同比增加20.40%；歸屬母公司凈利潤為5.18億元，同比增加165.05%，上半年EPS為0.88元/股(以上市后5.68億股股本計算)。其中，二季度營收18.85億，歸屬母公司凈利潤2.51億。

事件評論

高增速疊加高毛利率，上半年利潤大幅增長。公司上半年引進9架飛機，其中吉祥母公司6架，九元子公司3架。公司旅客周轉量同比增長35%，整體增速上市航空公司中最高，其中國內航線同比增長29%，國際航線同比增長103%。另一方面，受益于油價下跌，公司毛利率水平同比提升10.2個百分點至27.63%，最終公司上半年毛利因毛利率提升增厚3.92億。

代理費下降，節約銷售成本。公司自去年下半年起下調銷售代理費，截至6月底代理費率已降至1%。客運收入同比增長20.26%的情況下，公司代理業務手續費同比減少38.21%，最終銷售費用率由14年的6.57%降至5.36%。隨著代理費率的下降、直銷比例的提升，公司銷售成本將進一步減少。

美元負債略有上升，匯率風險維持低位。上半年公司依據長短期借款、長期應付款計算的美元負債約為8.75億美元，較14年末增加4.45億美元。但公司對匯率風險仍保持較強管控，預計人民幣貶值1%的匯兌損失控制在2400萬左右。

首次覆蓋，給予“增持”評級。考慮到1)油價下半年大概率維持低位2)下半年匯兌損失增加，但繼續擴大趨勢有限3)作為民營航企的代表，運營效率高4)后續受益迪斯尼刺激，我們預計公司15-17年的EPS為1.75元/股、2.45元/股和3.01元/股，給予“增持”評級。