【節能工業發展提速 7股值得重點關注】A股上市公司中，布局鴻路鋼構、東南網架、太空板業、機器人、均勝電子、美的集團、巨星科技等7只個股。

點擊查看>>>個股研報 個股盈利預測 行業研報

工信部將印發綠色制造方案 節能工業發展提速

12月29日從工信部網站獲悉，“工業綠色發展圖片展暨華盛綠色工業基金會成立發布會”12月28日在工業和信息化部舉行。工業和信息化部副部長辛國斌出席并講話。

辛國斌提出，工業綠色發展是生態文明建設的重要內容，也是工業轉型升級的必由之路。“十二五”期間，我國工業領域在節能減排方面做了很多努力，取得了顯著成效。但當前我國工業發展與資源環境制約的矛盾仍然十分突出，綠色轉型任務依然十分緊迫。

辛國斌指出，《中國制造2025》明確了五大工程，其中就包括綠色制造工程，近期工程方案將印發實施。我們將進一步強化綠色發展理念，推進傳統制造業綠色化改造、資源循環利用示范、綠色制造技術創新等工作，統籌推動綠色產品、綠色工廠、綠色園區和綠色供應鏈發展，加快構建高效節能低碳循環的綠色制造體系。

辛國斌要求，華盛綠色基金會成立以后，要大力弘揚綠色發展理念，積極推廣綠色新產品和新技術，為推動我國工業綠色低碳發展作出應有的貢獻。

“工業綠色發展圖片展”系統展示了“十二五”期間工業系統推進節能減排、綠色低碳發展的進展情況。數據顯示，“十二五”前四年，全國單位GDP能耗下降13.4%，規模以上工業增加值能耗累計下降超過21%，預計將超額完成“十二五”工業節能目標，工業節能對完成“十二五”單位GDP節能目標的貢獻率達到80%以上。單位工業增加值用水量較2010年下降31.9%，超額完成“十二五”規劃綱要約束性指標。工業領域二氧化硫、化學需氧量、氨氮、氮氧化物排放量分別下降6.7%、28.4%、15%、4.1%，為實現我國減排目標作出了重大貢獻。

同日，華盛綠色工業基金會宣布成立。該基金會是非公募慈善公益組織，由民政部批準、工業和信息化部管理，致力于弘揚綠色發展理念，推廣應用綠色新產品和新技術，支持工業綠色發展。(來源：中國證券網)

【個股解析】

綠色制造7只概念股價值解析

鴻路鋼構：謀求轉型，期待突破

類別：公司 研究機構：華安證券股份有限公司 研究員：宮模恒 日期：2015-10-22

智能改造強化公司加工配套優勢

公司在鋼結構行業的細分競爭優勢在于其綜合加工配套，公司擬通過自主技術集成對生產線進行智能化改造，通過與設計院合作擬定設計方案，及自主集成對生產線加工制造等環節進行自動化改造從而實現一體化集成。智能化生產線有望降低公司人力成本，提升產品安全性、穩定性，進一步夯實了公司鋼結構加工配套領域的優勢地位。

預中標鋼結構住宅，擬布局開辟新經營領域

公司近期預中標蚌埠市大禹家園公租房及市城市照明維護管理業務技術樓建筑產業化試點項目，預計合同金額1.22億元。近年來國家加大了對綠色住宅的扶持力度，但受制于鋼結構的成本高、項目施工結算資金周轉慢等因素，廠商參與意愿不強。公司布局政府主導的鋼結構住宅項目，擬為未來布局開辟鋼結構工程新經營領域打基礎。

立體停車庫遠景清晰，商業模式落地尚需觀察

公司是兩市唯一一家布局智能車庫的上市公司，公司“立體停車車庫項目”瞄準國內大城市日益凸顯的停車難問題，擬通過與政府、社會資本合作的商業模式推進該項目的發展，遠景清晰。目前該項目尚處于技術完善推進階段，商業模式也尚未有有效的案例落地，市場潛在需求的激發仍尚需觀察。

大環境下的短平快策略，業績望保持穩定

宏觀經濟的低迷加大了公司的經營風險，短平快策略成為選擇。具體表現為減少了周期長、風險大工程的承接，主動發揮自身承接加工優勢，增加現金流回籠。公司上半年業績雖有下滑，訂單減少，但毛利、應收賬款改善顯著。四季度穩增長出臺是大概率事件，公司年內業績望保持穩定。

盈利預測及投資建議

公司擬以通過智能化改造及業務擴展尋求突破，目前正處在轉型初期，發展前景值得期待。我們預計公司2015-2017年的EPS為0.6元、0.69元、0.78元，對應的PE值為28.07倍、24.74倍、21.76倍。給予“增持”評級。

東南網架：海外訂單放量，市場、模式及產業三大轉型助推公司跨越發展

類別：公司 研究機構：中國銀河證券股份有限公司 研究員：鮑榮富，周松 日期：2015-08-26

主營業務保持穩健增長，盈利能力有所下滑。公司2015H1實現營業收入21.45億元，YOY+13.53%；歸屬于上市公司股東凈利潤0.39億元，YOY-13.56%；每股收益0.05元，YOY-16.67%。上半年憑借公司在空間鋼結構領域領先的技術研發能力和設計水平、強大的制造能力以及豐富的施工經驗，保持了營業收入的穩定增長。

2015H1實現綜合毛利率12.22%，下降0.92pct；凈利率1.86%，下降0.51pct。我們認為毛利率和凈利率下降主要是由于成本提高，公司成本率較去年提高了0.92pct，為87.78%。

期間費用整體控制較好，現金流狀況有待改善。期間費用率9.70%，下降0.04pct；其中管理費用率增長0.21pct至7.05%，主要是由于公司上半年加大研發力度增加研發投入(同比上升33.49%)。收現比、付現比分別為1.17/1.06，同比分別上升0.28/0.26，體現公司回款健康化。經營性凈現金流從2014H1的6826萬元降低至2015H1的-7919萬元，現金流狀況有所惡化，主要受投產的9萬噸新型建筑鋼結構膜材項目原材料價格波動，且支付材料價款較多所致。下半年隨著收現比的提高，經營性現金流有望得到改善。

2015H1新簽國內訂單37.96億元，YOY-8.75%，簽訂海外訂單31.36億元，海外訂單占比超過45%。受鋼材價格下跌的影響，公司所簽合同造價有所下滑，上半年承攬的業務訂單規模收縮。海外市場開拓逐漸取得成效，訂單開始放量，暨2014年成功與委內瑞拉簽訂2億多美元的會議中心項目之后，公司于2015年7月與巴拿馬公司簽訂了包括綜合辦公樓、商品住宅樓及廠房倉庫項目訂單，總價折合人民幣達31.36億元，接近上半年國內所有訂單之和，預計未來海外市場訂單還將逐步擴大。

“市場開拓+商業模式+產業結構”三大塊推動公司轉型升級。(1)市場開拓：國內聚焦大型基建(機場、高鐵、標志性建筑等)，海外重點拓展東南亞/南亞/中東/南美等與“一帶一路”高度契合的區域，公司著力推進國內國外兩個市場均衡發展。(2)商業模式：產業結構由做“建筑鋼結構”向“鋼結構建筑”升級，并積極推動裝配式集成建筑及產業鏈的延伸，逐步完成從單一的鋼結構建筑企業向國際一流的集成服務商轉變。(3)產業結構：深度融合工業化和信息化，力求實現傳統制造業向智慧制造業的升級轉型，此外將加大與國家重點軍事科研院所的合作，在國防、民用兩個方面開展全方位的交流合作，共同開發“高、新、尖”產品。

風險提示：宏觀經濟增速下滑風險、項目投產進度不及預期風險等。

盈利預測與估值：我們預測公司15/16/17年EPS分別為0.14/0.29/0.38元，CAGR達72%，鑒于公司處于轉型期，給予公司2016年45-50倍PE，目標價13.0-15.0元，維持“推薦”評級。

太空板業：主業經營一般，具備轉型預期

類別：公司 研究機構：海通證券股份有限公司 研究員：周煜 日期：2014-11-19

公司主要從事太空板的生產和銷售。公司主要從事太空板系列產品的研發、設計、生產、銷售及安裝的企業。太空板是由周邊鋼圍框、內置桁架與發泡水泥芯材及面層復合而成。太空板為新型綠色建筑產品，通過了“中國環境標志(Ⅱ型)”的認證。公司建立了以發泡水泥技術、承重保溫一體化技術、裝配式住宅建造技術為核心的技術體系，擁有涉及太空板產品的28 項專利及多項專有技術。公司是中國資源綜合利用協會會員、北京市節能和資源綜合利用協會副理事長單位，被評為“北京市循環經濟試點單位”及“中關村國家自主創新示范區創新型試點企業”。

主業經營困難。

1) 太空板銷售受宏觀經濟影響較大。公司自2012 年上市以來，2012、2013、2014 前9 個月收入同比分別下降6.63%、21.93%、42.32%。公司收入下降最主要的原因是公司主營太空板銷量下滑：公司太空板主要應用于煙草、重工業、物流等廠房建設，受中國宏觀經濟增速下降以及出口下滑影響，生產型企業固定資產投資放緩，導致公司太空板收入大幅下滑。

2) 經營性現金流略有改善。公司近三年經營性現金流皆為負，主要是由公司銷售方式決定的：公司主要為客戶提供工業廠房的太空板材，客戶為保證產品質量，一般會在廠房建設完成后，留約10%的款項至廠房投入使用二年后予以結算。這造成公司每年會有部分收入需計提壞賬，并且由于近幾年經濟下滑，廠房建設周期拉長，也影響了公司現金流的回收。公司主要通過流動資金貸款(以基準貸款利率的貸款為主)來解決公司的現金問題。此外公司實際控制人樊立、樊志通過質押所持有部分股份，為上市公司提供免息貸款解決部分現金問題。

明年業績將略有改善。

1) 加強住宅市場的推廣力度。公司目前參與建設保障性住房的建設，已經建成一棟22 層的示范住房項目。公司未來將加強在住房市場的投資力度，具體通過：1。多建設示范工程；2。組織申報民用建筑圖集，便于設計事務所參考使用；3。爭取參與起草太空板行業標準。長期以來，設計單位、施工單位、用戶習慣于鋼結構、鋼筋混凝土結構房屋的設計、建設及使用，新型房屋的推廣除了本身的性價高等優點外，對公眾的教育也需要一個過程。預計隨著建筑行業逐漸推進“營改增”，對能夠快速施工的新型住房的需求將會大大增加。

2) 新增產能陸續投入使用。公司目前共有三個新增的生產基地：曹妃甸項目(設計產能200 萬平米)目前已經建成結項，常州項目(設計產能100 萬平米)預計將于明年中期建成投產，蘭州建立的子公司(設計產能100 萬平米)目前正在初步建設階段。由于太空板具有質量大，單位價格較低的特點，有一定的銷售半徑限制。上述地區產能建設完成，將有效解決公司對華東、西北地區的產品覆蓋問題。

3)明年儲備項目較多。公司項目儲備較多，受經濟下滑影響一再推遲動工，公司通過與客戶溝通，認為明年將會有部分項目上馬，業績較今年有所好轉。

投資建議： “暫不評級”。主業經營較為困難，且長期來看，伴隨中國經濟轉型，廠房的建設也將難有高速發展。公司實際控制人樊立、樊志持有公司54.19%的股份，公司資產負債率為22.94%，具備股權收購兼并與增加杠桿的能力；2015年7 月公司有56.04%的股份解禁，目前公司總市值為21.69 億元，在A 股為倒數125 位。鑒于公司主業反轉較為困難，財務情況較為健康以及解禁日期、市值等綜合判斷，我們認為公司具備較強的轉型預期。我們預計公司2014/2015/2016年每股收益是0.03/0.08/0.08 元，2014 年每股收益對應2014 年11 月18 日收盤價為269.9 倍PE，估值較高，暫不評級。

風險提示：宏觀經濟下滑導致公司業績繼續下滑。