【嘉盛集團(tuán)：美元為王格局會(huì)在2016年結(jié)束嗎？】當(dāng)然，要對(duì)任何領(lǐng)域的整年動(dòng)態(tài)作出精準(zhǔn)概括幾乎都是不可能完成的任務(wù)，更別提這里涉及的是全球最大市場(chǎng)-匯市，但我們想至少攀上500英尺高度來(lái)總結(jié)一下2015年驅(qū)動(dòng)匯市交易員行動(dòng)的主要趨勢(shì)。

當(dāng)然，要對(duì)任何領(lǐng)域的整年動(dòng)態(tài)作出精準(zhǔn)概括幾乎都是不可能完成的任務(wù)，更別提這里涉及的是全球最大市場(chǎng)-匯市，但我們想至少攀上500英尺高度來(lái)總結(jié)一下2015年驅(qū)動(dòng)匯市交易員行動(dòng)的主要趨勢(shì)。

美元指數(shù)今年前三個(gè)月大漲逾10%，之后三個(gè)季度勢(shì)頭冷卻，整體受制于100水平下方。就像一位只關(guān)注如何將對(duì)手的球擊回去的業(yè)余網(wǎng)球手(他們并不致力于以炫目表現(xiàn)震翻全場(chǎng))能贏得大部分比賽一樣，美元走強(qiáng)主要來(lái)自其他“球”的下落，而非美國(guó)經(jīng)濟(jì)本身表現(xiàn)如何卓越。

美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)(終于)在上個(gè)月出手加息，成為金融危機(jī)后首家啟動(dòng)收緊周期的主要央行，但相較年初的六月加息預(yù)期，美央行的加息風(fēng)格毫無(wú)“激進(jìn)”可言。但包括歐央行、日央行、中國(guó)人行、加央行、澳聯(lián)儲(chǔ)和RBNZ在內(nèi)其他主要央行2015年的焦點(diǎn)都在降息或擴(kuò)容寬松，如此背景之下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元似乎成為交易員們心目中“世界差勁鄰居們中的最佳住所”。

如下圖所示，美元兌土耳其里拉、俄羅斯盧布、南非蘭特等更為脆弱的新興市場(chǎng)貨幣表現(xiàn)尤為亮眼。這些相對(duì)沒(méi)那么受落的貨幣2015年也是舉步維艱：里拉因國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期政治不確定性及滯漲遭受重創(chuàng)，盧布受累于俄最大出口品石油價(jià)格持續(xù)疲軟，南非經(jīng)濟(jì)也因大宗商品價(jià)格走跌大幅下行。

下圖主要貨幣中只有瑞郎兌美元錄得上行。同樣的，推高貨幣對(duì)的并非瑞士經(jīng)濟(jì)或貨幣前景向好，相反，1月瑞士央行決定取消其匯率限制才是瑞郎得以飆高的首要原因。

英鎊2015年表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺也再度證明了貨幣政策對(duì)匯率的重要影響。英央行整年都保持2009年以來(lái)0.5%利率水平不變，但隨著英國(guó)經(jīng)濟(jì)跑贏其他發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)手，央行的態(tài)度也確實(shí)越來(lái)越強(qiáng)硬。盡管“英央行可能退出”(歐元區(qū))的不確定性或迫使央行保持現(xiàn)狀更長(zhǎng)一段時(shí)間，但看起來(lái)，英央行似乎已為2016年加息做好準(zhǔn)備。

美元為王的格局會(huì)于2016年結(jié)束嗎？

我們將于接下來(lái)幾周就2016年主要貨幣對(duì)和市場(chǎng)做更多細(xì)節(jié)性展望分析，但幾乎可以肯定的是，2016年“美元為王”格局前景取決于美聯(lián)儲(chǔ)。如聯(lián)儲(chǔ)明年成功達(dá)成4次(甚至3次)加息預(yù)期，由此導(dǎo)致的政策差異或推動(dòng)美元兌對(duì)手貨幣2016年攻入新高。

我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)2016年僅落實(shí)兩次加息的可能性更大。美國(guó)經(jīng)濟(jì)受外匯影響較強(qiáng)烈的部門(即貿(mào)易帳和制造業(yè))近期表現(xiàn)有所惡化，這說(shuō)明美元匯率居高不下已開(kāi)始打壓經(jīng)濟(jì)活躍性。美聯(lián)儲(chǔ)最不想看到的就是因過(guò)于激進(jìn)加息導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和新生物價(jià)壓力受抑，因此，聯(lián)儲(chǔ)或傾向謹(jǐn)慎加息。這種情況下，美元為王的格局或于2016年告一段落。