【美聯儲加息周期下拉美風險幾何】自美聯儲加息“靴子”落地以來，拉美金融市場局部在短期內出現一些震蕩，多國采取加息措施應對，總體平穩。從中長期來看，美聯儲可能繼續加息，外部環境仍有不確定因素，而拉美經濟自身仍存在過于依賴大宗商品出口的結構性問題。

自美聯儲加息“靴子”落地以來，拉美金融市場局部在短期內出現一些震蕩，多國采取加息措施應對，總體平穩。從中長期來看，美聯儲可能繼續加息，外部環境仍有不確定因素，而拉美經濟自身仍存在過于依賴大宗商品出口的結構性問題。

有國際分析人士認為，拉美主要貨幣貶值的風險或在一定程度上得到釋放，但在可能持續幾年的美聯儲加息周期內，風險仍存在。拉美對金融市場的風險仍需嚴加防范，同時更需增強經濟內生動力，從根本上提升抵御風險的能力。

多國加息應對

美聯儲日前宣布加息后，墨西哥央行次日即宣布將利率從3%上調至3.25%。面對經濟增速下滑和通脹走低，墨西哥自2008年8月起步入降息通道。但面對美聯儲加息可能帶來的負面影響，墨央行表示，不追隨加息可能會“進一步加劇本國貨幣貶值，從而推高通脹”。今年以來，墨西哥比索兌美元匯率已下降22%。

智利央行也在17日宣布將利率自3.25%上調至3.5%，并表示加息決定是在外部環境不佳、新興經濟體受挫、大宗商品價格下滑的背景下做出的。今年以來，智利比索兌美元匯率累計下跌14.49%。

哥倫比亞央行18日也將基準利率自5.5%上調至5.75%。秘魯央行則在美聯儲加息之前約一周就宣布了將基準利率自3.5%上調至3.75%。

美聯儲加息后，拉美第一大經濟體巴西央行并未采取相關行動。巴西政府表示，巴西目前有大量外匯儲備，并制定了一系列經濟發展措施，相信這些措施會使巴西經濟擺脫困難、實現增長，美聯儲加息不會對巴西經濟造成太大影響。

短期沖擊有限

由于市場對美聯儲加息早有預期，本次加息并未對拉美國家造成較大沖擊。聯合國拉美和加勒比經濟委員會(簡稱拉加經委會)日前發布報告說，美聯儲加息“不會給拉美地區帶來大的波動，因為該地區已經為此做好了準備”。

分析人士認為，美聯儲加息的預期得到了充分消化，因此對拉美地區的短期沖擊有限。拉美地區主要經濟體貨幣在美聯儲加息前貶值幅度不小，釋放了部分壓力。

對墨西哥以及中美洲與美國經濟聯系緊密的國家來說，雖然美元進一步升值會帶來較高的資金外逃風險和外債成本，但美國經濟復蘇也會帶來積極影響。國際貨幣基金組織(IMF)西半球事務部門副主管羅伯特·倫哈克表示，美聯儲加息對墨西哥產生的作用總體上是積極的。美國經濟復蘇加速將刺激進口需求，這給墨西哥經濟帶來的正向刺激要遠大于加息的負面影響。美聯儲加息給墨西哥帶來的最大風險在于可能引發資金外逃。但墨西哥外匯儲備充足，經濟政策謹慎，可以抵御這樣的風險。

墨西哥財政和公共信貸部長路易斯·比德加賴也表示，墨西哥80%的出口流向美國，來自美國的僑匯也一直是墨西哥重要的外匯來源。因此，美國經濟增長對墨西哥經濟將起到非常重要的推動作用。同時，比索貶值也可以促進對美出口。

長期風險猶存

長期來看，美聯儲開啟加息進程，拉美國家普遍面臨抑制通脹和穩定外資流動的挑戰。特別是巴西、阿根廷、委內瑞拉等大宗商品出口國，原本就因大宗商品價格下滑而增長乏力，當前通脹高企、赤字上升，政府抵御沖擊的能力受到影響。

最受關注的是深陷經濟衰退泥潭的巴西。近日，巴西央行將對今年經濟的預期從9月的萎縮2.7%下調至萎縮3.6%，是1990年以來最低水平。通脹率預計為10.8%，是政府通脹目標的2倍多。雷亞爾兌美元匯率今年以來已累計貶值31%。巴西擁有大量美元外債，如果雷亞爾進一步貶值，企業或面臨違約風險。

綜觀全局，從政治上看，2015年拉美地區左右翼博弈日益膠著，政局不穩；從經濟上看，大宗商品價格下滑，經濟陷入滯漲。拉加經委會在最新的經濟增長報告中預測，2015年拉美地區整體經濟將下滑0.4%。

拉加經委會表示，南美地區經濟下滑拖累整個拉美地區陷入衰退。該地區面臨外需不足、內需不振的問題。同時，拉美地區資本賬戶開放較早，金融開放程度大于貿易開放程度，資本投機性較強，極易受到外部市場波動的影響。

拉加經委會認為，2016年拉美經濟將面臨風險和挑戰。世界經濟復蘇緩慢，外部需求將繼續呈現不足狀態。拉美近年來生產性投資不足，制造業發展緩慢，占經濟比重較高的服務業大多是低層次服務。拉美國家想徹底擺脫困境，最根本的途徑還是加快經濟結構改革和升級，提高經濟增長的內生能力。