【機(jī)構(gòu)推薦：周五具備超跌反彈動(dòng)能的10金股】威創(chuàng)股份公司跟蹤報(bào)告：加速整合布局幼教生態(tài)戰(zhàn)略；仟源醫(yī)藥：正式收購(gòu)聯(lián)合利康發(fā)展醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)業(yè)務(wù)。

1、威創(chuàng)股份公司跟蹤報(bào)告：加速整合布局幼教生態(tài)戰(zhàn)略

定增募資加速幼教行業(yè)資源整合。本次非公開(kāi)發(fā)行預(yù)計(jì)發(fā)行數(shù)量不超過(guò)11984.66萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)25億元，主要用于投資幼兒園運(yùn)營(yíng)一體化解決方案項(xiàng)目，總共12億元，余下的用于投資“旗艦型幼兒園”升級(jí)改造服務(wù)及兒童藝體培訓(xùn)中心建設(shè)項(xiàng)目。

打造公司幼教大生態(tài)體系。公司看準(zhǔn)目前幼教市場(chǎng)內(nèi)容品質(zhì)低，管理水平落后， 人才供給和素質(zhì)雙重缺乏的缺口，在內(nèi)容、裝備、師資、信息化管理四個(gè)方面加速邁進(jìn)，打造完整的幼兒園運(yùn)營(yíng)體系，以期快速切入幼兒園市場(chǎng)，形成全方位端到端的一體化的商業(yè)布局。1)內(nèi)容上，公司著力開(kāi)發(fā)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的課程體系， 形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。整合國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)教育內(nèi)容，開(kāi)發(fā)知名IP 動(dòng)漫形象，加入娛樂(lè)性元素并通過(guò)IP 動(dòng)漫形象加以呈現(xiàn)。通過(guò)云平臺(tái)將優(yōu)質(zhì)的教育內(nèi)容通過(guò)云端傳遞到家庭。2)標(biāo)準(zhǔn)化上，由于三四線城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的大部分幼兒園受到基本硬件配置及管理水平低等限制，公司將進(jìn)行產(chǎn)品統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一設(shè)計(jì)，形成一整套完整的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)體系定制化生產(chǎn)，通過(guò)線上線下推廣銷售、服務(wù)。3)幼教人才儲(chǔ)備上，公司將構(gòu)建統(tǒng)一的幼教人才培訓(xùn)系統(tǒng)，依托旗下加盟幼兒園提供屬地化實(shí)訓(xùn)基地，增強(qiáng)公司在幼兒園優(yōu)秀師資培訓(xùn)與人才輸出方面的能力。4)信息化管理上，公司作為高新技術(shù)企業(yè)，在信息化建設(shè)上具有豐富的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，將逐步依托公司自身優(yōu)勢(shì)，建設(shè)幼兒園信息化管理體系，從而增強(qiáng)幼兒園經(jīng)營(yíng)能力，提高幼兒園管理和運(yùn)營(yíng)效率，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)施“城市幼教生態(tài)圈”戰(zhàn)略。目前幼兒教育行業(yè)格局分散，環(huán)境差異明顯，公司通過(guò)升級(jí)改造旗艦型幼兒園和建設(shè)兒童藝體培訓(xùn)中心，將平衡優(yōu)質(zhì)資源，形成城市幼教生態(tài)圈，從而基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)化以及全面的行業(yè)覆蓋，以服務(wù)于潛在的合作伙伴，擴(kuò)大客戶規(guī)模與市場(chǎng)覆蓋范圍。具體來(lái)看，在地域上，公司將加快全國(guó)性布局，對(duì)重點(diǎn)城市、重點(diǎn)區(qū)域形成片狀分布，不斷鞏固規(guī)模優(yōu)勢(shì)，從而形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和品牌影響力；在新市場(chǎng)上，利用旗下加盟幼兒園之間的協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)建園所服務(wù)層次、體系層級(jí)，最終打造一個(gè)“城市幼教生態(tài)圈”。

政策驅(qū)動(dòng)下幼教行業(yè)迎來(lái)風(fēng)口。隨著第四次嬰兒潮以及二胎政策的全面放開(kāi)將會(huì)推動(dòng)幼教行業(yè)更快速的發(fā)展。同時(shí)，教育部于2012年3月出臺(tái)的《教育信息化十年發(fā)展規(guī)劃(2011-2020年)》中明確：“信息技術(shù)對(duì)教育發(fā)展具有革命性影響， 必須予以高度重視”。2015年7月6日，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出探索新型教育服務(wù)供給方式，鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與社會(huì)教育機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)需求開(kāi)發(fā)數(shù)字教育資源，提供網(wǎng)絡(luò)化教育服務(wù)，“旗艦型幼兒園”升級(jí)改造服務(wù)及兒童藝體培訓(xùn)中心建設(shè)項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，具有良好的市場(chǎng)前景和經(jīng)濟(jì)效益。

盈利預(yù)測(cè)：通過(guò)本次非公開(kāi)發(fā)行公司將進(jìn)一步提升在幼教行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)結(jié)構(gòu)，改善幼兒園經(jīng)營(yíng)管理效率，確保未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和盈利能力。但考慮到本次發(fā)行仍存在不確定性，因此維持前期業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：2015-2017年EPS 分別為0.19元、0.22元和0.31元，2016年140倍PE，30.8元的目標(biāo)價(jià)不變，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：民辦教育政策審核進(jìn)展不及預(yù)期；募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。(海通證券 鐘奇)

2、仟源醫(yī)藥：正式收購(gòu)聯(lián)合利康發(fā)展醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)業(yè)務(wù)

正式收購(gòu)聯(lián)合利康，發(fā)展醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)業(yè)務(wù)：2016年1月，仟源醫(yī)藥計(jì)劃以3506萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)?fù)跄痢⒘_亞芬持有的無(wú)錫聯(lián)合利康100%的股權(quán)，并計(jì)劃向其聯(lián)合利康增資500萬(wàn)元。通過(guò)收購(gòu)具有醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)資質(zhì)和醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)?zāi)芰Φ膶I(yè)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)，仟源醫(yī)藥布局醫(yī)學(xué)診斷業(yè)務(wù)。未來(lái)通過(guò)聯(lián)合利康成熟的醫(yī)學(xué)檢測(cè)業(yè)務(wù)，公司融合已有的孕環(huán)境檢測(cè)和嬰兒基因保存等婦幼業(yè)務(wù)，借助已有市場(chǎng)資源、管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)，發(fā)展醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)的整體解決方案，增強(qiáng)公司在健康領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

擁有新生兒免疫檢測(cè)等多項(xiàng)專利檢測(cè)技術(shù)，聯(lián)合利康立足江蘇輻射長(zhǎng)三角地區(qū)市場(chǎng)：無(wú)錫聯(lián)合利康是江蘇省內(nèi)規(guī)模最大的獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室之一，擁有臨檢、生化、免疫、分子生物學(xué)、病理等方向的實(shí)驗(yàn)室和無(wú)錫醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)工程技術(shù)研究中心。目前聯(lián)合利康擁有已授權(quán)專利4篇，其中兩篇為涉及糖化血紅蛋白分析系統(tǒng)的應(yīng)用專利，另外兩篇專利涉及新生兒免疫系統(tǒng)T細(xì)胞水平、B細(xì)胞水平的篩查，是新生兒免疫系統(tǒng)功能篩查專利技術(shù)。無(wú)錫聯(lián)合利康檢驗(yàn)業(yè)務(wù)全面，涵蓋檢驗(yàn)項(xiàng)目豐富，檢驗(yàn)內(nèi)容涉及腫瘤標(biāo)志物、甲狀腺功能、性激素、肝炎、肝功能、心肌酶、糖尿病、免疫相關(guān)、PCR項(xiàng)目等重大疾病，該中心還涉及不孕不育、優(yōu)生優(yōu)育等與仟源醫(yī)藥相關(guān)的特色業(yè)務(wù)。無(wú)錫聯(lián)合利康在2014年、2015年1-10月的營(yíng)業(yè)收入分別為992萬(wàn)元、833萬(wàn)元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)161萬(wàn)元、98萬(wàn)元。2015年第三方醫(yī)學(xué)檢測(cè)市場(chǎng)份額約為醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)市場(chǎng)的3%，分級(jí)診療等政策利好下，第三方檢驗(yàn)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。配合公司已有的婦幼健康業(yè)務(wù)資源和入口，以聯(lián)合利康為基礎(chǔ)，仟源醫(yī)藥發(fā)展婦幼健康為特色多領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)業(yè)務(wù)。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：在完成系列收購(gòu)后，公司立足于為孕產(chǎn)婦及嬰幼兒提供從孕期到嬰幼兒期的全套健康解決方案，逐步發(fā)展婦幼健康為特色多領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.23、0.26、0.31，對(duì)應(yīng)PE為148.9倍、128.9倍、111.1倍，我們給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)公司治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；(2)市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。(東吳證券 洪陽(yáng))