【50ETF再度下挫 投資者情緒中性稍偏樂觀】1月7日至1月13日，50ETF繼續(xù)大幅下挫，期間跌幅達(dá)8.85個(gè)百分點(diǎn)。

50ETF再度下挫，隱含波動(dòng)率價(jià)差有所收斂。

1月7日至1月13日，50ETF繼續(xù)大幅下挫，期間跌幅達(dá)8.85個(gè)百分點(diǎn)。

波動(dòng)率方面，由于市場(chǎng)恐慌情緒持續(xù)蔓延，上周50ETF的波動(dòng)率再度上升，上周日均振幅為3.60%，較前周增加0.45個(gè)百分點(diǎn)，日內(nèi)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率均值為33.76%，較前周增加4.4個(gè)百分點(diǎn)。

上周50ETF期權(quán)的隱含波動(dòng)率也均有不同程度的提升，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)加權(quán)平均值上升了10.4%，認(rèn)沽期權(quán)則平均上升了3.8%，認(rèn)沽期權(quán)與認(rèn)購(gòu)期權(quán)的隱含波動(dòng)率差值有所收斂，目前為-5.8%。

成交量大幅提升，投資者情緒中性稍偏樂觀。

成交量方面，由于上周標(biāo)的波動(dòng)率維持高位，市場(chǎng)震蕩幅度增加，期權(quán)的成交量也大幅提升，上周日均成交21.9萬張，較前周增加49.6%。

期權(quán)投資者情緒方面，認(rèn)沽-認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率差值上周稍有擴(kuò)大后逐步向0值收斂，連續(xù)四個(gè)交易日收斂，目前重回-10%以內(nèi)；隱含-實(shí)際波動(dòng)率差值則在上周基本保持穩(wěn)定，總體較前周小幅增加2.6%；認(rèn)沽-認(rèn)購(gòu)成交比和持倉(cāng)比在上周均繼續(xù)呈下降之勢(shì)，成交比小幅下降0.03，而持倉(cāng)比則大幅減少0.18，目前持倉(cāng)比已處于歷史較低水平。總體而言，上周期權(quán)投資者情緒中性稍偏樂觀，在短期快速回落之后，投資者對(duì)止跌反彈的預(yù)期在增加。上周波動(dòng)率指數(shù)繼續(xù)提升4.44個(gè)百分點(diǎn)，投資者對(duì)后市波動(dòng)預(yù)期仍較高。

隱含波動(dòng)率已處高位，建議做空波動(dòng)率。

上周上證50總體成交量較前一周基本持平，但由于流動(dòng)性的大幅走低，市場(chǎng)的波動(dòng)性陡然增加，熔斷機(jī)制暫停之后流動(dòng)性有所恢復(fù)但仍大不如前。不過考慮到目前期權(quán)隱含波動(dòng)率已處于40%左右的較高水平，市場(chǎng)的實(shí)際波動(dòng)率已有下降的趨勢(shì)，待恐慌情緒消去市場(chǎng)企穩(wěn)之后，或有進(jìn)一步的下降，因此建議投資者采取做空波動(dòng)率的策略。