【中融金借道奧馬電器上市 趙國棟空手套白狼？】一個剛剛宣告盈利的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺估值近12億且承諾至2017年共盈利4.42億元，一個將奧馬電器(002668.SZ)做到冰箱出口全行業(yè)第一且持續(xù)增長的原大股東放棄控制權(quán)全身退往內(nèi)地，個中原委何在？（中國經(jīng)營報）

“借道”奧馬電器上市，中融金趙國棟空手套白狼？

一個剛剛宣告盈利的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺估值近12億且承諾至2017年共盈利4.42億元，一個將奧馬電器(002668.SZ)做到冰箱出口全行業(yè)第一且持續(xù)增長的原大股東放棄控制權(quán)全身退往內(nèi)地，個中原委何在？

值得注意的是，屢屢被曝出信息不真實的中融金(北京)科技有限公司(以下簡稱“中融金”)做出的2015年至2017年實現(xiàn)累積凈利“不低于4.42億元”的承諾讓業(yè)界人士充滿疑慮。業(yè)界觀察人士“諸法空相”1月10日在《證券市場紅周刊》撰文質(zhì)疑，稱“奧馬電器布局P2P謎團眾多”。

還有分析人士指出，趙國棟將中融金裝入上市體系從而成功避開“借殼”，實現(xiàn)“曲線上市”。在這一過程中，趙國棟可能“不花自己一分錢就能完成并購”，參與其中的“玩家”還能獲得股權(quán)收益。

資金成本不匹配

關(guān)于奧馬電器并購中融金及奧馬電器創(chuàng)始人蔡拾貳交出控制權(quán)的內(nèi)在原因，《中國經(jīng)營報》記者嘗試聯(lián)系蔡拾貳本人，但其手機無人接聽。奧馬電器董秘何石瓊曾對媒體表示，并購有門檻，“并非掏空上市公司”。

公告表明，中融金實際控制人趙國棟目前持有奧馬電器20.38%的股份為去年10月29日從創(chuàng)始人蔡拾貳處受讓所得，且成為第一大股東和實際控制人。奧馬電器則以現(xiàn)金方式收購中融金51%股權(quán)，包括趙國棟30.3%股權(quán)和其他股東的20.7%股權(quán)。

同時，奧馬電器向趙國棟控制的西藏融金匯通投資有限公司(以下簡稱“融金匯通”)等募集資金不超過26.1億元投向互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。

對于收購原因，奧馬電器表示，因行業(yè)競爭加劇，同時受互聯(lián)網(wǎng)營銷模式影響，冰箱銷售業(yè)務(wù)受沖擊，因此擬通過收購布局互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，“進一步增強公司的持續(xù)盈利能力和發(fā)展?jié)摿Α薄?/p>

中融金的最新股東資料表明，奧馬電器已持有其51%的股份。奧馬電器100%控股的企業(yè)還包括錢包匯通(平潭)商業(yè)保理有限公司、錢包智能(平潭)科技有限公司及錢包金服(北京)科技有限公司(以下簡稱“錢包金服”)等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)。

這意味著，中融金、錢包金服等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)“借道”奧馬電器實現(xiàn)曲線上市。中融金成立于2014年9月1日，至奧馬電器停牌收購前僅運營十個月多一點兒。中融金運營的“好貸寶”平臺2013年11月就已上線。“錢包理財”是錢包金服旗下互聯(lián)網(wǎng)理財平臺。錢包金服成立于2015年11月17日，即奧馬電器發(fā)布復(fù)牌公告之后。

也就是說，奧馬電器并購的“互聯(lián)網(wǎng)金融”平臺僅為中融金。公告顯示，中融金2014年實現(xiàn)營業(yè)收入為434.67萬元，即從當(dāng)年9月1日至12月31日每個月平均收入108.67萬元。而在2015年前三個季度，中融金營收高達5623.68萬元，即平均實現(xiàn)每月營收624.85萬元，業(yè)績暴增575%。

有業(yè)界人士指出，上述數(shù)據(jù)的真實性讓人生疑。

同樣令人難以理解的是趙國棟等人對中融金的業(yè)績承諾數(shù)據(jù)：2015年至2016年度凈利潤累積不低于2.02億元，2015年至2017年度凈利潤累積不低于4.42億元，即每年業(yè)績分別不低于0.62億、1.4億、2.4億元，后兩年較第一年的幅分別高達125.8%、287.1%。

趙國棟等人沒有說明如何兌現(xiàn)這一承諾，亦沒有做出業(yè)績補償承諾。同時，“諸法空相”質(zhì)疑，按中融金公布的數(shù)據(jù)測算可知，其資金使用方的成本高達年化30%以上。

更讓人生疑的是，“好貸寶”平臺收取的資金管理費標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)于上述30%資金成本的1.7倍以上。“諸法空相”由此認(rèn)為，這樣明顯不合理的資金成本匹配，超出了正常的資金運轉(zhuǎn)邏輯，也與《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法(征求意見稿)》相背離。

就上述疑問，本報記者先后通過電話、到訪及發(fā)送采訪函多種方式向奧馬電器尋求答案，但截至發(fā)稿，未能得到回應(yīng)。

背后“大玩家”現(xiàn)身？

有分析人士指，趙國棟將中融金裝入上市體系從而成功避開“借殼”，實現(xiàn)“曲線上市”，內(nèi)中“另有乾坤”。比如，趙國棟可能“不花自己一分錢就能完成并購”，參與其中的“玩家”還能獲得股權(quán)收益。

數(shù)據(jù)表明，中融金51%股權(quán)初步作價為6.1億元，即其整體估值約為11.96億元。對于成立僅10個月的中融金而言，如此高的估值也令隱身其中的投資者們“笑逐顏開”。

例如，在此次交易中，除趙國棟轉(zhuǎn)讓30.2941%股權(quán)外，華清道口投資轉(zhuǎn)讓所持中融金4.1%股權(quán)，高榕資本轉(zhuǎn)讓所持 2.55%股權(quán)。三者獲得的收益分別為36239萬元、4904萬元、3050萬元。

而中融金2014年報告中的股東出資信息一欄顯示，趙國棟、北京華清道口聯(lián)金投資管理中心(有限合伙)和高榕資本(深圳)投資中心(有限合伙)三方“認(rèn)繳出資”額(實繳出資期限至2024年8月5日)分別為1291萬元、91.11萬元和111.11萬元。即便是“實繳出資”，三者獲得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益分別為其出資額的2807%、5382%及2745%。

記者查詢?nèi)A清道口、高榕資本的出資人信息得知，華清道口是由清華大學(xué)五道口金融學(xué)院EMBA校友出資成立的專注于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域投資的基金，趙國棟任法定代表人。

而高榕資本的出資人則包括宜信卓越財富投資管理(北京)有限公司、孫彤宇(與阿里巴巴前副總裁兼淘寶總經(jīng)理同名)、江偉強(與分眾傳媒創(chuàng)始人江南春父親同名)、姚文彬(與掌趣科技董事長同名)、孫文海(與前德豐杰全球創(chuàng)業(yè)投資基金執(zhí)行董事同名)、孝昌水木投資(由中文傳媒收購的智明星通董事長唐彬森管理)及牛振寰(與江西鵬潤國美總經(jīng)理同名)等一票“牛人”。

“好貸寶”官網(wǎng)介紹，其投資方高榕資本的出資人中包括騰訊、阿里巴巴、百度、京東、小米、分眾、唯品會等數(shù)十家知名企業(yè)的創(chuàng)始人。

不過，上述同名的出資人是否是同一個人，本報記者并未從出資人處得到證實。

在這些“大玩家”中，趙國棟成為此次中融金借道“上市”的大贏家。除前述股權(quán)出讓收益外，趙國棟還通過快速增值的奧馬電器股票進行質(zhì)押融資，完成奧馬電器定增的認(rèn)購。

數(shù)據(jù)表明，奧馬電器2015年7月27日停牌前的股價為35.22元，在2015年10月30日復(fù)牌后至趙國棟質(zhì)押前出現(xiàn)13個漲停板，股價漲到128.98元高位。即便在趙國棟質(zhì)押的2015年12月1日，奧馬電器的股價也達到104.98元。如按50%的質(zhì)押率計算，趙國棟從海通證券借出金額可達到17.68億元。

分析人士測算得知，趙國棟融資款加股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益共計21億元，而他用于支付受讓奧馬電器股權(quán)和認(rèn)購奧馬電器增發(fā)股份的金額分別為12.13億、6.84億元，即趙國棟完成并購后尚有2.03億元“節(jié)余”。

“對蔡老板來說，他和高管們得到12億多股權(quán)轉(zhuǎn)讓款和部分公司股份，而趙國棟也得到了他想要的，可謂皆大歡喜。”一位與奧馬電器合作多年的供應(yīng)商肖先生表示。