在近日中國證券市場研究設(shè)計中心聯(lián)合舉辦的基金新業(yè)態(tài)·第十三屆財經(jīng)風云榜基金年會上，浦銀安盛權(quán)益投資部總監(jiān)吳勇在展望2016年投資策略時表示，“我們認為2016年經(jīng)濟的基本面與2015年類似，穩(wěn)增長只是減緩經(jīng)濟下滑的措施，重點還是在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新和新型消費等行業(yè)。由于寬松貨幣政策的延續(xù)，市場總體看好，可能結(jié)構(gòu)性行情還會有表現(xiàn)機會。當然也有一些不確定的因素，如注冊制的推行、人民幣匯率的波動，可能對市場有階段性影響。我們繼續(xù)看好受益于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，符合科技創(chuàng)新和新型消費方向的行業(yè)，主要有傳媒、軍工、信息服務、通信、醫(yī)療服務等。”

以下為浦銀安盛權(quán)益投資部總監(jiān)吳勇的觀點：

Q：2015年是特殊的一年，暴漲暴跌成為常態(tài)。作為一名知名基金經(jīng)理，你的親身感受如何？團隊對于2015年的業(yè)績是否滿意？

吳勇：2015年A股市場經(jīng)歷了歷史上少有的大起大落，核心原因在于以融資融券和場外配資為代表的杠桿資金大幅進場和快速退場。在這個過程中，市場的上漲幅度和下跌速度都超出了我們的預期，市場情緒從5、6月份的狂熱再到7、8月份的絕望，這種突如其來的轉(zhuǎn)變讓人猝不及防，我想這種情況多年以后還會有人提及。作為基金管理人，無論市場如何漲跌，你都必須和市場在一起，感受市場的脈動，更重要的是需要減少市場情緒對自身的影響，學會冷靜和客觀地看待市場，而這個過程也是非常鍛煉人的。2015年，我們經(jīng)歷了很多，也學到了很多。其中收獲最大的是在8、9月份市場情悲觀的時候開始策略性地做多成長股，最終獲得了比較好的結(jié)果。當然也有不滿意的地方，主要是在7、8月份的下跌過程中，部分基金回撤比較大，這需要我們未來努力去改進。我們清醒地意識到，“路漫漫其修遠兮”，未來還有更多的挑戰(zhàn)，機會與風險共存，我們將一如既往，勤勉盡責地管理基金資產(chǎn)，力求為投資人帶來持續(xù)回報。

Q：2016年的投資計劃能否大概透露一下？重點計劃準備從哪些方面尋找新的機會？

吳勇：我們認為2016年經(jīng)濟的基本面與2015年類似，穩(wěn)增長只是減緩經(jīng)濟下滑的措施，重點還是在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新和新型消費等行業(yè)。由于寬松貨幣政策的延續(xù)，市場總體看好，可能結(jié)構(gòu)性行情還會有表現(xiàn)機會。當然也有一些不確定的因素，如注冊制的推行、人民幣匯率的波動，可能對市場有階段性影響。我們繼續(xù)看好受益于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，符合科技創(chuàng)新和新型消費方向的行業(yè)，主要有傳媒、軍工、信息服務、通信、醫(yī)療服務等。

Q：諸多分析認為，加息其實不利于美股繼續(xù)走高，道瓊斯指數(shù)可能會在2016年持續(xù)下探，請是否贊同這個預判？請問您如何預測美股2016年的走勢？

吳勇：可以肯定的是，加息不利于美股繼續(xù)走高。另一方面，美聯(lián)儲在啟動加息前進行了充分的預熱，因此美國的股票市場和債券市場已經(jīng)部分消化了加息的影響。由此看來，美聯(lián)儲的預期管理還是比較有效的。因為美股市場主要是消費類和科技類公司，因此美股未來可能主要受美國消費增速以及科技創(chuàng)新的影響。經(jīng)歷了08年金融危機以后，美國資本市場和房地產(chǎn)市場的泡沫和杠桿都比較溫和，因此未來美股大幅下跌的可能性也比較小。

綜上所述，我們判斷美股在2016年將保持較為溫和的走勢，如果因全球性貨幣貶值導致美聯(lián)儲加息過程放緩，美股則可能會有較好表現(xiàn)。

Q：您管理的浦銀安盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和浦銀安盛精致生活兩只基金取得了非常亮眼的業(yè)績。這2只基金年內(nèi)凈值增長率非別為148.42%和127.83%，分別位列偏股型基金凈值榜的第5和第6位，請問吳總，您如何看待2016年偏股型基金的投資機遇？

吳勇：我們認為2016年經(jīng)濟的基本面與2015年類似，穩(wěn)增長只是減緩經(jīng)濟下滑的措施，重點還是在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新和新型消費等行業(yè)。由于寬松貨幣政策的延續(xù)，市場總體看好，可能結(jié)構(gòu)性行情還會有表現(xiàn)機會。當然也有一些不確定的因素，如注冊制的推行、人民幣匯率的波動，可能對市場有階段性影響。我們繼續(xù)看好受益于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，符合科技創(chuàng)新和新型消費方向的行業(yè)，主要有傳媒、軍工、信息服務、通信、醫(yī)療服務等。

Q：是什么樣的操作策略讓您2015年逃過了大跌，管理的2只基金均獲得了如此高的收益？

吳勇：基于對中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、貨幣寬松的預期，2015年我管理的基金主要配置以傳媒、軍工、信息服務、通信、醫(yī)療服務等消費和新興行業(yè)為主，在2015年上半年獲得了較好的收益。在2015年5、6月份時，由于融資融券等杠桿資金大量涌入，市場情緒較為狂熱，我對管理的部分基金采取了相對保守的配置。當市場由于去杠桿等因素持續(xù)暴跌后，我們判斷市場應該到了階段性底部區(qū)域，主要邏輯是：中國的經(jīng)濟基本面在這幾個月并沒有太大的變化，貨幣政策依然寬松；當去杠桿的影響減弱以后，市場應該會回到原有的軌道上；與此同時，很多前期看好的成長股已經(jīng)跌到估值合理甚至低估的價格。基于中長期的判斷，我們增配了前期看好的板塊，從而在 2015年四季度獲得了比較好的回報。

Q：請問您的投資思路有哪些與眾不同的地方？您是否主張動用杠桿參與股市投資？

吳勇：我們的投資策略首先注重自上而下對宏觀經(jīng)濟、貨幣政策、行業(yè)特性等進行分析來對市場未來的趨勢和結(jié)構(gòu)進行預判，然后在看好的細分行業(yè)中自下而上尋找優(yōu)質(zhì)公司；我們相信兩者結(jié)合起來有助于抓住市場的主要脈絡(luò)。A股市場各種各樣的機會有很多，通過多年的投資實踐，我們發(fā)現(xiàn)集中精力抓住那些看得懂的投資機會就可以了，而不要試圖什么機會都抓。在當前中國GDP增速長期緩慢向下的過程中，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新、消費升級等應該是主旋律，我們認為，符合上述方向、且盈利增速向上的行業(yè)和公司應該具有較好的投資機會。

杠桿投資在理論上貌似同時放大收益和風險，但在實際操作中風險遠遠大于收益。受市場條件和投資者情緒影響，杠桿投資者有可能只因一次爆倉而將把過去多次累計的收益全部賠掉。我不清楚參與融資融券的投資者這幾年累計下來虧錢的具體比例有多少，但在各種期貨市場，則有一種很明顯的現(xiàn)象：純粹的杠桿投資者(特別是新手投資者)的中長期存活率很低，對沖的占大多數(shù)。在目前的A股市場，如果不帶杠桿地持有質(zhì)地較好公司的股票，即便市場有大幅波動，只要堅持下去，最終還是有可能取得比較好的回報。杠桿投資A股，在遭遇資本市場的黑天鵝事件時有可能導致較大的損失。因此對于一些缺少專業(yè)控制能力的投資者來說，還是謹慎點好。