【階段底部現雛形 期指且“多”且珍惜】滬綜指在3000點位置或形成多空爭奪，而期指也將呈現震蕩格局，操作上可考慮少量的短線區間思維操作，一旦反彈受阻要及時了結頭寸。

經過了周一的反彈之后，市場于周二迎來大幅拉漲，兩市量能也同步放大至5832.79億元。期指市場亦同步上揚，但漲幅猻色于現貨指數：滬深300指數昨日上漲2.95%，而IF1602漲幅為2.66%；上證50指數漲幅為2.87%，IH1602漲幅為2.42%；中證500指數漲幅為3.65%，IC1602漲幅為3.34%。三大期指主力合約漲幅均不如現貨指數，主要在于尾盤收窄漲幅。

大盤本周兩連陽，呈現反彈格局，中信期貨投資咨詢部副總經理劉賓認為，反彈的動能主要來自以下幾個方面：第一，亞投行正式運作，疊加高層出訪中東三國，給予市場對“一帶一路”利好的期盼；第二，近期人民幣匯率貶值得到一定緩和，尤其央行對境外人民幣同業開征準備金，擔憂情緒得到減弱；第三，監管層不斷釋放股票供應端不會集中釋放的信號。一方面嚴控大股東減持，且大股東主動鎖倉，甚至一些產業資本主動增持，另一方面表示注冊制不代表大規模擴容；第四，央行不斷通過公開市場釋放流動性。

“此外，從盤面上看，市場累計跌幅超過20%，屬于嚴重超賣，而且周一跌破一年來的低點，形成瞬間破位。所謂不破不立，或顯示第一步調整觸及強支撐位。”劉賓表示。

那么，大盤是否已經確認階段底部？

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為，市場目前只能定義為超跌反彈，以及市場恐慌情緒后的修復性行情，并不能判斷已經見底。

但劉賓認為，目前雖還不能完全確定是否已階段見底，但已經具備了階段底部的雛形，從技術上看，即便不能形成單邊反彈走勢，但滬綜指2850-3000點也會形成短期支撐區間。

“前期市場殺跌的主要動能得到削弱。首先是人民幣貶值步伐放緩，其次企業響應號召放緩減持、且主動增持。同時，宏觀數據落地，宏觀壓力短期得到一定釋放；還有兩融資金近期下降較大，杠桿得到一定下降。此外，不但前期下行壓力緩和，而且新增了兩大提振力量，即央行釋放流動性，甚至還有再度降準的預期；同時亞投行正式運作為‘一帶一路’提供資金保障。”劉賓說。

劉賓也提示，從驅動邏輯看，導致新年下跌的壓力并沒有完全解除：一是人民幣貶值的預期；二是美國進入加息周期等外部不確定性，同時國內經濟仍處于下行周期的內部環境壓力中；三是杠桿資金、質押資金處于平倉邊緣的風險并沒有完全釋放。

從持倉數據上看，期指總持倉連續兩天增倉，資金的回流為反彈提供一定支持，不過從周二前20席位持倉變化看，雖然三大期指多頭增倉力度都大于空頭，但超出幅度非常小，而且空方也積極加倉，并沒有因為兩天的反彈而放棄，尤其近期的空頭一哥廣發期貨持倉總體變動不大，說明空方阻擊意愿仍強。

因此，劉賓預計滬綜指在3000點位置或形成多空爭奪，而期指也將呈現震蕩格局，操作上可考慮少量的短線區間思維操作，一旦反彈受阻要及時了結頭寸。