“寶能VS萬科”之爭尚未塵埃落定，寶能系旗下的“糧倉”前海人壽家底已經(jīng)出爐。

“寶能VS萬科”之爭尚未塵埃落定，寶能系旗下的“糧倉”前海人壽家底已經(jīng)出爐。

據(jù)前海人壽提供給早報記者的最新財務(wù)報表顯示，截至2015年底，前海人壽總資產(chǎn)已從2014年底的560億元暴增至1553.56億元，同比增幅近178%。具體來看，前海人壽2015年實現(xiàn)營收315.12億元，凈利潤為30.98億元，比2014年分別增長261%和2247%。其中，交易性金融資產(chǎn)總量為249.4億元，長期股權(quán)投資130.18億元。

作為寶能系的重要“現(xiàn)金奶牛”，前海人壽的資本能力一度為市場熱議。由于前海人壽大量銷售萬能型、投連型、分紅型等高現(xiàn)金價值保險產(chǎn)品，現(xiàn)金流支撐一直是其經(jīng)營的主要考量。

所謂高現(xiàn)金值保險，就是類似萬能險、投連險型的產(chǎn)品，他們通常具有以下共性：預(yù)期收益高，產(chǎn)品周期短，依靠銀保或互聯(lián)網(wǎng)渠道。

自萬科爭奪戰(zhàn)初始，萬科集團(tuán)董事長王石就曾多番提出前海人壽資金來源合理性問題，并一度質(zhì)疑可能涉及洗錢。

根據(jù)保監(jiān)會數(shù)據(jù)，2015年1到11月，前海人壽原保險保費收入(普通型人身壽險)為151.7億元，保戶投資款新增交費(萬能險等投資型保險)則高達(dá)533.8億元。

可見的是，前海人壽大量銷售此類高現(xiàn)金值產(chǎn)品后，能夠迅速使得財富激增，投資規(guī)模效應(yīng)放大。從數(shù)據(jù)中也能說明這一問題：其2015年保費業(yè)務(wù)收入為173.8億元，而其投資收益同樣高達(dá)112.9億元，兩者之比高達(dá)3:2，在大型保險企業(yè)中，后者數(shù)據(jù)通常不超過前者的30%。

并且，前海人壽的退保金這一數(shù)字為14.38億元，占其保費收入的8.5%左右，換句話說，那些奔著高收益而來的保單購買者們，很有可能在一年內(nèi)即選擇退保賠付，無疑對公司現(xiàn)金流造成極大壓力。

“據(jù)我們調(diào)查，中國險企的投資管理雖然對公司貢獻(xiàn)了相當(dāng)大一部分的收益，占總體的59%，但絕對并非一家保險公司業(yè)績差異的真正原因。”麥肯錫全球資深董事合伙人石磊告訴早報記者。

他坦言，如果險企強(qiáng)調(diào)投資業(yè)務(wù)，除了必須對其風(fēng)險管控能力做進(jìn)一步深化、考慮壞賬率問題，“此時險企的投資競爭對手就不是其他險企，而是類似私募、券商、資產(chǎn)管理公司等其他專業(yè)投資者了。”