觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng) 風(fēng)光一時(shí)的新加坡交易所，曾是中資企業(yè)趨之若鶩的上市平臺(tái)，而如今面對(duì)氣勢(shì)正盛的港交所和中國(guó)A股市場(chǎng)，卻是一副“斯人獨(dú)憔悴”的模樣。

1月20日，越秀地產(chǎn)股份有限公司一紙公告宣布，公司已尋求建議越秀地產(chǎn)股份有限公司股份于新加坡證券交易所有限公司自愿除牌。

越秀地產(chǎn)表示，除牌后股份僅于香港聯(lián)合交易所有限公司買(mǎi)賣(mài)，股東的投票權(quán)及享有股息的權(quán)利將不受除牌影響。

至此，在新交所上市二十載的越秀地產(chǎn)將從這個(gè)平臺(tái)名單中正式除牌。

新交所上市20年除牌

據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體查閱資料顯示，越秀地產(chǎn)于1992年12月15日在香港聯(lián)合交易所有限公司上市，而后于1996年其股份在美國(guó)市場(chǎng)柜臺(tái)交易，在新加坡第二上市。

從其在新交所上市掛牌的那一天起到今天剛好滿20年，這20年里越秀地產(chǎn)見(jiàn)證了新交所這個(gè)全球資本平臺(tái)的興衰起伏。20年的同舟共濟(jì)，越秀地產(chǎn)為什么會(huì)選擇在這個(gè)時(shí)候退出？

“一般企業(yè)會(huì)在資本平臺(tái)退市，不外乎是估值低以及流動(dòng)性不足，很顯然新交所這兩點(diǎn)都具備。”國(guó)泰君安分析師劉斐凡如是解釋。

招商證券分析師蘇淳德亦對(duì)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體表示，實(shí)際上現(xiàn)在新交所已經(jīng)完全沒(méi)有價(jià)值可言，不僅估值低，而且成交量也不好。在這樣低估值的情況下，企業(yè)如果還奢望用定向增發(fā)等手段去挽救，其實(shí)這樣做的意義并不大。

越秀地產(chǎn)方面給出的解釋也印證了上述觀點(diǎn)，其稱公司股份在新交所的成交量整體一直較低，股份于港交所的成交量遠(yuǎn)高于新交所成交量；從新交所除牌可以讓公司精簡(jiǎn)其合規(guī)責(zé)任、降低法律及合規(guī)成本及將資源重點(diǎn)放在其業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)上。

此外，越秀地產(chǎn)表示，由于在新交所上市的股份成交量低且數(shù)目較少以及透過(guò)The Central Depository (Pte) Limited 以無(wú)紙化形式持有股份的人士能夠在香港買(mǎi)賣(mài)股份，故公司認(rèn)為不再有必要維持于新交所的第二上市。

對(duì)于越秀地產(chǎn)提出的除牌建議，新交所的回應(yīng)是，在遵守相關(guān)條件的前提下，其并不反對(duì)建議除牌。

但越秀地產(chǎn)須透過(guò)新交所網(wǎng)站立即就建議除牌作出即時(shí)公告；且于除牌日期最少三個(gè)月前向CDP存托人士寄發(fā)CDP存托人士通知；并在通知內(nèi)清楚披露CDP存托人士須采取的行動(dòng)，包括CDP存托人士于過(guò)渡時(shí)產(chǎn)生的任何成本。

“龍籌股”的當(dāng)年勇

廉頗老矣，尚能飯否？別看新交所如今被中資企業(yè)“嫌棄”，想當(dāng)年它也是資本市場(chǎng)的弄潮好手。

觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體了解到，1999年12月1日，新交所由成立了26年的新加坡證券交易所以及新加坡國(guó)際金融交易所合并而成。隨后2000年底新交所掛牌上市，成為繼澳大利亞證券交易所、港交所之后亞太地區(qū)的第三家上市交易所。

彼時(shí)有分析稱，在新交所掛牌的中國(guó)公司可以從國(guó)際資本市場(chǎng)集資，享有國(guó)際知名度并從全面與透明的條例框架獲益。

其實(shí)，從當(dāng)時(shí)來(lái)看，作為“亞洲四小龍”之一的新加坡，其金融地位并不亞于港交所。晚于港交所三個(gè)月上市的新交所，其風(fēng)頭是蓋過(guò)港交所的。

“新交所不但是優(yōu)秀上市公司的大本營(yíng)，在吸引國(guó)際發(fā)行商方面也位列全球交易所前茅，并快速成為國(guó)際金融衍生品在亞洲的海外風(fēng)險(xiǎn)管理中心。”

觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體查閱資料顯示，新加坡通常稱中資上市公司為“龍籌股”(S-chips)，在新交所的鼎盛時(shí)期，每2家在新加坡IPO上市的外國(guó)公司，就有一家來(lái)自中國(guó)，截至2010年，在新交所掛牌的企業(yè)中就有40%來(lái)自海外。

2014年8月6日，上海房企中銳地產(chǎn)通過(guò)“借殼”正式登陸新交所主板，談及為何選擇新加坡上市時(shí)，中銳地產(chǎn)總裁李斌曾稱，新加坡是一個(gè)泛亞太區(qū)域的健康開(kāi)放的資本市場(chǎng)，具有較好的商業(yè)氛圍和穩(wěn)定的金融環(huán)境。

“徐娘雖半老，但風(fēng)韻尤存”，新交所似乎還是有著讓人向往之處。

資本市場(chǎng)南洋余光

然而經(jīng)歷過(guò)暗礁碰撞的大船始終無(wú)法保持完璧，哪怕還茍延殘喘，但終是埋下了被堙沒(méi)的隱患。

觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體查閱過(guò)往資料發(fā)現(xiàn)，過(guò)往多起“龍籌股”的虛假財(cái)務(wù)、信息披露惡性事件，讓中國(guó)企業(yè)在新加坡資本市場(chǎng)的形象逐步惡化。

彼時(shí)開(kāi)始，許多投資者對(duì)中國(guó)概念股望而生畏，而這也直接導(dǎo)致了中小市值等“龍籌股”喪失了再融資功能，被打入“垃圾股”的行列。

數(shù)據(jù)顯示，自2008年11月開(kāi)始，富時(shí)海峽中國(guó)指數(shù)(FTSE ST CHINA Index)的跌幅就要整整高出新加坡海峽指數(shù)近30%—40%。

而后中資企業(yè)紛紛從新交所退市，談及退市原因，彼時(shí)思念食品董事長(zhǎng)李偉在接受媒體采訪時(shí)曾表示，“市場(chǎng)交投清淡，流動(dòng)性差，再融資困難，這種情況下維持上市，公司成本高昂，沒(méi)有意義。”

屋漏偏逢連夜雨，本身的融資可行性被逐步削弱后，而近幾年港交所和中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)崛起勢(shì)頭猛于虎。

劉斐凡指出，新交所越來(lái)越被邊緣化，尤其是這幾年中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)展自己的資本市場(chǎng)之后，對(duì)亞太等周邊地區(qū)會(huì)帶來(lái)較大影響。

德勤中國(guó)全國(guó)上巿業(yè)務(wù)組公布數(shù)據(jù)顯示，香港新股巿場(chǎng)于2015年完成了124只新股上巿、融資2203億元，分別同比增長(zhǎng)8%、15%；上交所及深交所總共完成219只新股上巿，融資1586億元。至此，香港成全球第一新股巿場(chǎng)。

據(jù)新交所2015年1月6日數(shù)據(jù)，該交易所2014年共有41只新股上市，共計(jì)籌資39億新元(約合227億港元)，籌資額同比下降45%。德勤2015年1月4日數(shù)據(jù)顯示，2014年港交所共計(jì)完成115宗IPO上市，融資2277億港元。

如此看來(lái)，拋開(kāi)新興的A股市場(chǎng)不說(shuō)，新交所與港交所的差距于近兩年更是明顯。而且外力的推動(dòng)正在把這種差距擴(kuò)大。

“近來(lái)滬港通、深港通的開(kāi)通對(duì)港交所也是十分有利的。”一位不愿具名的市場(chǎng)策略分析師向觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體說(shuō)道，港交所流動(dòng)性會(huì)更好些，吸引內(nèi)地房地產(chǎn)公司上市條件會(huì)成熟一些，而且內(nèi)地公司占比較高，所以對(duì)于內(nèi)地企業(yè)也比較了解，內(nèi)地市場(chǎng)的開(kāi)放會(huì)比較傾向于香港，港交所在這方面占有優(yōu)勢(shì)。