針對(duì)市場(chǎng)“企業(yè)債有部分審核權(quán)轉(zhuǎn)移至交易商協(xié)會(huì)”的傳聞，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者26日從多個(gè)渠道獲悉，企業(yè)債中的產(chǎn)業(yè)類債券部分的預(yù)審下一步或?qū)⒔挥摄y行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)來負(fù)責(zé)，目前相關(guān)具體工作正在研究推進(jìn)中。但是企業(yè)債發(fā)行的受理和最終的核準(zhǔn)權(quán)仍在發(fā)改委，“審核權(quán)轉(zhuǎn)至交易商協(xié)會(huì)”的說法是不準(zhǔn)確的。

針對(duì)市場(chǎng)“企業(yè)債有部分審核權(quán)轉(zhuǎn)移至交易商協(xié)會(huì)”的傳聞，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者26日從多個(gè)渠道獲悉，企業(yè)債中的產(chǎn)業(yè)類債券部分的預(yù)審下一步或?qū)⒔挥摄y行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)來負(fù)責(zé)，目前相關(guān)具體工作正在研究推進(jìn)中。但是企業(yè)債發(fā)行的受理和最終的核準(zhǔn)權(quán)仍在發(fā)改委，“審核權(quán)轉(zhuǎn)至交易商協(xié)會(huì)”的說法是不準(zhǔn)確的。

接近監(jiān)管部門的市場(chǎng)人士表示，交易商協(xié)會(huì)的“預(yù)審”相當(dāng)于一種第三方技術(shù)評(píng)估，即在企業(yè)債的審核上為發(fā)改委提供一些技術(shù)上的意見?！艾F(xiàn)在債券市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，把產(chǎn)業(yè)類債券的預(yù)審轉(zhuǎn)至協(xié)會(huì)，可看作是先讓協(xié)會(huì)篩一遍風(fēng)險(xiǎn)，但最后的批文還是發(fā)改委來出?！鄙鲜鋈耸勘硎?。據(jù)了解，目前交易商協(xié)會(huì)已經(jīng)成立專門的小組來研究推進(jìn)相關(guān)工作，但工作的開展非常低調(diào)。

一般廣義的企業(yè)債包括城投債和產(chǎn)業(yè)債。值得注意的是，目前只有企業(yè)債中的產(chǎn)業(yè)類債券的預(yù)審轉(zhuǎn)至交易商協(xié)會(huì)，而企業(yè)債中的“大頭”城投債的預(yù)審仍在中債登。來自鵬元資信的數(shù)據(jù)顯示，2015年共發(fā)行企業(yè)債券302期，發(fā)行規(guī)模為3421.02億元。其中，共發(fā)行城投債252期，發(fā)行規(guī)模2639.80億元。城投債的發(fā)行期數(shù)和發(fā)行規(guī)模分別占企業(yè)債券總量的83.44%和77.16%，依然是企業(yè)債券的主力。實(shí)際上，隨著去年公司債新政發(fā)布，不少公司轉(zhuǎn)至交易所市場(chǎng)發(fā)行公司債，企業(yè)債中的產(chǎn)業(yè)債規(guī)模更為萎縮。

國(guó)家發(fā)改委此前下發(fā)的《關(guān)于簡(jiǎn)化企業(yè)債券申報(bào)程序加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和改革監(jiān)管方式的意見》表示，發(fā)改委委托第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)就債券申報(bào)材料的完備性、合規(guī)性開展技術(shù)評(píng)估，同時(shí)優(yōu)化委內(nèi)審核程序。另外，在第三方技術(shù)評(píng)估機(jī)構(gòu)主要對(duì)信息披露的完整性、充分性、一致性和可理解性進(jìn)行技術(shù)評(píng)估后，由發(fā)改委直接核準(zhǔn)。實(shí)際上，早在去年5月，受國(guó)家發(fā)展改革委委托，中債登就承擔(dān)了企業(yè)債券發(fā)行審核中的第三方技術(shù)評(píng)估工作。此后，發(fā)改委不再對(duì)企業(yè)債申報(bào)材料進(jìn)行具體審核，而是參考中債登出具的技術(shù)評(píng)估意見，作出是否同意發(fā)債的決定。不過，對(duì)于部分企業(yè)債預(yù)審擬轉(zhuǎn)至交易商協(xié)會(huì)一事，中債登26日在回應(yīng)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“公司暫沒有相關(guān)信息提供，此類有關(guān)重大產(chǎn)業(yè)政策的消息應(yīng)該由相關(guān)監(jiān)管部門回應(yīng)?！?/p>

一位來自評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的人士對(duì)記者表示：“產(chǎn)業(yè)債相較于城投債而言，具有自主經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、盈利能力及現(xiàn)金流產(chǎn)生能力強(qiáng)，以及對(duì)政府和政策依賴性較弱的特點(diǎn)，受貨幣政策及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響相對(duì)較弱，在判斷這方面企業(yè)的資質(zhì)方面，交易商協(xié)會(huì)更為專業(yè)。”有券商人士表示，此前發(fā)改委會(huì)借調(diào)來自券商的市場(chǎng)人士協(xié)助企業(yè)債的審核，現(xiàn)在這種借調(diào)幾乎沒有了。比起市場(chǎng)人士，顯然交易商協(xié)會(huì)獨(dú)立性更好，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控也更好。

我國(guó)債券市場(chǎng)監(jiān)管體制一直較為復(fù)雜，并且存在割裂。其中，國(guó)家發(fā)改委主管企業(yè)債的審批與發(fā)行；財(cái)政部負(fù)責(zé)國(guó)債和地方政府債的審批發(fā)行；央行主要管理銀行間債券市場(chǎng)，主要通過其下轄的銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)管理注冊(cè)發(fā)行的中期票據(jù)、短期融資券等產(chǎn)品；證監(jiān)會(huì)主管公司債；而銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)管理商業(yè)銀行的次級(jí)債、混合資本債等資本工具的發(fā)行。債市監(jiān)管的統(tǒng)一和協(xié)調(diào)也一直是市場(chǎng)人士關(guān)注的焦點(diǎn)。

對(duì)于未來的趨勢(shì)，大部分接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管部門之間的博弈仍在持續(xù)，短時(shí)間內(nèi)企業(yè)債最終的審核權(quán)轉(zhuǎn)至交易商協(xié)會(huì)的可能性并不大。不過，業(yè)內(nèi)人士也稱，盡管只是少量債券的預(yù)審權(quán)放到交易商協(xié)會(huì)，但還是具有積極的意義。“一定程度上意味著債券市場(chǎng)在監(jiān)管協(xié)同和規(guī)則統(tǒng)一上邁出了一小步。”一位商業(yè)銀行債券承銷人士說。