接下來A股跑贏港股？

由于做空力量加速以及隨后的空頭回補，市場下跌的時候港股往往跌的更深，2022年10月恒生指數一度“腰斬”，但隨后反彈幅度也更大。業內人士認為，接下來一個季度A股很可能強于港股。

信達證券策略分析師樊繼拓表示，近期A股相比H股漲幅非常滯后，AH比價關系已經回到了過去兩年的低點，后續一個季度大概率A股會強于H股。近日市場一致預期看多的情況下，指數開始加速，說明雖然看多但很多資金倉位還有不少加倉空間，A股指數將會在一個季度內收復2022年的大部分跌幅。

鑫鼎基金首席經濟學家胡宇向第一財經記者表示，A股和港股的區別在于，前者2022年跌幅20%左右，但恒生指數連續跌了2年(2021年和2022年均下跌)，跌幅50%，所以前者反彈幅度小于后者。從長期來看，兩者都將受益有人民幣升值和中國居民財富配置戰略調整，未來居民對人民幣金融資產配置比例將會大幅提升，而房產配置比例將會逐步下降。兩者此消彼長，最終推動資本市場實現長牛格局。

銀河證券分析師楊超表示，2022年，在海內外眾多因素的影響下，全球股市走勢不確定性較強。港股經歷了震蕩下行、11月開始的“V”型反轉行情。總體上，2022年港股全面受挫，雖然反彈，但遠未得到修復，全年恒生指數下跌15.46%，恒生綜合指數下跌17.99%，恒生科技下跌27.19%，恒生金融類指數下跌4.20%。近兩年港股受重挫，目前港股各指數價格仍處于低位。2022年港股面臨業績和估值的“戴維斯雙殺”。

他認為，在港股市場內外部因素及港股上市公司內生因素等驅動下，展望2023年，港股市場或將迎來企穩反彈，勢在途中，有望實現業績與估值的回升，結構性牛市機會可期。

外資流入加速

人民幣升值背景下，外資也加速流入A股。

國泰君安分析師戴清表示，港股市場在11月初觸底后持續上漲，直至2023年元旦前才出現短暫的震蕩；但在元旦過后港股已經切換至二級火箭，加速上漲：年初至今，港股寬基指數累計上漲約10%，部分行業估值已大幅回升；2023年初以來，人民幣升值吸引外資流入中國股市，其中港股漲幅大于A股，AH股折溢價有所回落，不過仍在高位，吸引南向資金小幅流入港股市場，2023年初以來(截至1月13日)，南向資金累計凈流入港股市場105.8億港元，北向資金累計凈流入A股市場335.3億元人民幣。

戴清表示，元旦前后南向資金繼續流入互聯網和醫藥，但邊際上流向發生轉變，開始凈流入銀行和保險行業，預期可能是經濟修復和利率回升；同時凈流出房地產和汽車及零部件行業，可能在政策博弈性行情中兌現部分收益。元旦以來，北向資金加速流入白酒等食品飲料、金融和原材料，體現出對中國經濟復蘇和消費修復的信心，這與外資在港股的投資方向較為接近；邊際上，對電力等公共事業也開始轉為凈流入，同時流出煤炭等能源板塊。

財信證券分析師黃紅衛表示，投資者通常在年初開始布局，2023年開年行情對2023年整體行情有一定指向意義，當下市場回暖跡象明顯。2023年，隨著國內經濟弱復蘇、美聯儲加息預期放緩、投資者風險偏好提升，預計中國資產表現將顯著好于2022年。預計春節后，隨著內資陸續回流A股市場，此前相對滯漲的成長板塊將迎來快速補漲行情。

關于長線資金，華南某知名ETF基金經理向第一財經記者表示，A股通過持股市值認購新股能夠提供一定的收益，這方面來看A股可能比港股對長線配置資金更有吸引力，港股的交易成本也的確更高。作為指數基金來說，在控制跟蹤誤差的前提下獲取適當的超額收益，A股的市值打新是一個重要來源，但港股指數產品就沒有這種額外收益。