(資料圖片僅供參考)

本月15日,央行開展MLF操作利率仍維持2.75%,LPR由MLF利率和報價行在此基礎上加點構成。彼時,有多位分析人士表示本月LPR大概率維持不變。

另外,為保持銀行體系流動性合理充裕,本月17日央行宣布全面降準0.25個百分點。有專家就曾表示,這意味著短期內降息的概率降低。

3月LPR繼續維持不變

3月,1年期及5年期以上LPR繼續維持不變。記者注意到,這是LPR在2022年8月下降之后,連續7個月維持不變。

分析LPR未作調整的原因,民生銀行首席經濟學家溫彬表示,主要與MLF等政策利率維持不變、市場利率快速上行使得銀行負債成本大幅抬升、資負兩端疊加作用下銀行凈息差進一步承壓等因素有關,LPR報價沒有相應下調基礎和空間。

溫彬還指出,年初以來市場利率快速上行,銀行負債成本走高,LPR加點下調受限。央行降準加快落地,也旨在緩解銀行負債端壓力,但此次降準幅度偏小,節約的資金成本相對有限,暫不足以推動LPR下調。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,一是3月MLF利率保持不變。MLF利率是LPR利率錨,從歷史經驗看,MLF利率與LPR同步性較高,此前市場對LPR利率保持穩定已有預期;

二是實體經濟信貸需求回暖。金融數據顯示,1、2月國內信貸超預期,居民貸款逐步回暖,企業中長期貸款保持強勁,反映國內穩步恢復,居民和企業信心在恢復,帶動信貸需求回暖,反映出目前信貸市場利率處于合理區間;

三是部分銀行息差壓力大。近年來,為應對宏觀經濟下行壓力,銀行金融部門加大逆周期支持力度,持續為實體經濟讓利、與實體經濟“共渡難關”,企業貸款利率創有統計記錄以來最低,加之金融市場波動,部分銀行凈息差持續收窄,部分銀行部門下調“加點”意愿不足;

四是LPR5年期以上LPR“按兵不動”。國內穩樓市政策組合拳實施以來,國內樓市呈現企穩復蘇態勢;釋放國內房地產調控繼續因城施策,精準調控,穩定樓市預期。

LPR下一步將如何“走”?

展望下階段利率走向和貨幣政策調控方向,溫彬指出,當前國內基本面企穩向好、寬信用加快推進,在企業融資意愿增強、房地產筑底企穩下,短期內降息和調降LPR的必要性不高。

“后續LPR的調降,仍有賴于MLF利率下調和銀行負債端成本節約的累積效應;且央行認為當前的實際利率水平已較為合適,短期繼續引導LPR下降的空間相對有限。但通過差異化的‘定向降息’,刺激地產等需求,支持實體經濟重要領域和薄弱環節,仍是政策引導方向?!睖乇蚍Q。

在周茂華看來,LPR下調一般需要滿足實體融資需求趨弱,銀行負債成本穩中有降(凈息差壓力),MLF政策利率下調,房地產復蘇情況等條件。短期從國內經濟復蘇,房地產企穩復蘇態勢,部分銀行息差壓力,MLF穩定等,LPR調降門檻相對高。

周茂華繼續指出,從國內物價溫和可控、政策空間足,銀行盈利整體表現良好,資產質量穩健等方面看,LPR仍有調降空間。但未來調整需要根據宏觀經濟復蘇、實體經濟融資和銀行息差壓力整體情況而定。

近日央行全面降準降低了銀行負債成本,周茂華認為,接下來引導銀行金融機構充分利用存款利率市場化調節機制,進一步挖掘LPR改革潛力等,拓寬讓利實體經濟空間,有效降低實體經濟薄弱環節,重點新興領域支持力度,促進消費和內需動能加快恢復。

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