蘇州森林世界和森林水世界區別、蘇州森林水世界項目另外收費

近日，中誠信國際發布了《蘇州高新旅游產業集團有限公司2023年度跟蹤評級報告》（以下簡稱“《報告》”），維持蘇州高新旅游產業集團有限公司（以下簡稱“蘇州高新旅游集團”）的主體信用等級為AA-，評級展望為穩定;維持“16蘇州樂園PRN001”和“17蘇州樂園PRN001”的信用等級為AA+。

蘇州高新旅游集團成立于1994年9月，公司由蘇州高新（600736.SH）控股，作為蘇州高新旅游板塊的重要主體，蘇州高新旅游集團以游樂園服務為主業，并通過運營樂園配套酒店拓寬收入來源。

蘇州高新旅游集團目前經營的游樂園設施為蘇州樂園和徐州樂園兩處，其中，蘇州樂園包括森林世界和森林水世界兩大景區，徐州樂園主要包括水世界與歡樂世界兩大主題園區，以及徐州樂園度假酒店商業街等配套設施。

跟蹤期內，游樂園服務仍為蘇州高新旅游集團的業務核心，并通過運營樂園配套酒店拓寬收入來源，此外，公 司還有少量商貿和農商旅業務，進一步增加業務多元化程度。

游樂園服務方面，公司目前經營的游樂園設施為蘇州樂園和徐州樂園兩處，收入主要包括門票收入和入園二次消費收入，2022 年， 蘇州樂園和徐州樂園均未實現盈利。

蘇州樂園包括森林世界和森林水世界兩大景區，2022 年森 林世界單獨接待游客 53.52 萬人次，占蘇州樂園全年接待游客人次的為 54.96%;實現營業收入 5,380.21 萬元，較 2021 年同比下降 43.34%。2022 年，公司應對游客需求，大力發展水上樂園項 目，森林水世界客流量占比和營業收入均有所提升，實現營業收入 5,404.11 萬元，較 2021 年同 比增長 35.85%。

客單價方面，因散客占比大幅提升，2022 年蘇州樂園客單價有所增長;2023 年 1~3 月，由于在春節假期采取主題活動、擴大二次銷售規模等措施，蘇州樂園客單價較 2022 年 大幅提升。

徐州樂園主要包括水世界與歡樂世界兩大主題園區，以及徐州樂園度假酒店、商業街等配套設施，2022 年徐州樂園游客數量同比下降 6.3%，2023 年一季度有所恢復。客單價 方面，2022 年徐州樂園客單價有所下滑，主要系為吸引游客開展節假日促銷活動所致。

住宿業務方面，蘇州高新旅游集團運營華美達酒店和徐州樂園度假酒店，整體入住率不高。2022 年，公司酒店被政府 征用為專用酒店，故入住率均有所提升，但平均房價有所下滑。

蘇州高新旅游集團其他業務主要為房產出租業 務，公司通過出租徐州樂園世界第三期及配套項目范圍內的 5 號樓獲取一定租賃收入。

此外，蘇州高新旅游集團還經營商貿業務和農商旅業務，但目前尚處于起步階段，收入貢獻較小。

牙溪生態農場項目已 建成并于 2020 年 6 月起試運營，該項目建有客房 120 間，已累計接待游客 5.4 萬余人次，2022 年 及 2023 年第一季度分別實現營業收入 72.18 萬元和 11.19 萬元，受外部環境影響，牙溪生態農場 2022 年營業收入有所下滑，公司計劃通過引入品牌方負責運營，拓展民宿及酒店業務。

蘇州樂園及徐州樂園所在的華東地區是全國客流量最大的地區，具有良好的區位優勢。

其中蘇州 樂園由公司直管，2022 年 12 月被列為國家 4A 級旅游景區，作為蘇州地標性的樂園品牌，以森 林為主題，集游樂、餐飲、酒店、商業為一體，在當地具有較高的知名度，并向整個蘇南地區輻射，客源以蘇州本地客群及上海、無錫、南通、嘉興等周邊城市的旅游人群為主。

徐州樂園由公 司子公司蘇州高新(徐州)商旅發展有限公司(以下簡稱“徐州商旅”)1負責運營，以“徐州本 地的迪士尼”為經營理念，總占地面積 819 畝，總建筑面積 10.22 萬平方米，主要包括水 世界與歡樂世界兩大主題園區，以及徐州樂園度假酒店、商業街等配套設施，為國家 4A 景區， 客源以徐州本地客群為主，覆蓋蘇北、皖南等周邊地區，亦具有一定的區域知名度。

此外，蘇州 樂園及徐州樂園內的酒店等可帶來二次消費的業態均以公司自營為主，公司對樂園內資源保持了 較強的控制能力。

截至 2022 年末，蘇州高新旅游集團主要在建項目為蘇州樂園森林世界和徐州樂園歡樂世界，計劃總投資為 45.02 億元，截至 2022 年末已投資 32.77 億元，建設完成后有助于公司進一步豐富游樂園內資 源，提高競爭力，公司資金來源主要為銀行借款，具有一定資本支出壓力。

蘇州高新旅游集團收入仍以游樂服務收入為主，占營業總收入的 95%以上，其中游樂服務收入包括游樂收入、 批發零售和酒店經營。

2022 年，受游客數量下降影響，蘇州高新旅游集團游樂服務收入大幅下降，使得營業總 收入同比下滑。由于 2022 年內，蘇州樂園和徐州樂園均階段性閉園，并且人員支出、折舊攤銷 等支出較為剛性，公司毛利率進一步下滑。2023 年 1~3 月，公司旅游主業收入大幅增長，營業 毛利率虧損亦同比收窄，旅游市場回暖預計將帶動公司經營業績逐步恢復。

跟蹤期內，蘇州高新旅游集團宣傳費用減少，銷售費用有所降低，但隨著蘇州樂園森林世界和徐州樂園歡樂世 界完工轉固，費用化利息支出增多抬升財務費用，期間費用規模持續增長，期間費用率亦持續攀 升，經營性業務利潤虧損加劇。投資收益對公司利潤總額形成一定補充，主要為其他債權投資持 有期間取得利息收入。

整體而言，公司盈利能力弱，2023 年一季度，隨著旅游主業逐步恢復，公 司利潤實現減虧，全年盈利指標有望改善。

2022 年末，蘇州高新旅游集團流動資產規模縮減帶動總資產規模小幅下降;2023 年 3 月末總資產規模較為穩 定。流動資產方面，公司其他應收款主要為股東蘇州高新的關聯方往來款，蘇州高新通過結算中 心對集團子公司資金進行集中管理，子公司賬戶資金實時歸集，計入公司其他應收款核算，2022 年末及 2023 年 3 月末，公司其他應收款規模小幅下降;貨幣資金為非歸集賬戶資金及受限資金 余額，規模較小。其他流動資產主要為待抵扣增值稅進項稅額，因公司 2022 年營業額下滑，期 末余額有所降低，2023 年 3 月末有所回升。

蘇州高新旅游集團非流動資產主要為固定資產、無形資產及在建 工程，隨著蘇州樂園森林世界和徐州樂園歡樂世界項目建設的推進，2022 年末固定資產規模有 所上升。

蘇州高新旅游集團負債總額主要由其他應付款和有息債務構成。2022 年末，公司與關聯方往來款規模增加， 帶動期末其他應付款規模上升;同時，因償還部分長期借款及債券本金，期末有息債務規模隨之 降低。

綜合影響下，2022 年末，蘇州高新旅游集團負債總額小幅增長。2023 年 3 月末，總債務和總負債規模 均小幅增長。所有者權益方面，跟蹤期內，利潤虧損使得未分配利潤進一步減少，所有者權益隨 之下降。從資本結構來看，跟蹤期內，公司財務杠桿持續上升且處于較高水平。

2022 年，由于蘇州高新旅游集團旅游主業收入下滑且經營性支出規模大，業績虧損導致經營活動凈現金流隨 之下降。由于各在建項目資金投入減少及收回部分款項，疊加其他債權投資取得投資收益增多， 2022 年公司投資活動凈現金流由負轉正。2022 年，公司償還部分債務，籌資活動現金流呈現凈 流出。

償債能力方面，由于利息支出規模較大，公司經營活動凈現金流規模較小，對債務本息覆蓋能力 弱。跟蹤期內，蘇州高新旅游集團EBITDA 對利息支出的覆蓋能力有所提升但對本金的保障能力弱。此外，公 司貨幣資金規模較小，對短期債務的覆蓋能力差，具有短期債務壓力。

總的來看，蘇州高新旅游集團償債指標 表現不佳，具有較大債務壓力，償債能力有待提升。

截至 2022 年末，蘇州高新旅游集團受限資產合計為 4.29 億元，占當期期末總資產的比例為 5.35%，為貨幣資 金和用于抵押借款的無形資產。

對外擔保方面，截至 2023 年 3 月末，蘇州高新旅游集團無對外擔保。同期末，公司無影響正常經營的重大未 決訴訟。

過往債務履約情況:根據蘇州高新旅游集團提供的《企業信用報告》及相關資料，2020 年~2023 年 5 月末，公 司及主要子公司徐州商旅所有借款均到期還本、按期付息，未出現延遲支付本金和利息的情況。 根據公開資料顯示，截至報告出具日，公司在公開市場無信用違約記錄。

蘇州高新為“16 蘇州樂園 PRN001”和“17 蘇州樂園 PRN001”提供全額不可撤銷的連帶責任保 證擔保。

蘇州高新成立于 1994 年年 6 月 28 日，于 1996 年 8 月 15 日在上海證券交易所掛牌上市(股票 代碼 600736)，公司經歷多次資本公積轉增股本、配股、增發，截至 2023 年 3 月末，公司股本 為 115,129.29 萬股，其中蘇高新集團持有 50,419.49 萬股占 43.79%股權，為公司控股股東。

截至 2023 年 3 月末，蘇州高新資產總額 663.66 億元，所有者權益 167.37 億元，資產負債率為 74.78%;2023 年 1~3 月，蘇州高新實現營業總收入 29.35 億元，凈利潤 1.78 億元，經營活動凈 現金流-8.88 億元。