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文/冒詩(shī)陽(yáng)

一夜之間，電影院成為開(kāi)放外資的“排頭兵”。

6月30日，國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部發(fā)布《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2019年版）》，全國(guó)外資準(zhǔn)入負(fù)面清單條目數(shù)量由48條減至40條，“電影院、經(jīng)營(yíng)需由中方控股”在新版中被刪除。

圖片來(lái)源：國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)官網(wǎng)

這意味著例行多年對(duì)外資在中國(guó)境內(nèi)開(kāi)設(shè)影院的限制被取消，外資將逐漸被允許經(jīng)由直接投資、并購(gòu)等方式在中國(guó)開(kāi)設(shè)影院而不再有股比限制，從而享有更充分的自主權(quán)。

2018年底出臺(tái)的《關(guān)于加快電影院建設(shè)促進(jìn)電影市場(chǎng)繁榮發(fā)展的意見(jiàn)》，提出在2020年，全國(guó)銀幕總數(shù)達(dá)到8萬(wàn)塊，按此數(shù)量計(jì)算，未來(lái)兩年中國(guó)內(nèi)銀幕還需增長(zhǎng)2萬(wàn)塊。

這是個(gè)不小的數(shù)字。然而，在多種原因的綜合下，目前國(guó)內(nèi)影院經(jīng)營(yíng)情況并不好，要繼續(xù)加快影院和銀幕數(shù)量的增長(zhǎng)，需要豐富投資主體。準(zhǔn)入政策的放開(kāi)，為外資更直接的參與國(guó)內(nèi)影院競(jìng)爭(zhēng)打開(kāi)了一扇門(mén)。

但另一方面，政策之手雖然放開(kāi)，市場(chǎng)之手仍可能將外資擋在門(mén)外。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，由于影院經(jīng)營(yíng)環(huán)境的復(fù)雜，此刻貿(mào)然進(jìn)入對(duì)于外資而言風(fēng)險(xiǎn)大于收益。此外，在政策未放開(kāi)之前，有進(jìn)入意愿的境外資本實(shí)際已經(jīng)通過(guò)繞道香港等多種方式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

因此，即便政策放開(kāi)，仍難出現(xiàn)大量外資涌入國(guó)內(nèi)影院的狀況。但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)逐漸拉開(kāi)的影院并購(gòu)大幕之中，外資仍有機(jī)會(huì)以各種“非主導(dǎo)”的方式參與其中。

外資大規(guī)模新建影院是偽命題

政策放開(kāi)之際，恰逢國(guó)內(nèi)影院行業(yè)走在十字路口。多種原因綜合影響下，目前國(guó)內(nèi)影院普遍面臨經(jīng)營(yíng)困境。行業(yè)共識(shí)是，影院需要通過(guò)整合、并購(gòu)的路徑走向規(guī)模化經(jīng)營(yíng)。

然而，能引導(dǎo)行業(yè)開(kāi)啟整合并購(gòu)大幕的資金卻遲遲沒(méi)有出現(xiàn)。在此背景下，影院對(duì)外資的放開(kāi)，能否成為攪動(dòng)一池秋水的催化劑，成為行業(yè)關(guān)注的話題。

實(shí)際上，政策放開(kāi)前，已經(jīng)有相當(dāng)體量的外資進(jìn)入電影院市場(chǎng)。

壹娛觀察（ID：yiyuguancha）了解到，限制時(shí)期，外資在中國(guó)開(kāi)設(shè)影院主要采取兩條路徑。一是與本土影投公司合資，由中方公司控股影院。二是繞道香港打政策“擦邊球”，由于大陸電影院對(duì)港資開(kāi)放，部分外資繞道香港注冊(cè)公司，再借由港資身份進(jìn)入大陸。

前一種方式更為穩(wěn)妥，但影院的經(jīng)營(yíng)、擴(kuò)張都需要雙方股東磨合，大大降低了自主權(quán)，因此并沒(méi)有太多的外資嘗試。

以韓國(guó)CJ集團(tuán)為例，旗下CGV影院2006年進(jìn)入中國(guó)，先是選擇與上影集團(tuán)合資建立“上海上映星匯影城有限公司”，雙方各持股50%，目前旗下僅有一家上影CGV大寧影城。隨后直到2008年，韓國(guó)CGV再次與上影建立“上海上影希杰莘莊影城有限公司”，拓展了第二個(gè)影城。

但在這兩家影院之后，CGV逐步淡化了合資的路徑。2010年，CGV在香港收購(gòu)公司，隨后大幅加快了擴(kuò)張速度。天眼查信息顯示，目前CGV在中國(guó)超過(guò)40家分公司控股方均為這家注冊(cè)地香港的“日活企業(yè)有限公司”。截至目前，CGV在中國(guó)已有上百家影院。

圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

由于在影院建設(shè)上，港資企業(yè)享受與內(nèi)地資本相同的政策，因此通過(guò)繞道香港，包括CGV在內(nèi)的境外資本實(shí)際上已經(jīng)獲得了進(jìn)入中國(guó)電影院市場(chǎng)的方式，監(jiān)管層對(duì)此并未設(shè)限。也正因如此，“港資”一直是國(guó)內(nèi)影院投資的重要力量，包括百老匯、百麗宮，以及此前的橙天嘉禾，均由香港資本創(chuàng)建。

“通過(guò)多種方式，大部分有進(jìn)入能力和進(jìn)入意圖的境外資金，實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)了。”上述影院投資者告訴壹娛觀察，再加上目前國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)環(huán)境不佳，很難有新的境外資本有意向大規(guī)模開(kāi)設(shè)影院。

外資難以玩轉(zhuǎn)中國(guó)市場(chǎng)

壹娛觀察了解到，此次政策雖然放開(kāi)了外資對(duì)影院的門(mén)檻，但院線業(yè)務(wù)、電影引進(jìn)業(yè)務(wù)仍在外資禁止投資的名單之列，這就大大限制了外資影投公司優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮。但在這一領(lǐng)域之外，由于多年缺席中國(guó)市場(chǎng)，外資影投公司在華并無(wú)品牌認(rèn)知度，也沒(méi)有積累起本土經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)。

實(shí)際上，在經(jīng)營(yíng)管理層面，電影院是一項(xiàng)很“接地氣”的生意，這也為新進(jìn)入者，尤其是境外資金的進(jìn)入設(shè)定了門(mén)檻。

此前，一位CGV的負(fù)責(zé)人告訴壹娛觀察，在韓國(guó)市場(chǎng)中CGV近九成的售票來(lái)自于自有的會(huì)員渠道，會(huì)員的管理是很重要的一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。但在中國(guó)，這項(xiàng)經(jīng)驗(yàn)并沒(méi)有用武之地，大部分的售票來(lái)自于淘票票、貓眼等第三方線上售票平臺(tái)。

“無(wú)論是商業(yè)拓展還是經(jīng)營(yíng)管理，國(guó)外資本并沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。”上述影院投資人告訴壹娛觀察，在國(guó)內(nèi)，團(tuán)體票以及非票業(yè)務(wù)是影院收入的兩項(xiàng)重要來(lái)源，但外資在面對(duì)團(tuán)隊(duì)業(yè)務(wù)時(shí)往往不具備經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，另外對(duì)于非票業(yè)務(wù)中，本土的餐食、娛樂(lè)消費(fèi)習(xí)慣也并無(wú)認(rèn)知。

此前，米瑞酷的一位負(fù)責(zé)人告訴壹娛觀察，為擴(kuò)大影院收入，米瑞酷在特定影院中開(kāi)始自主經(jīng)營(yíng)奶茶、啤酒等賣(mài)品，并在著力開(kāi)發(fā)付費(fèi)按摩椅等項(xiàng)目。上述經(jīng)營(yíng)策略，均需要在具體的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景下制定，這對(duì)于外資而言顯然是一道門(mén)檻。

“目前國(guó)內(nèi)終端影院的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定。”一位影院投資人告訴壹娛觀察，“影院業(yè)務(wù)是一個(gè)低毛利業(yè)務(wù)，需要大量的投資來(lái)做大規(guī)模才能盈利。”

這就導(dǎo)致外資進(jìn)入中國(guó)影院市場(chǎng)時(shí)會(huì)面臨兩難處境，一方面不做大很難盈利，另一方面，大規(guī)模進(jìn)入，又會(huì)面臨潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)于外資而言，影院是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)大于回報(bào)的生意，很難出現(xiàn)大量資本涌入的情況。

“在行業(yè)未來(lái)的并購(gòu)整合大潮中，有可能會(huì)有境外資本的參與。”上述投資人告訴壹娛觀察（ID：yiyuguancha），這在市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)動(dòng)向，但“這些并購(gòu)不會(huì)是由外資主導(dǎo)的。”

因此在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，即便對(duì)外資進(jìn)入影院的政策層面予以放開(kāi)，但在各種條件的束縛下，外資影投公司并無(wú)大展拳腳的空間，現(xiàn)階段留給“闖入者”的空間并不大。