有必要一直加中石化嗎_為什么4s店不建議加殼牌汽油

基本面分析

中石化的生意模式，偏向煉油，石油化工生產(chǎn)，是國內(nèi)最大的成品油供應(yīng)商，也是我國每年負(fù)責(zé)進(jìn)口原油的主要企業(yè)。2022年我國原油產(chǎn)量2.05億噸，進(jìn)口原油5億噸，中石化負(fù)責(zé)其中的2億噸。

因此，中石化對(duì)原油成本有著明顯的依賴，可以看成一家靠進(jìn)口原油賺差價(jià)的企業(yè)。從年報(bào)得知，中石化多項(xiàng)數(shù)據(jù)行業(yè)第一，國內(nèi)地位穩(wěn)固，護(hù)城河很寬，基本能做到永續(xù)經(jīng)營。

但是中石化屬于公共事業(yè)股，承擔(dān)著巨大的社會(huì)責(zé)任，所以公司不會(huì)太大的盈利空間，近5年roe常年保持個(gè)位數(shù)。2022年中石化毛利率15%，凈利率2.28%，roe8.5%。假設(shè)未來，中石化有新的盈利增長點(diǎn)，可想而知凈資產(chǎn)收益率也不會(huì)太高，基本會(huì)是個(gè)位數(shù)水平。而且中石化，近5年?duì)I收增長也是趨于穩(wěn)定。5年?duì)I收復(fù)合增長率7.05%，略高于5年平均GDP增速。

如果簡單運(yùn)用PB-ROE估值，假設(shè)持有N年，投資者回報(bào)率將與roe相當(dāng)。從過去5年知道中石化roe基本無增長，所以當(dāng)成留存利潤無法100%創(chuàng)造收益。良心的管理層會(huì)保留除了企業(yè)經(jīng)營必須的資金，其他進(jìn)行分紅，回饋投資者。可能這是中石化常年大比例分紅的原因。因此，持股獲取分紅是中石化主要收益來源。這時(shí)候，投資的資產(chǎn)收益率變成股息率。

中石化目前股息率6%，買入長期持有并且分紅復(fù)投基本可以跑贏通脹，不過無法獲得超額收益。最理想是去年股息率遠(yuǎn)超roe的時(shí)候買入，這時(shí)候的安全邊際會(huì)大大提高，并且獲得超額收益概率大大提高。

以上就是中石化的買入分析，不構(gòu)成投資建議。