湖州龍文教育;湖州新東方培訓(xùn)學(xué)校

今年以來，教育領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)投資逐漸回歸理性，更加重視項(xiàng)目變現(xiàn)落地情況。據(jù)芥末堆發(fā)布的《2016年中國教育行業(yè)藍(lán)皮書》，預(yù)計(jì)2016年教育投資額約96.9億元，同比下降23%。同時(shí)，教育并購市場火熱，前三季度完成163億元的并購規(guī)模，已超過2015年全年109億元的并購規(guī)模。

上市公司并購教育資產(chǎn)主要分布在早幼教、K12、高等教育、職業(yè)教育等領(lǐng)域。隨著并購的教育資產(chǎn)并表，不少上市公司業(yè)績獲得助力。分析人士表示，經(jīng)過資本的多輪孵化，教育項(xiàng)目商業(yè)模式逐漸清晰。

資源整合加速

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前三季度教育行業(yè)并購規(guī)模達(dá)到163億元，超過去年全年的109億元。上市公司加速整合教育資源，并購資產(chǎn)主要涉及早幼教、K12、高等教育、職業(yè)教育等領(lǐng)域。

對于早幼教領(lǐng)域，在消費(fèi)升級、公辦幼兒園資源緊缺等情況下，民辦幼兒園市場空間廣闊，幼兒園資產(chǎn)、幼教信息服務(wù)商、兒童智能硬件商等成為上市青睞的并購資產(chǎn)。以威創(chuàng)股份(行情002308,買入)為例，公司對相關(guān)資產(chǎn)連續(xù)投資并購，先后宣布以5.2億元收購北京紅纓時(shí)代教育科技有限公司100%股權(quán)；8.57億元收購北京金色搖籃教育科技有限公司100%股權(quán)，切入幼教領(lǐng)域。

目前，威創(chuàng)股份已經(jīng)初步構(gòu)成了線上線下一體化的幼教生態(tài)體系。線上方面，威創(chuàng)股份投資貝聊、程博士育兒等家園共育、自媒體等流量入口；線下方面，幼兒園以紅纓教育和金色搖籃為主，另外投資了國際連鎖幼兒園艾樂教育，打造龐大的線下幼教渠道體系。截至2016年6月底，公司共擁有連鎖幼兒園6家、加盟幼兒園3215家、托管幼兒園18家、托管小學(xué)2家、品牌加盟小學(xué)2家、直營早教機(jī)構(gòu)1家、品牌加盟早教10家。

K12領(lǐng)域，根據(jù)德勤發(fā)布的教育產(chǎn)業(yè)報(bào)告，目前K12領(lǐng)域培訓(xùn)市場規(guī)模已經(jīng)超過1878億元，預(yù)計(jì)2020年將達(dá)到5096億元，年復(fù)合增長率22%。上市公司方面，早在2014年6月，新南洋(行情600661,買入)就通過并購涉足K12領(lǐng)域。新南洋并購昂立教育深耕K12領(lǐng)域，并成立了研發(fā)隊(duì)伍研發(fā)各類教材及課程，形成專業(yè)的教師培訓(xùn)及進(jìn)修體系。今年年初，勤上光電(行情002638,買入)公告，擬出資20億元收購龍文教育。龍文教育的主營業(yè)務(wù)為K12階段的非學(xué)歷教育信息咨詢服務(wù)。

高等教育市場資源整合主要體現(xiàn)在產(chǎn)教融合，新建民辦高校和MOOC(大型開放式網(wǎng)絡(luò)課程)等領(lǐng)域存在機(jī)會(huì)。目前，多家上市公司加快布局，或聯(lián)合高校推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)。如網(wǎng)龍與北京師范大學(xué)合作設(shè)立智慧學(xué)習(xí)研究院；今年6月，科大訊飛(行情002230,買入)主辦的“民辦普通高校”獲批，擬培養(yǎng)準(zhǔn)工程師和準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)者，促進(jìn)科大訊飛相關(guān)領(lǐng)域研究和地方區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

職業(yè)教育領(lǐng)域，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，企業(yè)對于人才的綜合水平要求提高，就業(yè)者對于自身的發(fā)展投資也在逐漸增多，IT、藝術(shù)等領(lǐng)域市場空間廣闊。珠江鋼琴(行情002678,買入)相關(guān)人士在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司擬加大布局藝術(shù)教育市場。 一級市場方面，根據(jù)芥末堆發(fā)布的《2016年中國教育行業(yè)藍(lán)皮書》，投資人對教育產(chǎn)業(yè)的投資趨于理性。今年前三季度，種子輪投資的占比從39%降為20%，而Pre-A輪投資的占比從7%升為16%，A輪從28%升為45%。

分析人士表示，2016年以來，資本逐漸回歸理性。近年來教育創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目眾多，早期孵化的教育項(xiàng)目商業(yè)模式逐漸清晰，投資人更青睞Pre-A輪、A輪融資的教育公司，主要是看中其在細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展優(yōu)勢，以及變現(xiàn)落地可能更快。

助力業(yè)績增長

隨著并購的教育資產(chǎn)并表，相關(guān)上市公司的業(yè)績增長獲得助力。

以威創(chuàng)股份為例，三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.50億元，同比增長23.54%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市股東的凈利潤1.19億元，同比增長156.67%。公司預(yù)計(jì)2016年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤15531萬元至19115萬元，同比變動(dòng)幅度為30%至60%。

總體看，公司傳統(tǒng)拼接墻系統(tǒng)業(yè)務(wù)相比去年基本保持平穩(wěn)小幅增長，業(yè)績增量主要來自去年收購的金色搖籃納入合并范圍，全年將貢獻(xiàn)超過5300萬元的凈利潤；公司整體幼教運(yùn)營業(yè)務(wù)快速推進(jìn)，旗下幼教品牌紅纓教育與金色搖籃無論是在園所拓展還是在業(yè)績貢獻(xiàn)上都實(shí)現(xiàn)了較大幅度提升。

業(yè)內(nèi)人士介紹，由于學(xué)習(xí)時(shí)間跨度長、在校學(xué)生數(shù)量大，K12教育已經(jīng)成為教育市場規(guī)模最大的細(xì)分領(lǐng)域。新南洋三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.18億元，同比增長20.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)1.30億元，同比增長170.73%。并購昂立教育以后，新南洋與其進(jìn)行了全面整合。昂立教育逐步形成智立方、中學(xué)生精品學(xué)堂、新課程、昂立外語、上海少兒、全國少兒六個(gè)K12戰(zhàn)略事業(yè)部群。新南洋除昂立教育外，湖州現(xiàn)代教育園區(qū)奠基、國際教育事業(yè)部、干部教育學(xué)院、企業(yè)管理學(xué)院，國際金融研究院等各項(xiàng)培訓(xùn)業(yè)務(wù)也在進(jìn)一步拓展。

據(jù)上述藍(lán)皮書統(tǒng)計(jì)，上半年，多家上市公司教育業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)較大增長。其中，科大訊飛實(shí)現(xiàn)3.58億元教育收入，同比增長33%；全通教育(行情300359,買入)實(shí)現(xiàn)2.85億元教育收入，同比增長2.85億元；拓維信息(行情002261,買入)新增3.35億元教育業(yè)務(wù)收入；立思辰(行情300010,買入)實(shí)現(xiàn)2.14億元教育收入；中南傳媒(行情601098,買入)實(shí)現(xiàn)1.08億元教育收入，同比增長383%。

在初嘗教育市場藍(lán)海“甜頭”之后，上市公司加速拓展教育業(yè)務(wù)。據(jù)了解，新南洋與交大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、東方創(chuàng)業(yè)(行情600278,買入)、上海賽領(lǐng)及潤旗投資共同發(fā)起設(shè)立教育產(chǎn)業(yè)投資基金。基金總規(guī)模為10.05億元，首期認(rèn)繳出資總規(guī)模為5.025億元，存續(xù)期5年。目前該基金正在積極尋求符合公司教育培訓(xùn)主營業(yè)務(wù)方向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和項(xiàng)目。

全通教育副總裁葉學(xué)展對中國證券報(bào)記者表示，公司投資教育資產(chǎn)經(jīng)歷了三個(gè)階段，第一階段先后收購了4家校訊通公司，做大公司教育信息服務(wù)提供商體量；第二個(gè)階段關(guān)注產(chǎn)品和技術(shù)的積累，如收購西安智園，加強(qiáng)研發(fā)能力、產(chǎn)品競爭力；下一步，公司將緊緊圍繞體制內(nèi)教育信息化，更好地理解、服務(wù)市場，不斷鞏固行業(yè)優(yōu)勢。

教育信息化快速滲透

在《教育信息化十年發(fā)展規(guī)劃》、《2012-2016年教育信息化工作要點(diǎn)》等政策驅(qū)動(dòng)下，教育信息化的投入占比不斷提升。

中信證券(行情600030,買入)預(yù)計(jì)，2015年B端市場空間約2500億元。其中，K12領(lǐng)域占比將超過50%，約1200億元；按2020年中小學(xué)在校生目標(biāo)2.12億人、每位在校生通過體制內(nèi)通道，在內(nèi)容、服務(wù)和終端等領(lǐng)域年均支出1000元計(jì)算，教育信息化潛在的C端市場空間約2200億元。

據(jù)藍(lán)皮書介紹，幼教信息化包括家園共育和幼教資源共享、幼兒園視頻監(jiān)控等多種形式，目前市場還處在跑馬圈地階段。在信息化解決方案領(lǐng)域，家園共育服務(wù)平臺(tái)貝聊獲得了威創(chuàng)股份領(lǐng)投的B輪融資；教具教材領(lǐng)域，拓維信息收購的長征教育主業(yè)為幼兒多媒體教育及軟件。

K12領(lǐng)域的教育信息化主要包括校訊通及“三通兩平臺(tái)”類型業(yè)務(wù)，主要以2B為主。全通教育、拓維信息，科大訊飛等在校訊通類領(lǐng)域占據(jù)市場份額較高。

隨著多個(gè)城市“三通兩平臺(tái)”建設(shè)日趨完善，不少上市公司加速向教育信息化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。一方面，上市公司在建立穩(wěn)定的渠道之后，推出信息化升級的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。以全通教育為例，公司發(fā)布全課云以后，一年內(nèi)覆蓋1.13萬所合作學(xué)校。全課云產(chǎn)品今年上半年實(shí)現(xiàn)1.46億元收入。另一方面，教育信息化服務(wù)通過并購整合加速升級，實(shí)現(xiàn)渠道、服務(wù)和內(nèi)容的結(jié)合。全通教育今年10月宣布收購上海聞曦，后者在上海地區(qū)有優(yōu)勢渠道資源；立思辰去年底收購康邦科技，后者為IT整合服務(wù)商。此外，上市公司積極通過PPP、融資租賃等方式參與教育信息化項(xiàng)目。如頌大教育與云南省以融資租賃形式簽訂5000萬元教育信息化項(xiàng)目。

教育部發(fā)布的“十三五”教育信息化指導(dǎo)意見明確表示，要“探索STEAM教育、創(chuàng)客教育等新教育模式”。STEAM教育是集科學(xué)、技術(shù)、工程、藝術(shù)、數(shù)學(xué)多學(xué)科融合的綜合教育。分析人士表示，在政策的支持下，STEAM教育步入穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢，并快速在教育行業(yè)各個(gè)子板塊滲透。

Makeblock創(chuàng)始人王建軍對中國證券報(bào)記者表示，少兒編程概念產(chǎn)品是公司STEAM教育理念輸出的載體之一。在美國，計(jì)算機(jī)編程已經(jīng)成為兒童繼閱讀、寫作、算術(shù)這三項(xiàng)基本能力外所需要掌握的第四項(xiàng)必備技能。公司此番從海外市場轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)，將通過B端客戶切入C端市場。