展創房產;展創是什么意思

5月14日早間，被稱為房地產“華南五虎”之一的雅居樂集團控股有限公司（簡稱“雅居樂”）發布債務違約公告，受此影響，雅居樂早盤低開，當天以0.61港元收盤，下降12.86%。

自2022年起，雅居樂就顯現出流動性壓力，此后通過出售資產和股權轉讓等方式回血，并采取配股融資、債務展期、申請融資白名單等方式來改善融資環境。對于目前出現的實質性違約，雅居樂表示，正在考慮所有可能的行動，尋求可行的境外債務整體性解決方案。

雅居樂首現債務違約

5月14日早間，雅居樂在港交所公告稱，鑒于公司面臨的流動性壓力，公司于公告日期尚未支付2020票據的有關利息。該票據利息支付的寬限期于5月13日到期，并預期將無能力履行其境外債務項下的所有付款義務。

據悉，2020票據為2025年到期的4.83億美元的6.05%優先票據，這筆債券于2020年10月13日起息，每半年付息一次。

雅居樂表示，將與債權人保持積極溝通，并將積極探討最佳的解決方案以實現長期持續發展，以維護各持份者的利益。正在考慮所有可能的行動，包括但不限于針對集團境外債務制定全面債務管理解決方案，并將聘請外部財務顧問及法律顧問，以協助本集團評估集團的資本結構及流動性狀況，尋求可行的境外債務整體性解決方案。集團將適時積極與境外債權人就潛在解決方案進行溝通。

對于未能支付前述債券利息的原因，雅居樂方面解釋稱，面對融資及再融資困難所帶來的流動性壓力，公司一直以最大限度減低對業務營運的影響并履行償債義務。然而，房地產行業持續調整，按公司業務最新狀況，大部分地區的銷售仍然低迷。

此外，“集團將繼續全力并有序切實推進項目交付，維持集團的正常營運；也將繼續采取措施加快物業預售，加速收取銷售所得款項，以最大努力改善資產負債狀況。”雅居樂稱。

此前有機構評價稱：“雅居樂是極少數離岸美元債券未有違約并能夠展期大部分債務的民企開發商之一。”不過，目前雅居樂還是出現了違約。

據悉，雅居樂經營性現金流承壓早在2022年1月10日的一則公告中顯現出來。公告稱，該集團已就14項非核心物業的出售訂立若干物業認購書或物業買賣合同，售價合計約為28億元，并擬將物業出售的所得款項凈額用作集團一般營運資金。

對此，鏡鑒咨詢創始人張宏偉表示，市場持續下行，銷售現金流下滑，收不抵支的情況下，公開市場直接融資不暢通，這種狀況持續會使企業資金面惡化。雅居樂算是堅持了時間比較久的民營房企，在今年銷售持續下行的背景下出現違約。

“從雅居樂布局來看，一線、強二線項目量少，弱二線、三四線城市布局占比大，這些城市大部分有較大的去庫存壓力；同時，雅居樂的文旅地產項目尤其是海南的項目銷售不暢，拖累了公司現金流。”張宏偉稱。

年預售額從超千億到不足500億

在房地產高速發展時期，恒大、碧桂園、雅居樂、合生創展、富力被稱為“華南五虎”。時間回到2021年，那時也是雅居樂的高光時刻。在當年3月舉行的業績發布上，雅居樂高管表示，2020年雅居樂業績創造歷史高峰，預售金額達1381.9億元；2021年雅居樂的地產銷售目標為1500億元。事實上，2021年目標并未達成，預售金額合計為1390.1億元。

到了2023年，雅居樂預售金額已跌至453.0億元，實現營業額及毛損分別為433.10億元及5.24億元；凈虧損及公司股東應占凈虧損分別為127.77億元及138.01億元。在負債方面，截至2023年12月31日，雅居樂的總借貸相對于2022年末減少59.33億元，現金及銀行存款總額為125.53億元；凈負債比率為65.8%，同比上升8.5個百分點。

2023年，雅居樂也曾積極通過出售資產和股權轉讓的方式來應對流動性危機，比如出售吉隆坡項目以及希爾美物業。

據悉，2024年，雅居樂銷售業績進一步下滑。今年前4個月，雅居樂預售總值為65.5億元，較2023、2022年同比分別下降68.0%及73.9%。

業內：房企融資仍較低迷

“雅居樂期望與境外債權人接洽與合作，并且高度重視債權人及其他持份者的利益，懇請給予公司時間以評估目前所面臨的挑戰并制定全面及可行的解決方案，以保障集團的長遠未來發展及維護公司所有持份者的利益。”雅居樂在此次公告中表示，未能支付相關利息或會導致本公司的債權人要求加速償還債務。截至公告日期，公司尚未接獲相關債權人就2020票據發出任何加速還款通知。

另據資料顯示，截至目前，雅居樂公開債務范疇擁有9筆境外債，其中包括4筆永續債、1筆可轉換債券、4筆美元優先票1據。而在其最新年報中，雅居樂就披露其境內公司債券、商業物業資產支持證券、資產支持證券、中期票據及可交換債券，在1年以內到期的金額有34.01億元。

值得關注的是，“在一個月內，東原地產和雅居樂兩家房企接連出現債務違約。這不僅僅是企業自身經營的問題，更是市場超跌背景下行業普遍存在的問題。”張宏偉表示，目前公開市場融資數據還處于低位狀態，沒有出現大幅的增長，民營房企融資環境難的狀況沒有得到明顯改善。

另據克而瑞、中指研究院的統計數據顯示，4月份，房企融資總量出現環比、同比下降的趨勢。這背后有著此前高基數原因，也與整體融資環境仍然需要持續改善有關。對此，克而瑞分析人士稱，近期房企融資仍然較為低迷，再加上房地產銷售仍未復蘇，流動性問題仍需行業注意。

新京報記者 袁秀麗

編輯 楊娟娟 校對 王心