港一財經(jīng),香港財經(jīng)

5月16日，港股市場開盤強勢上漲，恒生指數(shù)放量上沖，午后一度上探19442.9點后維持高位震蕩。截至收盤，恒生指數(shù)收漲1.59%，報19376.53點；恒生科技指數(shù)微漲0.76%至4072.15點。近20個工作日以來，兩大指數(shù)上漲超過19%。

上漲過程中，南向資金抄底港股勢頭增強，今年以來累計凈買入金額超過2300億港元，其中3、4月凈流入規(guī)模均超800億元，投資港股的基金產(chǎn)品的凈值同樣回升，甚至領(lǐng)漲權(quán)益類基金，而超過半數(shù)投資港股的基金產(chǎn)品，在一季度就率先提高了港股的配置比例。

“國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期和政策環(huán)境的持續(xù)改善，是港股市場走強的重要基石。”有受訪人士認為，港股本輪反彈可將4月16日（1季度中國GDP披露日）當作一個分水嶺。在中國公布了一季度GDP 5.3%大超市場預(yù)期之后，多家外資上調(diào)中國經(jīng)濟預(yù)期，部分海外資金轉(zhuǎn)往估值洼地且業(yè)績已經(jīng)落底回穩(wěn)且優(yōu)于預(yù)期的國內(nèi)市場。

港股基金水漲船高

4月中下旬以來，回調(diào)許久的港股市場，開啟了一波上漲。數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)近20個工作日分別上漲分別19.25%、22%。至此，兩大指數(shù)今年以來累計上漲13.66%、8.18%.

隨著市場反彈，投資港股的基金產(chǎn)品一掃前期不溫不火的表現(xiàn)，凈值回升明顯，甚至領(lǐng)漲權(quán)益類產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，從4月17日至5月15日，在4641只權(quán)益類基金（僅計算初始基金，且不包括聯(lián)接基金；下同）中，超過96%的產(chǎn)品業(yè)績有所回升。

在34只區(qū)間漲幅超過20%的基金中，有28只產(chǎn)品今年一季度的港股投資市值占基金資產(chǎn)總值比超過70%，含“港”量較高。而在已投資港股的1727只基金產(chǎn)品中（僅計算初始基金，下同），除了十余只基金產(chǎn)品外，幾乎全員上漲。

其中，廣發(fā)中證港股通非銀ETF區(qū)間漲幅最高，為27.8%。此外，漲幅較大的還有跟蹤港股通互聯(lián)網(wǎng)和恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)的主題產(chǎn)品，例如包括易方達中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF在內(nèi)的7只產(chǎn)品區(qū)間上漲均超過23%。數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，這兩大指數(shù)近20個交易日分別上漲25.31%、24.26%。

同樣迎來一波凈值大漲的還有部分投資港股的主動權(quán)益類產(chǎn)品，有39只產(chǎn)品的區(qū)間回報超過15%，其中表現(xiàn)最好的華泰柏瑞港股通時代機遇A，自反彈以來回升22.55%；此外，華泰柏瑞新經(jīng)濟滬港深混合A、富國核心優(yōu)勢混合發(fā)起式A、德邦滬港深龍頭混合A、永贏惠添盈一年混合等產(chǎn)品均上漲超過20%。

經(jīng)過這一輪回漲，已經(jīng)有不少產(chǎn)品的年內(nèi)回報由虧轉(zhuǎn)盈。數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，在上述投資港股的基金中，超過76%的產(chǎn)品年內(nèi)收益為正，而在4月16日時這一比例為46.67%。其中，有49只基金年初至今的累計回報超過2成。

從今年一季報來看，已經(jīng)有部分基金經(jīng)理率先加強了對港股的關(guān)注，提升了港股倉位。據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，在有近兩期數(shù)據(jù)對比的1618只投資港股的基金產(chǎn)品中，超過56%的產(chǎn)品在一季度提升了港股倉位，如前海開源滬港深創(chuàng)新A的含“港”量提高了50.97個百分點；中歐光熠一年持有A、永贏惠添盈一年持有等十余只產(chǎn)品均提升了兩成以上的港股倉位。

在不少基金經(jīng)理看來，此舉是因為對港股持有更加樂觀的態(tài)度。如滬上一位港股主題基金經(jīng)理認為，隨著國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)進程、改革加碼方向及力度、海外美債利率趨勢拐點、并同步配合著積極財政政策的前置、中美經(jīng)濟周期錯位進入下半場，港股市場或?qū)⒂瓉砉乐敌迯?fù)。 恒生科技指數(shù)作為“杠鈴配置”中的重要一頭，配置性價比凸顯。

港股到了“擊球區(qū)”嗎

港股市場這一輪上漲，究竟有何原因？在業(yè)內(nèi)人士看來，資金流向“洼地”是重要因素之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，南向資金今年以來累計凈買入金額2375.19億港元，其中3、4月凈流入規(guī)模均超800億元。

博時基金境外投資部基金經(jīng)理趙憲成對記者說，資金南下抄底港股分為兩階段，一季度港股表現(xiàn)不佳，但依然獲得了1200億元的資金流入，判斷是險資、理財子等增量資金加倉的結(jié)果。

而4月中旬之后，資金南下抄底港股是高低切換的操作，A股在2個多月的時間，先是小盤微盤的超跌反彈，然后是新能源的超跌反彈，再是高股息的上漲，然后是周期品的上漲，已經(jīng)切換數(shù)次。

“伴隨著一季報的發(fā)布，煤炭、交運等部分行業(yè)的業(yè)績不達預(yù)期，資金選擇了加倉基本面有明顯改善的港股科技，這段時間內(nèi)外資的資金看法趨同，因此港股互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟的股票表現(xiàn)更強。”趙憲成說。

不過，趙憲成也認為，目前南向資金持股依然大幅小于外資，尚未對港股有一定定價權(quán)的影響力。

“對比全球股市，港股的絕對估值及估值分位數(shù)均處于偏低分位。”廣發(fā)滬港深新機遇基金經(jīng)理張東一說，無論是從PE、PB的估值指標分析，還是從現(xiàn)金流和ROE的盈利質(zhì)量指標來衡量，港股市場均出現(xiàn)了一大批具有較高投資價值的優(yōu)質(zhì)標的。

“如果只考慮公司本身的價值，港股有一批公司已經(jīng)到了‘擊球區(qū)’。我們出于對長期收益率的考慮，布局了不少這類性價比較高的好公司，今年以來給組合帶來了較好的回報。”張東一如是說。

華北一位港股投研人士也有類似看法，他認為，近期港股互聯(lián)網(wǎng)板塊行情可能更多地是與資金面驅(qū)動有關(guān)，而股東回報是吸引資金流入港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的一個重要因素。在當前的市場環(huán)境下，許多互聯(lián)網(wǎng)公司通過回購股份和分紅等方式提升股東回報率，這有助于增強投資者對公司的信心，提升互聯(lián)網(wǎng)板塊的投資吸引力。

此外，也有部分觀點認為需警惕后市風(fēng)險。如中泰國際研究部分析師趙紅梅認為，港股升勢主要受資金面積極影響，帶動相對估值大幅修復(fù)，但后續(xù)警惕高臺波動加劇，當前指數(shù)層面不宜再追高，如外圍市場波動企穩(wěn)后外資再配置港股需求降低，短期或有資金抽離帶來震蕩。

招商基金投研人士則對記者表示，在國內(nèi)經(jīng)濟政策托底，疊加海外流動性預(yù)期回暖的情況下，對于短期港股市場而言，反彈機會大概率會延續(xù)。中期走勢仍需要依賴國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)的高度。

(本文來自第一財經(jīng))