華夏樂(lè)享健康混合基金;華夏樂(lè)享健康混合基金怎么樣

金融界基金03月27日訊 華夏樂(lè)享健康靈活配置混合型證券投資基金（簡(jiǎn)稱：華夏樂(lè)享健康靈活配置混合，代碼002264）03月26日凈值下跌2.31%，引起投資者關(guān)注。當(dāng)前基金單位凈值為1.0590元，累計(jì)凈值為1.0590元。

華夏樂(lè)享健康靈活配置混合基金成立以來(lái)收益5.90%，今年以來(lái)收益20.89%，近一月收益7.51%，近一年收益-7.51%，近三年收益--。

本基金成立以來(lái)分紅0次，累計(jì)分紅金額0億元。目前該基金開放申購(gòu)。

基金經(jīng)理為陳斌，自2016年08月03日管理該基金，任職期內(nèi)收益5.90%。

最新基金定期報(bào)告顯示，該基金重倉(cāng)持有樂(lè)普醫(yī)療（持倉(cāng)比例8.14%）、恒瑞醫(yī)藥（持倉(cāng)比例7.12%）、上海醫(yī)藥（持倉(cāng)比例7.08%）、山東藥玻（持倉(cāng)比例4.85%）、生物股份（持倉(cāng)比例4.31%）、通化東寶（持倉(cāng)比例4.31%）、凱萊英（持倉(cāng)比例4.26%）、恩華藥業(yè)（持倉(cāng)比例4.01%）、濟(jì)川藥業(yè)（持倉(cāng)比例3.97%）、亞寶藥業(yè)（持倉(cāng)比例3.87%）。

報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

2018年風(fēng)云跌宕，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱，貨幣環(huán)境偏緊，國(guó)際貿(mào)易摩擦升級(jí)，中美關(guān)系轉(zhuǎn)向。在國(guó)內(nèi)外的不利因素影響下，滬深兩市指數(shù)走弱，滬深300指數(shù)全年下跌25.31%。醫(yī)藥行業(yè)在上半年表現(xiàn)出了明顯的防御特征，各路資金進(jìn)入醫(yī)藥板塊謀求確定性，行業(yè)整體估值達(dá)到歷史高位。與此同時(shí)一級(jí)市場(chǎng)持續(xù)了幾年的創(chuàng)新藥投資熱也進(jìn)入了的泡沫化階段，僅得到資金支持的PD-1單抗項(xiàng)目就多達(dá)幾十個(gè)，泡沫跡象明顯。本基金對(duì)泡沫現(xiàn)象保持了警惕，在上半年的大漲行情中逐步把醫(yī)藥方向的股票倉(cāng)位降低到了80%以內(nèi)。6月份開始，醫(yī)藥板塊回調(diào)，泡沫開始破裂。市場(chǎng)內(nèi)很多公司因?yàn)槌掷m(xù)下跌觸發(fā)大股東股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}，從而出現(xiàn)繼發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。直至10月底，醫(yī)藥板塊估值已經(jīng)回到了歷史較低的位置。市場(chǎng)開始醞釀反彈，本基金在此期間進(jìn)行了適度加倉(cāng)。12月初，4+7城市藥品帶量集采披露中標(biāo)結(jié)果。部分中標(biāo)品種出現(xiàn)90%以上的極端價(jià)格跌幅，引發(fā)全市場(chǎng)恐慌。醫(yī)藥板塊資產(chǎn)再次出現(xiàn)系統(tǒng)性拋壓。在12個(gè)交易日里中證醫(yī)藥指數(shù)和申萬(wàn)醫(yī)藥指數(shù)分別下跌了17%和15%，其中機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股成為殺跌的重災(zāi)區(qū)。本基金對(duì)依賴于個(gè)別明星仿制藥品種的仿制藥公司進(jìn)行了減倉(cāng)操作。這些明星仿制藥品種賺取了大量的超額利潤(rùn)，預(yù)計(jì)未來(lái)將承受帶量集采的主要壓力。

截至2018年12月31日，本基金份額凈值為0.876元，本報(bào)告期份額凈值增長(zhǎng)率為-19.11%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為-10.79%。

管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望

2019年預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)依然疲軟。中美關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致2018年下半年貿(mào)易商提前進(jìn)出口，預(yù)計(jì)負(fù)面效應(yīng)將在2019年逐漸體現(xiàn)。貨幣方面，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)停止加息，有利于資金流向新興市場(chǎng)。醫(yī)藥板塊將繼續(xù)承受政策環(huán)境的擾動(dòng)。2018年國(guó)家醫(yī)保局成立，隨著國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)從征求意見(jiàn)到落實(shí)，2018年下半年至今醫(yī)藥板塊跌幅明顯。目前來(lái)看政策推進(jìn)尚未完成，后續(xù)政策事件還將持續(xù)存在。下一步關(guān)注國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)在藥品品種的推廣及各地區(qū)的跟進(jìn)，同時(shí)耗材如何集采也是關(guān)注重點(diǎn)。然而醫(yī)藥板塊的估值已經(jīng)處在歷史最低位，反映了非常極端的負(fù)面預(yù)期。申萬(wàn)醫(yī)藥生物行業(yè)整體PE（TTM）估值在25X，而整體PB估值不到3X。三之一的醫(yī)藥上市公司的市凈率低于2倍。醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)需要前期研發(fā)才能夠獲取生產(chǎn)許可的行業(yè)，即使是仿制藥也需要投入資源，通過(guò)一致性評(píng)價(jià)。而這些前期的研發(fā)投入的相當(dāng)比例是不體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上的。整個(gè)行業(yè)PB估值突破歷史下限，我們相信是一種過(guò)度反應(yīng)。我們相信這種過(guò)度負(fù)面的反應(yīng)，存在一些錯(cuò)誤的認(rèn)知。其中的核心錯(cuò)誤是沒(méi)有看到“醫(yī)保控費(fèi)降價(jià)”和“醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展”之間互為表里、相互依賴的辨證關(guān)系。藥企積極研發(fā)，則在若干年后參與競(jìng)爭(zhēng)，而競(jìng)爭(zhēng)活躍，則醫(yī)保降價(jià)順利。反之，藥企停止研發(fā)，則競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境冷清，則醫(yī)保招標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)有效的降價(jià)。本輪4+7城市試點(diǎn)集采的降價(jià)成果斐然，本質(zhì)是兩年前藥監(jiān)局推動(dòng)“仿制藥一致性評(píng)價(jià)”營(yíng)造的良好發(fā)展環(huán)境，引發(fā)的企業(yè)積極立項(xiàng)投資，以及投資熱，這些項(xiàng)目在現(xiàn)在引發(fā)了一些明星品種的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)前投資熱已經(jīng)降溫。我們相信，醫(yī)保控費(fèi)的最終目標(biāo)不是消滅醫(yī)藥行業(yè)，因?yàn)橄麥玑t(yī)藥行業(yè)之后，醫(yī)保控費(fèi)的目標(biāo)也將無(wú)法達(dá)成。未來(lái)30年中國(guó)將進(jìn)入人口老齡化持續(xù)加劇的過(guò)程當(dāng)中，當(dāng)前衛(wèi)生費(fèi)用占GDP的比重僅6%左右。隨著老齡人口成為社會(huì)人口的主力，醫(yī)療衛(wèi)生開支占GDP的比重必將持續(xù)上升。醫(yī)療健康成為未來(lái)30年持續(xù)跑贏中國(guó)經(jīng)濟(jì)的投資方向。我們相信市場(chǎng)因?yàn)殄e(cuò)誤認(rèn)知而恐慌的時(shí)候，正是中長(zhǎng)期投資布局的好時(shí)點(diǎn)，但是由于當(dāng)前仍然處在行業(yè)政策事件多發(fā)期，我們對(duì)中短期的走勢(shì)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。投資策略上，本基金將繼續(xù)采取穩(wěn)健的投資策略，在行業(yè)龍頭當(dāng)中精選個(gè)股，同時(shí)回避過(guò)度依賴于個(gè)別明星產(chǎn)品的公司。在分散風(fēng)險(xiǎn)暴露的指導(dǎo)思想下，長(zhǎng)短期兼顧，積極靈活地尋找風(fēng)險(xiǎn)收益比合適的投資機(jī)會(huì)。珍惜基金份額持有人的每一分投資和每一份信任，本基金將繼續(xù)奉行華夏基金管理有限公司“為信任奉獻(xiàn)回報(bào)”的經(jīng)營(yíng)理念，規(guī)范運(yùn)作，審慎投資，勤勉盡責(zé)地為基金份額持有人謀求長(zhǎng)期、穩(wěn)定的回報(bào)。（點(diǎn)擊查看更多基金異動(dòng)）