健康信托-健康信托是什么意思

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者朱英子 北京報(bào)道一則上市公司公告，將信托公司一項(xiàng)處于“灰色”地帶的業(yè)務(wù)拉入了大眾視野。

11月10日下午，德展健康（000813.SZ）發(fā)布一則公告稱，公司購(gòu)買的信托產(chǎn)品發(fā)生部分逾期兌付情況，截至公告日，還有剩余信托產(chǎn)品本金2.363億元及投資收益尚未及時(shí)收回。

公告稱，上述信托產(chǎn)品的受托人為渤海信托，信托產(chǎn)品名稱為“渤海信托?現(xiàn)金寶現(xiàn)金管理型集合資金信托計(jì)劃”，投資本金為4.2億元，一年期，預(yù)期年化收益率為6.1％，德展健康于2019年9月18日首次購(gòu)買了該款產(chǎn)品，并于2020年9月1日再次續(xù)期，到期日為2021年9月24日。

對(duì)于逾期原因，經(jīng)德展健康與渤海信托溝通中，渤海信托相關(guān)人員稱，上述信托產(chǎn)品無(wú)法按期收回的原因?yàn)椋磐挟a(chǎn)品的贖回需要根據(jù)信托產(chǎn)品投資項(xiàng)目的退出情況進(jìn)行安排，需履行渤海信托內(nèi)部贖回審批流程，因此，導(dǎo)致德展健康申購(gòu)的信托產(chǎn)品發(fā)生了部分逾期未兌付情形。

一直以來(lái)，現(xiàn)金管理類信托被認(rèn)為是信托公司主動(dòng)管理類業(yè)務(wù)，通過(guò)匯集資金投向于低風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域如短期固定收益類金融產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)工具，續(xù)存期限普遍較短，具有流動(dòng)性好、風(fēng)險(xiǎn)低和收益穩(wěn)等特點(diǎn)。

然而，在該事件中的逾期產(chǎn)品，卻已然偏離了傳統(tǒng)觀念里的現(xiàn)金管理類信托。

11月11日，渤海信托對(duì)此發(fā)布聲明稱，“現(xiàn)金寶”產(chǎn)品是渤海信托成立的針對(duì)機(jī)構(gòu)委托人一對(duì)一定制的資金信托產(chǎn)品，產(chǎn)品不對(duì)自然人募集且均分期獨(dú)立核算，有別于市場(chǎng)上其他的現(xiàn)金管理型產(chǎn)品和資金池產(chǎn)品。

“根據(jù)信托文件約定，該期信托資金由委托人自行指定交易對(duì)手及投資用途，自行負(fù)責(zé)盡職調(diào)查并自愿承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，受托人僅承擔(dān)事務(wù)管理責(zé)任。”渤海信托如此表示。

值得關(guān)注的是，在德展健康披露的應(yīng)對(duì)產(chǎn)品逾期的措施中提到，根據(jù)公司控股股東新疆凱迪投資有限責(zé)任公司（下稱“凱迪投資”）與公司原控股股東美林控股集團(tuán)有限公司（下稱“美林控股”）及原實(shí)際控制人張湧等簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中約定，美林控股承諾“若上述理財(cái)產(chǎn)品到期后30個(gè)工作日內(nèi)無(wú)法按期收回，則美林控股應(yīng)在前述事項(xiàng)發(fā)生后30個(gè)工作日內(nèi)以現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物向德展健康補(bǔ)償上述理財(cái)產(chǎn)品無(wú)法按期收回的款項(xiàng)。”

德展健康稱，根據(jù)《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定，若德展健康購(gòu)買的渤海信托產(chǎn)品到期后30個(gè)工作日內(nèi)無(wú)法按期回收，德展健康將督促相關(guān)當(dāng)事人按照協(xié)議約定履行相關(guān)義務(wù)和承諾。

那么，美林控股為何會(huì)為渤海信托發(fā)行的這款現(xiàn)金管理型信托產(chǎn)品做擔(dān)保呢？該筆投資理財(cái)與股份轉(zhuǎn)讓又有何關(guān)聯(lián)？

據(jù)德展健康2021年5月13日披露的公告顯示，美林控股及其一致行動(dòng)人凱世富樂(lè)9號(hào)與凱迪投資簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓美林控股及凱世富樂(lè)持有的7.49%股份，交易價(jià)格為6.6元/股，交易總價(jià)約為11.08億元。若順利實(shí)施，凱迪投資及其一致行動(dòng)人將持有德展健康23.82%的股份。德展健康控股股東將變更為凱迪投資，實(shí)際控制人將變更為資委。

再來(lái)看下“現(xiàn)金寶”產(chǎn)品的投資范圍，包含現(xiàn)金管理型資產(chǎn)、債券、經(jīng)受托人審核通過(guò)的銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心登記并流轉(zhuǎn)的資產(chǎn)、認(rèn)購(gòu)信托業(yè)保障基金、其他符合法律規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。

最關(guān)鍵的是，投資范圍中最后一條還規(guī)定了“全體受益人同意，受托人可根據(jù)需要修改上述投資范圍，此項(xiàng)事宜無(wú)需經(jīng)過(guò)受益人大會(huì)通過(guò)”。

結(jié)合渤海信托發(fā)布的聲明，該期信托資金由委托人德展健康自行指定交易對(duì)手及投資用途；以及德展健康的公告稱原控股股東做擔(dān)保人來(lái)看，逾期的資金去向引起了無(wú)數(shù)遐想。

上述情況亦引起了監(jiān)管關(guān)注。逾期公告披露的當(dāng)天晚上，深交所便向德展健康下發(fā)關(guān)注函，要求其補(bǔ)充說(shuō)明信托產(chǎn)品底層資產(chǎn)情況，資金最終投向，是否與公司及公司控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

德展健康稱，截至2021年9月24日（到期日），德展健康提前收到信托產(chǎn)品本金2470萬(wàn)元和投資收益109.82萬(wàn)元；2021年9月29日，收到信托產(chǎn)品本金9700萬(wàn)元；2021年10月8日，收到信托產(chǎn)品投資收益2454.74萬(wàn)元；2021年11月3日，收到信托產(chǎn)品本金5000萬(wàn)元；2021年11月9日，收到信托產(chǎn)品本金1200萬(wàn)元；截止至本公告日，共計(jì)收到18370萬(wàn)元本金及2564.56萬(wàn)元投資收益，剩余本金23630萬(wàn)元本金和投資收益仍在協(xié)商中，尚未收回。

渤海信托方面則稱：“我司作為受托人，自產(chǎn)品成立以來(lái)嚴(yán)格依據(jù)委托人指令及信托文件的約定恪盡職守、秉承誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎管理的原則，忠實(shí)地管理、運(yùn)用及處分信托財(cái)產(chǎn)。現(xiàn)因底層借款人逾期還款，導(dǎo)致無(wú)法足額分配信托利益。為維護(hù)受益人的利益最大化，目前我司正積極配合受益人進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)的處置，此后我司作為受托人也將繼續(xù)依法依規(guī)、盡職盡責(zé)地管理、運(yùn)用及處分信托財(cái)產(chǎn)。”

一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品屬于信托公司主動(dòng)管理類業(yè)務(wù)，通過(guò)匯集資金投向于低風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域如短期固定收益類金融產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)工具，續(xù)存期限普遍較短，具有流動(dòng)性好、風(fēng)險(xiǎn)低和收益穩(wěn)等特點(diǎn)。

據(jù)了解，目前部分信托公司發(fā)行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品起投金額不等，必須是合格投資者才能認(rèn)購(gòu)，預(yù)期年化收益率在2.5%-5%之間。

該系列產(chǎn)品主要投資于價(jià)格波動(dòng)幅度低、信用風(fēng)險(xiǎn)低并且流動(dòng)性良好的短期貨幣市場(chǎng)金融工具，包括：金融同業(yè)存款；期限在3年以內(nèi)的短期固定利率債券，包括上市流通的短期國(guó)債、金融債、企業(yè)債、央行票據(jù)、商業(yè)銀行次級(jí)債和企業(yè)短期融資券等等；上市流通的浮動(dòng)利率債券；期限1年以內(nèi)的債券回購(gòu)；貨幣市場(chǎng)基金；期限6個(gè)月以內(nèi)的銀行定期存款、協(xié)議存款或大額存單；為高資信等級(jí)的企業(yè)提供期限在6個(gè)月以內(nèi)的短期流動(dòng)資金貸款；期限6個(gè)月以內(nèi)的有銀行回購(gòu)承諾的資產(chǎn)包；剩余期限在3年以內(nèi)的信托計(jì)劃等等。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這類資金池產(chǎn)品可以降低信托公司融資成本，也可為投資者提供從預(yù)期收益到凈值型產(chǎn)品的過(guò)渡平臺(tái)、資金中轉(zhuǎn)站，但同時(shí)由于無(wú)具體項(xiàng)目投向，資金池容易被信托公司用來(lái)掩蓋不良，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)積累。

中鐵信托研發(fā)部朱曉林曾撰文指出，當(dāng)前，我國(guó)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的監(jiān)管處于分割狀態(tài)，證監(jiān)會(huì)對(duì)于貨幣基金的監(jiān)管相對(duì)較為健全、完整，但銀行和信托現(xiàn)金管理產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)則尚處于缺失狀態(tài)。

資深信托研究員袁吉偉在接受證券時(shí)報(bào)采訪時(shí)表示，目前來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品整體規(guī)模并不大，大概幾千億。不過(guò)，現(xiàn)在很多現(xiàn)金類產(chǎn)品依舊達(dá)不到資管新規(guī)的要求，未來(lái)面臨轉(zhuǎn)型要求，同時(shí)，目前行業(yè)內(nèi)沒(méi)有針對(duì)此類產(chǎn)品的具體監(jiān)管要求，后續(xù)這種產(chǎn)品如果做大了，不排除有更加具體的監(jiān)管要求。

朱曉林表示，從銀行和信托現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的角度，部分觀點(diǎn)認(rèn)為，在資管新規(guī)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、創(chuàng)造資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、實(shí)施功能監(jiān)管而非機(jī)構(gòu)監(jiān)管的立法初衷下，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品應(yīng)統(tǒng)一管理，借鑒貨幣基金已有的成熟經(jīng)驗(yàn)，為各類型資管機(jī)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)金管理類產(chǎn)品提供更加直接、有效、平等的制度依據(jù)和監(jiān)管環(huán)境。

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