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復星醫藥（600196.SH、02196.HK）旗下醫療健康服務板塊擬分拆上市的傳聞終于成真。

近日，復星醫藥發布公告稱，董事會審議通過了關于籌劃控股子公司上海復星健康科技（集團）有限公司上市的議案，董事會同意授權公司及控股子公司復星健康管理層或其授權人士啟動復星健康上市的前期籌劃工作。

5月14日，復星健康與佛山市禪城區禪西新城投資建設有限公司（下稱“佛山禪西城投”）簽訂《增資協議》，獲得后者3億元的戰略投資。

本次增資對價以標的集團投前估值102億元為基礎確定。佛山禪西城投背后的實際控制人是佛山市禪城區國資委。

復星健康還與佛山禪西城投簽下了對賭協議。根據《增資協議》，如復星健康未能達成約定的業績指標或上市目標，則增資方有權要求復星健康或其指定方以約定作價方式回購或受讓增資方持有的全部或部分復星健康股權。

其中，雙方協定的復星健康完成上市時間，是在簽訂《增資協議》之日起的五年內（或經相關各方商定的更長時間）。

成立于2010年12月的復星健康，現有業務包括線下醫院（綜合醫院和各類專科醫院）醫療和線上互聯網醫療。

截至2024年5月14日（即本次交易前），復星健康的注冊資本為38.04億元，復星醫藥及控股企業寧波礪定（系復星健康股權激勵計劃的持股平臺）合計持有其100%的股權。

本次增資完成后，復星醫藥及控股企業寧波礪定合計持有復星健康的股權比例將由100%降至97.14%，復星健康仍為復星醫藥控股子公司。

截至2023年末，復星健康控股多家醫療機構，持有8家互聯網醫院牌照，控股醫療機構核定床位合計6548張。復星健康旗下佛山復星禪誠醫院2018-2023連續六年蟬聯艾力彼“社會辦醫單體醫院”競爭力榜全國第一。

近年來，復星健康在通過并購或者新建醫院進行擴張中，同時也在推進醫療機構的線上線下一體化運營，這些投入也增加了公司經營成本，而一些醫院的經營還處于爬坡期。

經上會會計師事務所（特殊普通合伙）審計，2022年，復星健康實現營業收入61.58億元，歸屬于母公司股東的凈利潤虧損8.35億元。

根據復星醫藥的公告，本次復星健康增資所募資金將用于復星健康的日常運營和業務發展，以進一步鞏固其在醫療健康服務領域的特色和優勢。

目前看，復星健康的增資以及謀求上市舉措，一定程度也改善復星醫藥層面的現金流。復星醫藥直接運營的業務包括制藥、醫療器械、醫學診斷、醫療健康服務，并通過參股國藥控股覆蓋到醫藥商業領域。

2023年，因新冠相關產品收入下降，復星醫藥實現營業收入414億元，同比減少5.81%，歸屬于上市公司股東的凈利潤23.86億元，同比減少36.04%；資產負債率是50.10%，較2022年略微增加了約0.6個百分點。公司經營活動產生的現金流量凈額為34.14億元，同比減少19.05%。

在2023年年報業績溝通會上，復星醫藥董事長吳以芳對第一財經記者表示，新冠相關產品收入大幅下降以及相關產品不良庫存的計提是復星醫藥2023年凈利潤下滑的主因。2022年至2023年，公司在醫療健康、新產能以及并購上進行了一系列的投入，這些戰略性投資在2024年還需要進行一些消化，會帶來一定的業績壓力。2024年，公司會對資產結構、債務結構和經營性現金流進行優化，但經營上的改善需要時間。

(本文來自第一財經)