蕪湖融捷健康科技有限公司,融捷健康與融捷康

融捷健康轉(zhuǎn)型告敗虧7.82億 呂向陽推瘦身計(jì)劃止損解壓

來源：長江商報(bào)

長江商報(bào)記者 明鴻澤

三次轉(zhuǎn)型后，主營按摩椅的融捷健康（300247.SZ）收獲的是一地雞毛。

融捷健康的前身是桑樂金，主營桑拿設(shè)備，2011年躋身資本市場，被稱為桑拿第一股。上市之后，經(jīng)營業(yè)績連連滑坡，2015年開始，公司實(shí)施了系列并購，包括按摩椅、文化傳媒、干細(xì)胞等眾多領(lǐng)域，試圖構(gòu)筑大健康產(chǎn)業(yè)版圖，公司也因此更名為樂金健康。

然而，接連并購轉(zhuǎn)型后，公司仍未走出經(jīng)營困境。去年，公司創(chuàng)始人、實(shí)控人金道明家族通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托方式將公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給融捷集團(tuán)，后者為同為安徽蕪湖的老鄉(xiāng)呂向陽控制。此前，呂向陽還通過二級(jí)市場增持了樂金健康部分股份。于是，公司再次更名為融捷健康。

然而，呂向陽接盤后，似乎還未真正動(dòng)刀，公司的經(jīng)營已經(jīng)陷入困境。

根據(jù)更新后的年報(bào)，去年，融捷健康巨虧7.82億元，同比下降1255.21%，營業(yè)收入也下降了12.70%，為10.63億元。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.83億元，同比下降29.91%，凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同）再次陷入虧損。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致融捷健康巨虧的，主要是此前收購的標(biāo)的不少業(yè)績變臉，商譽(yù)減值6.42億元。

為了緩解經(jīng)營壓力，呂向陽啟動(dòng)瘦身計(jì)劃。公告顯示，繼擬出售全資子公司德國Saunalux公司100%股權(quán)和債權(quán)外，6月12日，公司又宣布出售孫公司樂馨管理58%股權(quán)。

累計(jì)虧損6.16億元

上市8年來，融捷健康尚未交出一份亮眼成績單。

2018年年報(bào)顯示，去年全年，融捷健康實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.63億元，同比下降12.63%，凈利潤為-7.82億元，相較上年的0.68億元?jiǎng)〗?255.21%，扣非凈利潤為-7.95億 元，同比下降1020.04%。

分季度看，四個(gè)季度的凈利潤分別為2511.20萬元、594.94萬元、1442.95萬元、-8.28億元。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，一季度盈利能力較為正常，二季度出現(xiàn)明顯下降，四季度巨虧，主要是資產(chǎn)減值所致。

去年，公司資產(chǎn)減值合計(jì)為8.18億元，主要是應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備及對(duì)子公司深圳卓先、安徽久工健業(yè)發(fā)生商譽(yù)減值。具體為，壞賬損失1.02億元、存貨跌價(jià)損失3421.26萬元、商譽(yù)減值損失6.42億元 、固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)減值損失.46萬元、可供出售金融資產(chǎn)減值損失380萬元。

去年巨虧7.82億元導(dǎo)致融捷健康元?dú)獯髠Ｒ荒晏潛p不僅吞噬掉了公司多年積累，而且還使得公司未分配利潤為-5.95億元。

今年一季度，公司仍未從虧損陰影中走出。前三個(gè)月，其營業(yè)收入為1.83億元，同比下降29.91%，凈利潤為-2036.29萬元，同比下降181.09%，延續(xù)了去年以來的虧損。至此，公司未分配利潤為-6.16億元。這意味著，公司成立以來，扣除現(xiàn)金分紅后，累計(jì)虧損6.16億元。

融捷健康由金道明一手創(chuàng)立，上市之前一直經(jīng)營桑拿設(shè)備。長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上市前后，公司經(jīng)營業(yè)績兩重天。

數(shù)據(jù)顯示，2007年至2010年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為1.06億元、1.44億元、1.71億元、1.97億元，凈利潤為1651萬元、2645萬元、3582萬元、4544萬元，營收、凈利雙雙持續(xù)穩(wěn)定增長。2011年，上市首年，凈利潤增至4648萬元。

上市次年，凈利潤開始變臉。2012年，其凈利潤為1927萬元，同比下降58.54%。2013年、2014年為1621萬元、1943萬元。2015年至2017年，借助并購標(biāo)的貢獻(xiàn)的業(yè)績，凈利潤有所增長，分別為4084萬元、8563萬元、6770萬元。

上述數(shù)據(jù)顯示，2017年，融捷健康的凈利潤已經(jīng)開始下降，降幅為20.93%。

多個(gè)標(biāo)的業(yè)績爽約

原本經(jīng)營業(yè)績不佳的融捷健康借助并購實(shí)施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，只是標(biāo)的業(yè)績頻頻爽約，導(dǎo)致公司轉(zhuǎn)型告敗。

2015年是融捷健康發(fā)展轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這一年，金道明對(duì)公司產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了重新定位，確定公司未來發(fā)展方向?yàn)榇蠼】诞a(chǎn)業(yè)。為此，公司投資設(shè)立安徽樂金健康投資管理公司，以此作為資本運(yùn)作平臺(tái)。隨后，公司進(jìn)行了系列大規(guī)模并購，以此實(shí)現(xiàn)其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，同時(shí)更名為樂金健康。

融捷健康的第一次并購試水標(biāo)的為深圳卓先實(shí)業(yè)。2014年底，公司出資1.08億元收購深圳卓先實(shí)業(yè)100%股權(quán)，因?yàn)橐鐑r(jià)率高達(dá)9倍，公司因此形成8995萬元商譽(yù)。

2015年10月，融捷健康通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式作價(jià)8.10億元重組了安徽久工健業(yè)100%股權(quán)。此次收購，溢價(jià)率也達(dá)4.16倍。為了此次收購，公司配套募資2.03億元。

久工健業(yè)成立于2003年，主營產(chǎn)品為按摩椅、塑形椅及按摩小電器等。公司主要針對(duì)海外市場提供OEM、ODM等方式的代工生產(chǎn)業(yè)務(wù)，該部分收入占到總營收的95%左右，以自有品牌在國內(nèi)銷售收入占比較少。

上述收購?fù)瓿珊螅诮萁】诞a(chǎn)品從單一的遠(yuǎn)紅外理療產(chǎn)品增加到按摩椅等按摩產(chǎn)品。

2016年3月，公司投資安徽中盛溯源生物，公司產(chǎn)品線借此從家庭健康產(chǎn)品的整合衍生到高科技的生物醫(yī)療、干細(xì)胞等領(lǐng)域。4個(gè)月后，公司作價(jià)4.48億元重組上海瑞宇健身、深圳福瑞斯兩家公司各100%股權(quán)。

當(dāng)年9月，樂金健康出資1000萬元入股合肥影聯(lián)科技。11月，又出資2億元參股央廣聯(lián)合傳媒，獲得后者21%股權(quán)。

長江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，算上2014年收購深圳卓先實(shí)業(yè)、2015年初收購的美國GOLDENDESIGNS公司，2015年至2016年的短短兩年時(shí)間，融捷健康累計(jì)投資并購了9家公司，合計(jì)耗資16.86億元。其產(chǎn)業(yè)涉及桑拿設(shè)備、空氣凈化器、按摩椅、干細(xì)胞、文化傳媒等眾多領(lǐng)域。

頂著大健康的光環(huán)，在產(chǎn)業(yè)并購刺激下，公司股價(jià)在這兩年期間接連上漲。實(shí)控人金道明也不斷提高股權(quán)率，2016年最高達(dá)99.25%。

然而，買來的業(yè)績終究靠不住，融捷健康的轉(zhuǎn)型也因標(biāo)的屢屢爽約而告敗。

最先收購的深圳卓先實(shí)業(yè)在業(yè)績對(duì)賭期一過就變臉，2017年虧損1507萬元，去年再虧718萬元。久工健業(yè)在2015年至2017年業(yè)績完成率為100.44%，精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)，去年立馬變臉，虧損6669萬元。

此外，公司收購的德國Saunalux 公司持續(xù)虧損、對(duì)中盛溯源的投資收益接連虧損，公司投資設(shè)立的樂金投資等三家公司去年全都虧損。

標(biāo)的業(yè)績齊刷刷變臉，轉(zhuǎn)型失敗，金道明無奈選擇清倉式撤退。

呂向陽股權(quán)質(zhì)押率達(dá)99.99%

接盤遭遇巨虧，資本大佬呂向陽該如何扭轉(zhuǎn)乾坤？

去年三季度，呂向陽上位融捷健康實(shí)控人。截至目前，呂向陽及其妻子張長虹通過融捷集團(tuán)合計(jì)控制融捷健康25.99%股權(quán)。

面對(duì)一次巨虧7.82億元、今年一季度仍舊虧損的不利局面，呂向陽坐不住了。

入主之后，呂向陽操刀的第一件事便是董監(jiān)高全面更換。去年10月19日，金道明辭去董事長、總經(jīng)理以及法定代表人等職務(wù)，退出管理層。同時(shí)，呂向陽接替其出任董事長，正式執(zhí)掌樂金健康。邢芬玲出任總經(jīng)理一職。邢芬玲自2013年加入融捷集團(tuán)，歷任董事長產(chǎn)業(yè)投資助理、董事長辦公室主任、教育顯示產(chǎn)業(yè)管理中心總經(jīng)理。此外，張翊、廖文琨、賈小慧等多名有融捷集團(tuán)工作經(jīng)歷的人接替了公司董監(jiān)高職務(wù)。

在分析人士看來，呂向陽操刀的第二件事就是財(cái)務(wù)洗澡，即對(duì)并購標(biāo)的該減值的減值、該剝離的剝離。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年4月以來，融捷健康似乎開啟了瘦身計(jì)劃。4月30日，公司宣布， 鑒于德國Saunalux公司持續(xù)虧損，缺乏營運(yùn)資金，已無持續(xù)經(jīng)營能力，為進(jìn)一步減少損失，擬將德國Saunalux公司100%股權(quán)和債權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，價(jià)格為不低于1000萬元。6月12日，公司又宣布將樂金投資下屬公司樂馨管理58%股權(quán)對(duì)外出售，標(biāo)的去年虧損387.64萬元。

除了出售虧損子孫公司止損外，融捷健康還對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行處置。

今年4月，融捷健康與原公司實(shí)控人金道明簽署債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將建材銷售渠道客戶交由金生金世代收的5446萬元應(yīng)收賬款作價(jià)4558萬元轉(zhuǎn)讓給金道明。同時(shí)，將境外客戶截至2017年12月31日前的2327萬元債權(quán)作價(jià)1600萬元轉(zhuǎn)讓給李斌。

此外，公司還對(duì)存貨大幅計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。去年，計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備3564萬元，同比增長19倍，同時(shí)，還確認(rèn)報(bào)廢損失1409萬元。

上述動(dòng)作似乎為公司今年扭虧為盈創(chuàng)造了較好條件。然而，值得關(guān)注的是，呂向陽、張長虹夫婦100%持股的融捷集團(tuán)持有融捷健康10.73%股權(quán)，截至去年，其股權(quán)質(zhì)押率為99.99%。如果公司股價(jià)延續(xù)深度調(diào)整走勢，呂向陽也將面臨著不小風(fēng)險(xiǎn)。

融捷健康轉(zhuǎn)型告敗虧7.82億 呂向陽推瘦身計(jì)劃止損解壓

三次轉(zhuǎn)型后，主營按摩椅的融捷健康(300247.SZ)收獲的是一地雞毛。

融捷健康的前身是桑樂金，主營桑拿設(shè)備，2011年躋身資本市場，被稱為桑拿第一股。上市之后，經(jīng)營業(yè)績連連滑坡，2015年開始，公司實(shí)施了系列并購，包括按摩椅、文化傳媒、干細(xì)胞等眾多領(lǐng)域，試圖構(gòu)筑大健康產(chǎn)業(yè)版圖，公司也因此更名為樂金健康。

然而，接連并購轉(zhuǎn)型后，公司仍未走出經(jīng)營困境。去年，公司創(chuàng)始人、實(shí)控人金道明家族通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托方式將公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給融捷集團(tuán)，后者為同為安徽蕪湖的老鄉(xiāng)呂向陽控制。此前，呂向陽還通過二級(jí)市場增持了樂金健康部分股份。于是，公司再次更名為融捷健康。

然而，呂向陽接盤后，似乎還未真正動(dòng)刀，公司的經(jīng)營已經(jīng)陷入困境。

根據(jù)更新后的年報(bào)，去年，融捷健康巨虧7.82億元，同比下降1255.21%，營業(yè)收入也下降了12.70%，為10.63億元。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.83億元，同比下降29.91%，凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)再次陷入虧損。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致融捷健康巨虧的，主要是此前收購的標(biāo)的不少業(yè)績變臉，商譽(yù)減值6.42億元。

為了緩解經(jīng)營壓力，呂向陽啟動(dòng)瘦身計(jì)劃。公告顯示，繼擬出售全資子公司德國Saunalux公司100%股權(quán)和債權(quán)外，6月12日，公司又宣布出售孫公司樂馨管理58%股權(quán)。

累計(jì)虧損6.16億元

上市8年來，融捷健康尚未交出一份亮眼成績單。

2018年年報(bào)顯示，去年全年，融捷健康實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.63億元，同比下降12.63%，凈利潤為-7.82億元，相較上年的0.68億元?jiǎng)〗?255.21%，扣非凈利潤為-7.95億 元，同比下降1020.04%。

分季度看，四個(gè)季度的凈利潤分別為2511.20萬元、594.94萬元、1442.95萬元、-8.28億元。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，一季度盈利能力較為正常，二季度出現(xiàn)明顯下降，四季度巨虧，主要是資產(chǎn)減值所致。

去年，公司資產(chǎn)減值合計(jì)為8.18億元，主要是應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備及對(duì)子公司深圳卓先、安徽久工健業(yè)發(fā)生商譽(yù)減值。具體為，壞賬損失1.02億元、存貨跌價(jià)損失3421.26萬元、商譽(yù)減值損失6.42億元 、固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)減值損失.46萬元、可供出售金融資產(chǎn)減值損失380萬元。

去年巨虧7.82億元導(dǎo)致融捷健康元?dú)獯髠Ｒ荒晏潛p不僅吞噬掉了公司多年積累，而且還使得公司未分配利潤為-5.95億元。

今年一季度，公司仍未從虧損陰影中走出。前三個(gè)月，其營業(yè)收入為1.83億元，同比下降29.91%，凈利潤為-2036.29萬元，同比下降181.09%，延續(xù)了去年以來的虧損。至此，公司未分配利潤為-6.16億元。這意味著，公司成立以來，扣除現(xiàn)金分紅后，累計(jì)虧損6.16億元。

融捷健康由金道明一手創(chuàng)立，上市之前一直經(jīng)營桑拿設(shè)備。長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上市前后，公司經(jīng)營業(yè)績兩重天。

數(shù)據(jù)顯示，2007年至2010年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為1.06億元、1.44億元、1.71億元、1.97億元，凈利潤為1651萬元、2645萬元、3582萬元、4544萬元，營收、凈利雙雙持續(xù)穩(wěn)定增長。2011年，上市首年，凈利潤增至4648萬元。

上市次年，凈利潤開始變臉。2012年，其凈利潤為1927萬元，同比下降58.54%。2013年、2014年為1621萬元、1943萬元。2015年至2017年，借助并購標(biāo)的貢獻(xiàn)的業(yè)績，凈利潤有所增長，分別為4084萬元、8563萬元、6770萬元。

上述數(shù)據(jù)顯示，2017年，融捷健康的凈利潤已經(jīng)開始下降，降幅為20.93%。

多個(gè)標(biāo)的業(yè)績爽約

原本經(jīng)營業(yè)績不佳的融捷健康借助并購實(shí)施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，只是標(biāo)的業(yè)績頻頻爽約，導(dǎo)致公司轉(zhuǎn)型告敗。

2015年是融捷健康發(fā)展轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這一年，金道明對(duì)公司產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了重新定位，確定公司未來發(fā)展方向?yàn)榇蠼】诞a(chǎn)業(yè)。為此，公司投資設(shè)立安徽樂金健康投資管理公司，以此作為資本運(yùn)作平臺(tái)。隨后，公司進(jìn)行了系列大規(guī)模并購，以此實(shí)現(xiàn)其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，同時(shí)更名為樂金健康。

融捷健康的第一次并購試水標(biāo)的為深圳卓先實(shí)業(yè)。2014年底，公司出資1.08億元收購深圳卓先實(shí)業(yè)100%股權(quán)，因?yàn)橐鐑r(jià)率高達(dá)9倍，公司因此形成8995萬元商譽(yù)。

2015年10月，融捷健康通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式作價(jià)8.10億元重組了安徽久工健業(yè)100%股權(quán)。此次收購，溢價(jià)率也達(dá)4.16倍。為了此次收購，公司配套募資2.03億元。

久工健業(yè)成立于2003年，主營產(chǎn)品為按摩椅、塑形椅及按摩小電器等。公司主要針對(duì)海外市場提供OEM、ODM等方式的代工生產(chǎn)業(yè)務(wù)，該部分收入占到總營收的95%左右，以自有品牌在國內(nèi)銷售收入占比較少。

上述收購?fù)瓿珊螅诮萁】诞a(chǎn)品從單一的遠(yuǎn)紅外理療產(chǎn)品增加到按摩椅等按摩產(chǎn)品。

2016年3月，公司投資安徽中盛溯源生物，公司產(chǎn)品線借此從家庭健康產(chǎn)品的整合衍生到高科技的生物醫(yī)療、干細(xì)胞等領(lǐng)域。4個(gè)月后，公司作價(jià)4.48億元重組上海瑞宇健身、深圳福瑞斯兩家公司各100%股權(quán)。

當(dāng)年9月，樂金健康出資1000萬元入股合肥影聯(lián)科技。11月，又出資2億元參股央廣聯(lián)合傳媒，獲得后者21%股權(quán)。

長江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，算上2014年收購深圳卓先實(shí)業(yè)、2015年初收購的美國GOLDENDESIGNS公司，2015年至2016年的短短兩年時(shí)間，融捷健康累計(jì)投資并購了9家公司，合計(jì)耗資16.86億元。其產(chǎn)業(yè)涉及桑拿設(shè)備、空氣凈化器、按摩椅、干細(xì)胞、文化傳媒等眾多領(lǐng)域。

頂著大健康的光環(huán)，在產(chǎn)業(yè)并購刺激下，公司股價(jià)在這兩年期間接連上漲。實(shí)控人金道明也不斷提高股權(quán)率，2016年最高達(dá)99.25%。

然而，買來的業(yè)績終究靠不住，融捷健康的轉(zhuǎn)型也因標(biāo)的屢屢爽約而告敗。

最先收購的深圳卓先實(shí)業(yè)在業(yè)績對(duì)賭期一過就變臉，2017年虧損1507萬元，去年再虧718萬元。久工健業(yè)在2015年至2017年業(yè)績完成率為100.44%，精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)，去年立馬變臉，虧損6669萬元。

此外，公司收購的德國Saunalux 公司持續(xù)虧損、對(duì)中盛溯源的投資收益接連虧損，公司投資設(shè)立的樂金投資等三家公司去年全都虧損。

標(biāo)的業(yè)績齊刷刷變臉，轉(zhuǎn)型失敗，金道明無奈選擇清倉式撤退。

呂向陽股權(quán)質(zhì)押率達(dá)99.99%

接盤遭遇巨虧，資本大佬呂向陽該如何扭轉(zhuǎn)乾坤？

去年三季度，呂向陽上位融捷健康實(shí)控人。截至目前，呂向陽及其妻子張長虹通過融捷集團(tuán)合計(jì)控制融捷健康25.99%股權(quán)。

面對(duì)一次巨虧7.82億元、今年一季度仍舊虧損的不利局面，呂向陽坐不住了。

入主之后，呂向陽操刀的第一件事便是董監(jiān)高全面更換。去年10月19日，金道明辭去董事長、總經(jīng)理以及法定代表人等職務(wù)，退出管理層。同時(shí)，呂向陽接替其出任董事長，正式執(zhí)掌樂金健康。邢芬玲出任總經(jīng)理一職。邢芬玲自2013年加入融捷集團(tuán)，歷任董事長產(chǎn)業(yè)投資助理、董事長辦公室主任、教育顯示產(chǎn)業(yè)管理中心總經(jīng)理。此外，張翊、廖文琨、賈小慧等多名有融捷集團(tuán)工作經(jīng)歷的人接替了公司董監(jiān)高職務(wù)。

在分析人士看來，呂向陽操刀的第二件事就是財(cái)務(wù)洗澡，即對(duì)并購標(biāo)的該減值的減值、該剝離的剝離。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年4月以來，融捷健康似乎開啟了瘦身計(jì)劃。4月30日，公司宣布， 鑒于德國Saunalux公司持續(xù)虧損，缺乏營運(yùn)資金，已無持續(xù)經(jīng)營能力，為進(jìn)一步減少損失，擬將德國Saunalux公司100%股權(quán)和債權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，價(jià)格為不低于1000萬元。6月12日，公司又宣布將樂金投資下屬公司樂馨管理58%股權(quán)對(duì)外出售，標(biāo)的去年虧損387.64萬元。

除了出售虧損子孫公司止損外，融捷健康還對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行處置。

今年4月，融捷健康與原公司實(shí)控人金道明簽署債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將建材銷售渠道客戶交由金生金世代收的5446萬元應(yīng)收賬款作價(jià)4558萬元轉(zhuǎn)讓給金道明。同時(shí)，將境外客戶截至2017年12月31日前的2327萬元債權(quán)作價(jià)1600萬元轉(zhuǎn)讓給李斌。

此外，公司還對(duì)存貨大幅計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。去年，計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備3564萬元，同比增長19倍，同時(shí)，還確認(rèn)報(bào)廢損失1409萬元。

上述動(dòng)作似乎為公司今年扭虧為盈創(chuàng)造了較好條件。然而，值得關(guān)注的是，呂向陽、張長虹夫婦100%持股的融捷集團(tuán)持有融捷健康10.73%股權(quán)，截至去年，其股權(quán)質(zhì)押率為99.99%。如果公司股價(jià)延續(xù)深度調(diào)整走勢，呂向陽也將面臨著不小風(fēng)險(xiǎn)。

(責(zé)任編輯：李嘉玲)

上市10年虧了12億 融捷健康狂追風(fēng)口屢交學(xué)費(fèi)

坐擁大健康產(chǎn)業(yè)“風(fēng)口”的融捷健康科技股份有限公司（下稱“融捷健康”，300247.SZ）于近日收到深交所半年報(bào)問詢函，深交所就其應(yīng)收股權(quán)轉(zhuǎn)讓款提出疑問，并對(duì)其此前“高買低賣”的大健康資產(chǎn)瑞宇健身提出質(zhì)疑。

融捷健康曾用名桑樂金、樂金健康。自2011年haod上市以來，共6次增發(fā)股份，10年間共從A股募集資金18.75億元，部分用于買賣熱門資產(chǎn)，追逐大健康產(chǎn)業(yè)“風(fēng)口”。然而其中有兩筆“高買低賣”的交易至今廣受爭議，融捷健康也因此發(fā)生巨額虧損。

與坐擁大健康“風(fēng)口”極不相稱的是，融捷健康過去兩年共計(jì)大幅虧損近15億元，今年上半年再度發(fā)生虧損。由于甩賣了多項(xiàng)資產(chǎn)，融捷健康上半年應(yīng)收賬款驟增，部分資產(chǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款至今未能收回。

“高買低賣”凈虧3.63億

今年上半年融捷健康甩賣了兩筆資產(chǎn)，分別是深圳市福瑞斯保健器材有限公司（下稱“福瑞斯”）、上海瑞宇健身休閑用品有限公司（下稱“瑞宇健身”）100％股權(quán)。值得注意的是，這兩筆資產(chǎn)均是其在2016年“風(fēng)口”之上收購而來，其中瑞宇健身的交易頗受爭議。

數(shù)據(jù)來源：choice

今年6月8日，融捷健康公告稱，將全資子公司上海瑞宇健身休閑用品有限公司（簡稱“瑞宇健身”）100％股權(quán)作價(jià)3500萬元轉(zhuǎn)讓給陳偉。瑞宇健身由融捷健康于2016年耗資1.98億元收購而來。短短四年間，瑞宇健身的價(jià)值從1.98億元，變成3500萬元，這不是僅僅因?yàn)榻?jīng)營不善，更主要的原因在于前后估值方法不同。

2016年，融捷健康收購瑞宇健身時(shí)采用收益法評(píng)估，得出后者價(jià)值為1.98億元的結(jié)論。2020年，融捷健康甩賣瑞宇健身，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法，得出其價(jià)值為3776.73萬元，最終作價(jià)3500萬元賣給陳偉。

然而2016年融捷健康認(rèn)為價(jià)值1.98億元的瑞宇健身，若采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，當(dāng)時(shí)的價(jià)值僅為1636萬元。當(dāng)時(shí)樂金健康（融捷健康曾用名）為此筆交易發(fā)行1556萬股股份，并支付了現(xiàn)金6360萬元。

針對(duì)融捷健康購買和出售時(shí)，采用不同評(píng)估方法的問題，深交所曾下發(fā)問詢函，對(duì)其提出質(zhì)疑。融捷健康辯解稱，是由于“收購時(shí)點(diǎn)和出售時(shí)點(diǎn)市場環(huán)境及自身經(jīng)營均發(fā)生了明顯變化”所致。

融捷健康“高買低賣”瑞宇健身還有另一個(gè)問題便是，2016年賣出瑞宇健身和2020年接手瑞宇健身的人均為原主。根據(jù)融捷健康當(dāng)時(shí)購買資產(chǎn)的報(bào)告書，瑞宇健身當(dāng)時(shí)的兩名股東分別為陳偉和李江，其中陳偉持股比例為90％。

而此陳偉正是以3500萬元再次“接盤”瑞宇健身的陳偉。也就是說，在此筆交易完成之后，瑞宇健身將再回到陳偉手中，而經(jīng)過融捷健康一波風(fēng)騷的“高買低賣”操作，上市公司凈虧損1.63億元。

與之類似的是福瑞斯。融捷健康于2016年風(fēng)口之時(shí)作價(jià)2.5億元收購福瑞斯，于今年上半年再以5000萬元賣給原主潘建忠。對(duì)于將福瑞斯甩賣給原主的原因，融捷健康稱，此舉“有利于公司減輕負(fù)擔(dān)、充實(shí)現(xiàn)金流、優(yōu)化資產(chǎn)配置，更好地保護(hù)投資者利益”。

通過一波“高買低賣”福瑞斯股權(quán)，融捷健康再度虧損2億元，加之甩賣瑞宇健身凈虧損的1.63億元，融捷健康為其追逐熱門資產(chǎn)付出了3.63億元的代價(jià)。

“不合理”計(jì)提被問詢

此次再被交易所問詢，是因?yàn)榘肽陥?bào)顯示，融捷健康的其他應(yīng)收款賬面余額較期初上升了近四成，其中本期新增股權(quán)轉(zhuǎn)讓款2495萬元。而融捷健康對(duì)部分欠款計(jì)提了100％的壞賬準(zhǔn)備，也就是說，上市公司已經(jīng)做好無法追討回欠款的準(zhǔn)備。

在融捷健康半年報(bào)中，其他應(yīng)收款項(xiàng)下資金往來款余額為2040萬元，其中第二名至第五名欠款方欠款金額分別為800萬元、400萬元、314萬元、300萬元，對(duì)應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例分別為5％、100％、100％、48％。

深交所關(guān)注此應(yīng)收款中的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款情況，要求其說明該項(xiàng)下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款明細(xì)。另外，深交所認(rèn)為此壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例較高，要求其說明是否充分合理，并要求其說明擬采取或已采取的追償措施。

根據(jù)融捷健康對(duì)問詢函的回復(fù)，其目前有一筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款和多筆向關(guān)聯(lián)方借款出現(xiàn)壞賬計(jì)提準(zhǔn)備，分別是樂馨健康股權(quán)轉(zhuǎn)讓款、樂金君澤借款、安徽陽銳欠款、愛瑪康借款。在回函中，融捷健康認(rèn)為，這些關(guān)聯(lián)方借款“不構(gòu)成對(duì)外財(cái)務(wù)資助”。

對(duì)于兩筆已經(jīng)按100％計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的借款，融捷健康稱，“蕪湖陽銳已無財(cái)產(chǎn)可執(zhí)行，法院已經(jīng)終結(jié)本次執(zhí)行”。

上市10年凈虧損12億

年初新型冠狀病毒肺炎疫情發(fā)生后，融捷健康因擁有“家用凈化器、電子口罩”等概念產(chǎn)品而被大幅炒作，股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)漲停。隨后深交所向其發(fā)出問詢函，融捷健康披露稱，“家用凈化器、電子口罩、車載凈化器產(chǎn)品收入預(yù)計(jì)分別占公司總收入的4.0135％、0.0015％、0.0004％， 對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績不構(gòu)成重大影響。”

事實(shí)上，在追逐風(fēng)口多年之后，這些熱門產(chǎn)品仍未能為公司帶來實(shí)實(shí)在在的業(yè)績。

融捷健康于2011年上市，上市后共6次增發(fā)股份，加之首發(fā)上市時(shí)募集的2.96億元，共計(jì)7次從A股市場募集資金18.76億元，可謂募資頻繁。

融捷健康上市募資情況:

數(shù)據(jù)來源：choice

然而從2011年至2017年，融捷健康始終處于微利狀態(tài)，最高時(shí)期也未超過8000萬元。2018年、2019年更是發(fā)生大額虧損，兩年合計(jì)虧損14.98億元，接近15億元。

2018年，融捷健康實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.63億元，比上年下降12％，實(shí)現(xiàn)凈利潤-7.82億元，比上年下降1255％。2019年，融捷健康實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.3億元，比上年再度下降31％，雖然當(dāng)年凈利潤比上年增長8％，但凈利潤為-7.16億元，仍然處于大幅虧損狀態(tài)。

更糟糕的是，2017年之后，融捷健康營業(yè)收入也開始大幅下滑，至今未能走出下降通道。今年上半年?duì)I業(yè)收入再度下滑，凈利潤為虧損1108萬元。

融捷健康歷年凈利潤

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截至10月份，融捷健康登陸A股市場已經(jīng)10年。然而，從上圖可以發(fā)現(xiàn)，10年來融捷健康凈利潤總和為虧損12億元。也就是說，融捷健康用了10年時(shí)間從A股募集資金18.76億元，同時(shí)經(jīng)營虧損超過12億元。

雖然融捷健康的市值今年8月下旬以來出現(xiàn)上漲，但其營業(yè)收入連年下滑、業(yè)績持續(xù)虧損的現(xiàn)實(shí)卻不容小覷。

本文源自投資者網(wǎng)