企業(yè)還不起銀行錢咋辦?債轉(zhuǎn)股出臺但4種企業(yè)除外
10月10日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》以及《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》在網(wǎng)上公開，此次債轉(zhuǎn)股與八年前實施的債轉(zhuǎn)股截然不同，更多強調(diào)了市場化的手段進行，以及明確規(guī)定“僵尸企業(yè)”、過剩產(chǎn)能等企業(yè)排除在外。
《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》明確禁止將下列情形的企業(yè)作為市場化債轉(zhuǎn)股對象：扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”；有惡意逃廢債行為的企業(yè)；債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰的企業(yè)；有可能助長過剩產(chǎn)能擴張和增加庫存的企業(yè)。
可見，一些負債累累、轉(zhuǎn)型無望、“僵尸企業(yè)”、過剩產(chǎn)業(yè)等企業(yè)，債務(wù)以債轉(zhuǎn)股的方式一轉(zhuǎn)了之行不通。那么哪些企業(yè)符合債轉(zhuǎn)股的要求呢？
上述《指導(dǎo)意見》明確規(guī)定，市場化債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)應(yīng)當具備以下條件：發(fā)展前景較好，具有可行的企業(yè)改革計劃和脫困安排；主要生產(chǎn)裝備、產(chǎn)品、能力符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，技術(shù)先進，產(chǎn)品有市場，環(huán)保和安全生產(chǎn)達標；信用狀況較好，無故意違約、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等不良信用記錄。鼓勵面向發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，包括：因行業(yè)周期性波動導(dǎo)致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；因高負債而財務(wù)負擔(dān)過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長型企業(yè)；高負債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。
那么，銀行是不是可以通過債轉(zhuǎn)股直接持有企業(yè)的股權(quán)，甚至可以成為投資大戶了呢？當然是不行，法律上也行不通。上述《指導(dǎo)意見》強調(diào)，除國家另有規(guī)定外，銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，應(yīng)通過向?qū)嵤C構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實施機構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對象企業(yè)股權(quán)的方式實現(xiàn)。鼓勵金融資產(chǎn)管理公司、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)、國有資本投資運營公司等多種類型實施機構(gòu)參與開展市場化債轉(zhuǎn)股；支持銀行充分利用現(xiàn)有符合條件的所屬機構(gòu)，或允許申請設(shè)立符合規(guī)定的新機構(gòu)開展市場化債轉(zhuǎn)股；鼓勵實施機構(gòu)引入社會資本，發(fā)展混合所有制，增強資本實力。鼓勵銀行向非本行所屬實施機構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)實施轉(zhuǎn)股，支持不同銀行通過所屬實施機構(gòu)交叉實施市場化債轉(zhuǎn)股。銀行所屬實施機構(gòu)面向本行債權(quán)開展市場化債轉(zhuǎn)股應(yīng)當符合相關(guān)監(jiān)管要求。
債轉(zhuǎn)股今年年初就開始在市場上熱議，各種觀點激烈交鋒，市場最為擔(dān)心的是道德風(fēng)險，那么將選擇權(quán)交給市場、以法律為保障將是更好的路徑。10月10日下午三時，國務(wù)院新聞辦為此舉行的新聞發(fā)布會，發(fā)改委副主任連維良強調(diào)，政府不干預(yù)市場化債轉(zhuǎn)股的具體事務(wù)，不搞“拉郎配”。文件明確了政府在市場化債轉(zhuǎn)股中的職責(zé)定位，就是制定規(guī)則，完善政策，依法監(jiān)督，維護公平競爭的市場秩序，保持社會穩(wěn)定，做好職工合法權(quán)益保護等社會保障兜底工作，確保債轉(zhuǎn)股在市場化、法治化軌道上平穩(wěn)有序推進。
10月11日，申萬宏源宏觀組在最新研究報告中稱，這次債轉(zhuǎn)股真的不一樣，專業(yè)化的資本運作和對接已基本完成，不良債權(quán)由銀行向AMC交接，防止非金融企業(yè)的風(fēng)險向金融企業(yè)轉(zhuǎn)移；財政部出臺在交易各個環(huán)節(jié)都有財稅優(yōu)惠政策，體現(xiàn)了國家對去杠桿、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大力支持，營造了有利的政治經(jīng)濟環(huán)境。
不過，上述研究報告還認為，銀行債轉(zhuǎn)股要取得最終的成功，還需要一系列條件的配合，一需要專業(yè)化的資本進行運作和對接；二需要經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營的好轉(zhuǎn)的配合；三需要對于轉(zhuǎn)股的目標債權(quán)進行嚴格的甄別。
