歐洲央行將維持寬松貨幣政策不變

　歐洲央行20日將舉行例行貨幣政策會議。不少分析認為，歐洲央行將會繼續(xù)維持目前的寬松貨幣立場以幫助提振經(jīng)濟和刺激通脹回升，但不大可能推出新的寬松措施。市場目前仍然預(yù)期歐洲央行可能于12月份再度增加額外的寬松措施。

　　歐洲央行行長德拉吉將在會后舉行新聞發(fā)布會。不少分析預(yù)計，歐洲央行料將在此次會議上按兵不動，繼續(xù)維持利率在歷史低點，并維持量化寬松措施規(guī)模不變，即每月800億歐元的資產(chǎn)購買計劃。

　　歐洲央行量化寬松措施的走向?qū)⒊蔀橥顿Y者關(guān)注的焦點。之前彭博社曾有報道稱，歐洲央行正在考慮逐步退出量化寬松措施。盡管歐洲央行很快對此進行澄清，但仍然在金融市場引起較大反應(yīng)，不少投資者拋售債券，引起債券收益率下跌。

　　德拉吉之前表示，每月800億歐元的資產(chǎn)購買計劃將至少維持到明年3月。歐洲央行也多次表示，將在必要時延長債券購買計劃。但在推出史無前例的寬松措施之后，歐元區(qū)經(jīng)濟增勢仍然疲弱，通脹率遲遲難以大幅回升，有關(guān)寬松措施效果的質(zhì)疑不斷增長，尤其是在歐元區(qū)最大的經(jīng)濟體德國，不少聲音均強烈反對任何形式的進一步寬松。

　　此外，有不少觀點擔憂，歐元區(qū)主要成員國國債收益率處于負區(qū)間且低于隔夜存款利率，達不到歐洲央行設(shè)定的購債標準，或?qū)е職W洲央行面臨無債可購的困境，歐洲央行應(yīng)采取進一步行動，至少對資產(chǎn)購買計劃進行技術(shù)性優(yōu)化。對此，德拉吉上個月表示，已經(jīng)在考察是否需要改變相關(guān)規(guī)定。

　　今年3月，歐洲央行將歐元區(qū)主導(dǎo)利率下調(diào)至“0”這一歷史最低水平，同時下調(diào)隔夜貸款利率和隔夜存款利率分別至0.25%和負0.4%。之后歐洲央行一直沒有推出新的寬松措施。按照德拉吉的說法，歐洲央行仍在評估所有職能范圍內(nèi)的政策選項，并繼續(xù)觀望現(xiàn)有貨幣政策的效果。德拉吉在上次貨幣政策會議后表示，現(xiàn)有一攬子寬松貨幣政策是有效的，而當前歐元區(qū)增長和通脹預(yù)期的變化尚不足以驅(qū)使歐洲央行采取進一步行動。

　　歐洲央行18日公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，由于消費者信心回升和低利率持續(xù)，第三季度歐元區(qū)的家庭和商業(yè)貸款都出現(xiàn)增長。歐洲央行預(yù)計，這一增長趨勢還將延續(xù)至第四季度。更多的資金注入實體經(jīng)濟意味著將有更多的消費和商業(yè)支出，將有助于提振經(jīng)濟和幫助通脹率回升至2%的目標水平。歐元區(qū)9月通脹率已經(jīng)回升至0.4%，為2年來最高水平。

　　盡管出現(xiàn)了一些樂觀的跡象，但是歐元區(qū)經(jīng)濟增速仍然緩慢，并且通脹率距離2%的目標仍遠。根據(jù)歐洲央行最新預(yù)測，今年歐元區(qū)通脹率將為0.2%，明后兩年分別為1.2%和1.6%。此外，歐元區(qū)的失業(yè)率目前仍位于10.1%的高水平，共有失業(yè)人口1630萬人，其中25歲以下的青年失業(yè)率高達20.7%。

　　因此，市場仍預(yù)期歐洲央行可能推出更多寬松措施。不少分析認為，歐洲央行或許會在12月8日的貨幣政策會議上宣布新的寬松措施，屆時歐洲央行將發(fā)布最新的經(jīng)濟增長和通脹預(yù)期，并且美國大選和意大利有關(guān)憲法改革的公投結(jié)果均將出爐，英國“脫歐”形勢也可能更加明朗，這些均是可能引起金融市場大幅波動的因素。

　　目前，歐洲銀行業(yè)普遍面臨盈利下滑的局面，一些觀點將此歸咎于歐洲央行的超寬松貨幣政策，尤其是將歐元區(qū)隔夜存款利率降為負值，擠壓了商業(yè)銀行主要靠利差維持的利潤空間。還有批評人士指出，歐洲央行為銀行業(yè)提供廉價資金，削弱了一些銀行轉(zhuǎn)型的動力。

　　對此，德拉吉表示，歐洲央行現(xiàn)行貨幣政策不是銀行盈利水平偏低的主要原因。事實上，一些銀行通過增加借貸數(shù)量、提高借貸效率等，彌補了低利率造成的利息收入下滑。銀行盈利能力不足主要與經(jīng)營效率低下有關(guān)。