年內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行無(wú)懸念明年壓力仍不容小覷

中國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“成績(jī)單”昨日出爐。經(jīng)過(guò)8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好的預(yù)熱，市場(chǎng)對(duì)于三季度GDP增速持平于前兩季度的結(jié)果并不感到意外。不少分析認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)三個(gè)季度保持6.7%的增長(zhǎng)速度，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)L型拐點(diǎn)已過(guò)，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行已成定局。

投資依然是三季度經(jīng)濟(jì)完成穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)至關(guān)重要的推動(dòng)力。分項(xiàng)來(lái)看，除了房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增長(zhǎng)回升外，基建類投資依舊挑大梁，說(shuō)明政府通過(guò)加碼積極財(cái)政政策來(lái)保增長(zhǎng)的效果持續(xù)顯現(xiàn)。民間投資持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)得到控制，在PPP項(xiàng)目的推動(dòng)下開始觸底回升。與此同時(shí)，消費(fèi)領(lǐng)域的穩(wěn)定增長(zhǎng)也使得經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整更為優(yōu)化，第三產(chǎn)業(yè)增加值對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)度繼續(xù)上升。更為積極的信號(hào)是，隨著供給側(cè)改革對(duì)供需關(guān)系的持續(xù)改善，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)保持穩(wěn)定，PPI在9月結(jié)束負(fù)增長(zhǎng)首次轉(zhuǎn)正，企業(yè)盈利狀況逐步改善。

上述幾個(gè)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)好表現(xiàn)也在信貸領(lǐng)域得以驗(yàn)證。9月新增人民幣貸款和社會(huì)融資規(guī)模持續(xù)反彈，主要源于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號(hào)的增加，尤其是當(dāng)月企業(yè)部門中長(zhǎng)期貸款在8月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)后大幅反轉(zhuǎn)，環(huán)比多增4546億元，顯示企業(yè)投資意愿改善，企業(yè)信心逐漸恢復(fù)。

展望四季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，一些市場(chǎng)人士最大的擔(dān)憂，主要來(lái)自于樓市調(diào)控是否會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)形成拖累。不過(guò)，考慮到樓市調(diào)控最快最直接的影響僅限地產(chǎn)銷售，而對(duì)房地產(chǎn)投資端的傳導(dǎo)通常需要兩個(gè)季度左右的時(shí)間，因此，作為保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的“火車頭”固定資產(chǎn)投資(以基建投資和房地產(chǎn)投資為主)在四季度仍會(huì)維持慣性增長(zhǎng)。不少機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，四季度經(jīng)濟(jì)仍會(huì)保持改善勢(shì)頭，全年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)6.7%左右的增速應(yīng)該沒有太大懸念。

不過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然今年可以平穩(wěn)增長(zhǎng)，但并不意味著明年也繼續(xù)順風(fēng)順?biāo)喾矗髂甑膲毫吞魬?zhàn)或許更大。如前所述，樓市調(diào)控對(duì)房地產(chǎn)投資端的傳導(dǎo)通常需要兩個(gè)季度，這也就意味著樓市調(diào)控效應(yīng)將在明年二季度逐步顯現(xiàn)，同時(shí)基建投資的拉動(dòng)效應(yīng)也會(huì)邊際減弱。明年的外部環(huán)境也同樣讓人“不省心”：美聯(lián)儲(chǔ)今年年末大概率加息已對(duì)人民幣匯率和跨境資本流動(dòng)再次形成擾動(dòng)，英國(guó)脫歐事件也持續(xù)發(fā)酵，這些都會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增加不確定性與風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，既然供給側(cè)改革最有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展，就不應(yīng)該再繼續(xù)糾結(jié)于短期一兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的高目標(biāo)。適當(dāng)降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，緩解穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力，為推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革留出更多空間，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看才是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正途。(記者孫璐璐)