經(jīng)濟參考報：樓市限貸調(diào)控“一石二鳥”

編者按：資金驅(qū)動與價格上行既互為推動又互為制約，價格受資金推動而上漲，若資產(chǎn)價格泡沫離開杠桿資金追捧，最終將因資金驅(qū)動乏力而見頂回落。本輪熱點樓市調(diào)控升級的一個重要內(nèi)容是，嚴格執(zhí)行限貸政策，防范各類資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場，這很有可能會是“一石二鳥”的政策舉措，既阻止了熱點樓市泡沫風險繼續(xù)集聚，又有助于驅(qū)動資金進入實體經(jīng)濟。

本輪熱點樓市調(diào)控升級的一個重要內(nèi)容是，嚴格執(zhí)行限貸政策，防范各類資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場，這很有可能會是“一石二鳥”的政策舉措，既阻止了熱點樓市泡沫風險繼續(xù)集聚，又有助于驅(qū)動資金進入實體經(jīng)濟，推進創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級。

資金驅(qū)動與價格上行既互為推動又互為制約，價格受資金推動而上漲，若資產(chǎn)價格泡沫離開杠桿資金追捧，最終將因資金驅(qū)動乏力而見頂回落。雖然市場有所波動，但風險完全由市場參與者承擔，價格泡沫整體可控。為應對此前愈演愈熱的樓市，防范杠桿資金過度參與、加快熱點樓市泡沫膨脹風險，“一城一策”調(diào)整差別化住房信貸政策，減少杠桿資金參與，是妥善應對市場非理性狂熱的必然舉措。通過限貸政策調(diào)整住房終端需求，既可以抑制投資投機性住房需求驅(qū)動房價非理性上漲，又可以引導熱點樓市預期回歸理性。國慶假期后，熱點樓市住宅交易量急劇萎縮，市場觀望情緒濃厚，房價上漲預期正見頂回落。

住房限貸政策在限制家庭杠桿資金購房規(guī)模的同時，也限制了各類資金進入房地產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和速度。雖然房地產(chǎn)業(yè)屬于實體經(jīng)濟部門，但因為金融與房地產(chǎn)的高度融合發(fā)展，使得房地產(chǎn)業(yè)具備金融投資屬性，容易引發(fā)金融虛擬經(jīng)濟的非理性繁榮。特別是在非理性繁榮時期的房地產(chǎn)業(yè)往往擁有強大資金虹吸能力，社會資金瘋狂涌入房地產(chǎn)領域，導致其他實體產(chǎn)業(yè)部門“失血”而失去發(fā)展動力。今年前三季度我國熱點樓市高溫不退，社會資金加快向房地產(chǎn)業(yè)集聚。據(jù)中國人民銀行金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，前三季度，我國拽中長期貸款新增4.2萬億元，占同期人民幣貸款新增額的41.3%，較上年同期提高18.8個百分點。隨著本輪熱點樓市限貸政策升級，住房中長期貸款增速將會放緩，而住房終端需求回落勢必也會減少各類資金參與土地一級市場的熱情。

資金天然追逐利潤，資金面總量寬松卻存在結(jié)構性分布差異，熱點城市住宅因為投機炒作而成為“資產(chǎn)荒”背景下資金優(yōu)先配置，屬于預期自我實現(xiàn)，勢必也會因為房價停漲導致資金流出并追捧其他實業(yè)資產(chǎn)。因此，嚴格執(zhí)行住房限貸措施在減少各類資金進入房地產(chǎn)業(yè)規(guī)模的同時，反過來又可能推動各類資金進入實體創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新領域。當前我國國民經(jīng)濟出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，高技術產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值增長加快，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比由負轉(zhuǎn)正，“三去一降一補”取得實效，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)引領規(guī)模以上工業(yè)增長，都將會吸引社會資金廣泛參與供給側(cè)改革和社會創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。特別是當前實體經(jīng)濟效益明顯回升，2016年1至8月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增長8.4%，比上半年加快2.2個百分點，勢必增加了制造業(yè)對社會資金的吸引力。

金融服務實體經(jīng)濟是基本原則。在肯定房地產(chǎn)業(yè)對實體經(jīng)濟重要作用的同時，也要清醒看到房地產(chǎn)市場非理性發(fā)展對經(jīng)濟結(jié)構矛盾的固化和宏觀經(jīng)濟金融運行的風險，與金融服務實體經(jīng)濟原則存在背離。因此，嚴格執(zhí)行差別化住房信貸政策，有效調(diào)節(jié)住房終端需求，防范各類資金違規(guī)進入房地產(chǎn)市場，是糾正金融供給與實體經(jīng)濟需求之間扭曲和不耦合的必然選擇，也是提升金融服務實體經(jīng)濟能力和效率的必然要求。