完成海外并購的中國企業(yè)近半盈利持平或虧損
⊙記者 趙靜 ○編輯谷子
中國化工收購先正達一再延后，福建宏芯收購德國愛思強(Aixtron)“卡殼”……種種跡象顯示，中企火熱出海正遭遇“成長的煩惱”。
據(jù)湯森路透統(tǒng)計，2015年以來，全球并購交易額同比降幅達23%，但中企海外并購屢創(chuàng)紀錄：2015年，中國企業(yè)共實施對外投資并購項目579起，涉及62個國家(地區(qū))和18個行業(yè)大類，實際交易總額544.4億美元。今年前三季度，中企共實施海外并購項目521個，實際交易金額674.4億美元，超過去年全年總額。
“中國企業(yè)海外并購出現(xiàn)大幅增長，有多方面原因。”商務部研究院國際市場研究所副所長白明告訴記者，最主要是因為國內更多企業(yè)有實力，也有動力實施國際化戰(zhàn)略。還有一個因素是，國外目標公司經(jīng)營遇到困難，對外力的需求更強烈，中企此時并購支付的溢價不會過多。
然而，與屢創(chuàng)紀錄相伴，中企海外并購遇挫的案例也逐漸增多。
據(jù)數(shù)據(jù)提供商Dealogic發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年前5月，中資企業(yè)在海外并購中，被中途取消的交易達15樁，交易總規(guī)模240億美元，超過去年全年220億美元的規(guī)模。一份來自波士頓咨詢公司的報告也顯示，中國企業(yè)跨國并購的完成率到目前為止只有67%。
其中的原因之一，是標的國政府對安全管制的考量。最新的案例是，10月24日，福建宏芯擬6.7億歐元收購德國芯片設備制造商愛思強(Aixtron)的擬議收購案，遭遇審查危機。
對此，商務部新聞發(fā)言人沈丹陽在2日的發(fā)布會上回應指出，希望德方重啟對該并購案的安全審查僅為個例，不代表德改變其經(jīng)濟政策。“這一舉措將不利于中德雙向投資的健康發(fā)展和經(jīng)貿合作大局。我們尊重各國在其法律框架下開展安全審查，同時，也希望在安審中提高透明度，明確判斷標準，給予各方投資者平等待遇。”
“我國企業(yè)‘走出去’發(fā)展到了一定規(guī)模，也必然伴隨各種矛盾。”白明告訴記者，我們的并購目的和“走出去”的初期相比，也在發(fā)生變化，特別在高端制造業(yè)領域，因為對技術有更多的訴求，難免出現(xiàn)對方有所警惕。其他國家在跨國并購中也都會遇到這樣的問題。而這一“阻力加大”的趨勢在可見的未來也將持續(xù)。
在復星集團董事長郭廣昌看來，有成功就有失敗，這是商業(yè)的必然。去哪里就遵守哪里的規(guī)則，按照對方規(guī)則去做也是最基本的準備。
“遇阻的案例增多，是因為‘走出去’的企業(yè)更多了。事實上，從數(shù)據(jù)上看，談成的項目是更多的。而增強并購者自身的吸引力，為對方帶來更多機會，也將容易獲得對方更大的支持。”白明說。
沈丹陽也表示，德國一些政府官員和民眾擔憂中國企業(yè)赴德投資并購會把德國的技術和工作崗位轉移走是不必要的。很多中國企業(yè)在德成功并購案例均證明了這一點。希望德有關方面能理性思維，客觀對待企業(yè)的商業(yè)行為。
事實也說明，中國出海企業(yè)相當一部分是在為標的企業(yè)“打工”。據(jù)國資委研究中心、商務部研究院聯(lián)合發(fā)布的《中國企業(yè)海外可持續(xù)發(fā)展報告2015》，完成海外并購的中國企業(yè)中盈利可觀的占比僅13%，基本盈利的為39%，處于持平狀態(tài)和暫處于虧損狀態(tài)的企業(yè)合計占比為48%。
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