人民幣入籃“滿月” 10月境外機構逆勢增持債券

在10月人民幣特別提款權(SDR)新貨幣籃子正式生效后，外資機構對人民幣債券的托管量繼續增長。中債登11月2日公布的最新數據顯示，10月境外機構在銀行間債市的托管量為7432.18億元，較9月增加167.86億元。

在10月份人民幣對美元匯率貶值的情況下，境外機構仍在逆勢增持債券。業內人士分析稱，人民幣成為SDR籃子貨幣，必然要求境外機構特別是境外央行類機構能進入中國金融市場進行資產配置和風險對沖操作。雖人民幣對美元匯率10月有所貶值，但人民幣匯率指數仍在小幅升值，從中長期來看，境外機構增配人民幣債券將是大勢所趨。

境外機構進入銀行間債市提速

在剛剛過去的10月，中國外匯交易中心的一些工作人員馬不停蹄地在海外奔波。記者了解到，在10月19日和21日，外匯交易中心分別在倫敦和法蘭克福舉辦了推介會，向包括銀行、基金、保險、資產管理公司等在內的各類全球投資者推介中國的銀行間債券市場。

此間，不少海外機構投資者都對銀行間市場表現出了濃厚的興趣。一家全球著名的基金管理公司參會人員稱，迫切需要利用外匯交易中心的歷史數據、國內債券基礎信息等進行建模，分析預期收益，以便將資金投入中國的銀行間債券市場。

這僅是中國債券市場吸引力漸增的一個縮影。業內人士分析指出，一方面，借著SDR的東風，國外央行類機構需增持人民幣資產作為儲備資產，加之海外金融市場負利率當道，外資機構對中國債市的需求正不斷提升。

據外匯交易中心的最新數據顯示，2016年下半年以來，境外投資者入市提速明顯，每月新增機構或產品達到10余家。截至2016年10月中旬，已有385家境外機構或產品進入銀行間市場。

另一方面，目前國際三大債券指數均還未將中國債券納入指數。有市場人士預計，隨著未來中國債市的不斷對外開放，未來一到兩年中國債券有望被納入主要債券指數，加之中國債券市場不斷推出便利舉措，將吸引更多資金進入中國債券市場。

短期匯率波動無礙長期配置

一般而言，人民幣匯率貶值時，通常會削弱外資機構對人民幣債券的需求。但對于境外機構債券托管量仍在增長的事實，有業內人士指出，雖然10月人民幣對美元匯率貶值，但對一籃子貨幣依然保持穩定，配置人民幣資產仍有可為。

雖然10月份人民幣對美元匯率中間價有所貶值，但三種人民幣匯率指數仍小幅升值。據中國外匯交易中心計算，2016年10月31日CFETS人民幣匯率指數為94.22，較9月末升值0.16%。同時，參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數，分別較9月末升值0.34%和升值0.49%。

國信證券債券分析師董德志分析說，雖然近期人民幣匯率中間價在下調，但對一籃子貨幣匯率仍保持了基本穩定。人民幣并不具備長期貶值的基礎，且境外機構投資者對人民幣債券以配置需求為主，故短期人民幣匯率的波動并不影響其增配人民幣債券的長期行為。

分券種來看，風險較低的國債依然是境外機構的最愛。中債登數據顯示，境外機構從今年以來一直保持對國債品種的持續增持，9月份單月增持量達410.38億元，創年內單月增持量最高紀錄，而10月份增持國債120.28億元。同時，境外機構政策性銀行金融債在10月份增持了108.75億元，雖連續第五個月增持，但較9月的增持量有所下降。

“近期境外機構一直在增持中短期限的國債和金融債。”董德志分析說，境外機構在人民幣加入SDR籃子后，出于對貨幣儲備的需求，增加了對中國債券市場的投資，特別是風險較低的國債。此外，我國債券市場中海外投資者的占比在國際上處于較低水平，未來仍有較大的提升空間。