渣打：人民幣匯率不會單邊貶值 短期承壓中長期仍獲支撐

近來，人民幣兌美元匯率相繼跌破幾個重要點位，并屢創(chuàng)6年來的新低，引發(fā)較強的貶值預期。如何正確看待貶值預期是投資者不可回避的一個問題，渣打銀行大中華及北亞區(qū)交易銀行部董事總經(jīng)理施偉達日前接受記者專訪時表示，人民幣短期承壓，中長期仍將獲得支撐，企業(yè)需要提前對沖和規(guī)劃來應對市場的波動。

10月以來，美元指數(shù)上漲約3.2%，美元走強成為本輪人民幣匯率貶值的直接推手。與此同時，人民幣兌美元匯率大幅波動，相繼跌破6.7、6.75、6.76、6.77關口。10月底，人民幣兌美元匯率中間價跌破6.78一線，再創(chuàng)6年以來的新低。在離岸市場上，人民幣兌美元一度逼近6.8大關。部分市場機構預計，年內人民幣兌美元匯率或跌破7.0大關，并對資本外流表示出更大的憂慮。

施偉達在接受記者專訪時則表示，人民幣兌美元匯率不會呈現(xiàn)單邊貶值趨勢，相較于日元、歐元等貨幣的波幅，人民幣匯率的波動無需過度擔憂。施偉達分析認為，首先，中國的貿易規(guī)模占全球貿易的比重較高；其次，跨境資本流動將日趨正常，中國的資本外流壓力將得到緩解；再次，全球外匯儲備多元化以及人民幣納入SDR貨幣籃子等因素，將給人民幣匯率帶來支撐。施偉達預計，人民幣短期承壓，到今年年底，人民幣兌美元在岸匯價大約在6.75水平，離岸市場上人民幣兌美元的匯率大約在6.76左右，中長期來看，人民幣匯率仍有支撐。

“近期人民幣匯率波動引起了市場關注，這主要是相對于過去幾年人民幣持續(xù)穩(wěn)定升值，因此人民幣近期加大波動令市場感到有些不適應，關鍵是不能讓市場認為人民幣匯率將呈現(xiàn)一個單邊走勢，”施偉達表示，“市場不應該只從貶值或者升值的角度來看待人民幣匯率問題，而應該關注市場風險的規(guī)避以及財資結構的規(guī)劃，比如如何選擇貸款的幣種、如何管理風險匯率敞口以及選擇何種對沖工具等。”

施偉達介紹，財資管理主要處理三方面問題；一是風險的管理，以降低企業(yè)在運作當中外匯、利率、大宗商品價格的風險，降低貨幣的錯配風險；二是負債類的管理，以優(yōu)化企業(yè)的資本結構，降低企業(yè)的融資成本；三是企業(yè)的流動性管理，以優(yōu)化企業(yè)內部的資金匹配，降低不必要的對外籌資，提高企業(yè)內部的資金使用效率，降低結算的成本。

從外部環(huán)境來看，美聯(lián)儲12月份加息成為市場共識，加息概率近期持續(xù)在高位徘徊。不過，在施偉達看來，美聯(lián)儲年內加息的概率并不是很高，因為美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不足夠強勁以支持加息的決定。即使年內加息，那么加息的幅度將非常溫和，對于市場的沖擊有限。與此同時，其他幾大央行還是維持相對寬松的貨幣政策，這將給新興市場帶來資本流入。施偉達建議，企業(yè)需要對于即將到來的市場波動提前做準備，包括對沖策略、資產規(guī)劃、融資安排等。

對于人民幣國際化的發(fā)展，施偉達認為，企業(yè)可以利用上海自貿區(qū)的優(yōu)勢，建立財資中心。施偉達表示，中國已經(jīng)成為很多跨國企業(yè)在全球范圍內最重要、最大的市場，聚集的金融人才也越來越多，加上上海自貿區(qū)在金融創(chuàng)新領域多個突破、政府簡政放權進展顯著，上海有很大潛力成為財資中心。舉例來說，自貿區(qū)分賬核算單元的建設就是非常有效的金融創(chuàng)新，它不僅為金融機構搭建了廣闊的合作和業(yè)務創(chuàng)新平臺，也便于銀行為企業(yè)量身定制金融方案，有效降低客戶融資成本。“上海自貿區(qū)的設立是一個很好的開始，未來隨著金融基礎設施建設繼續(xù)完善以及金融領域進一步開放創(chuàng)新，上海將成為在世界范圍內有競爭力的財資中心。”