人民幣對一籃子貨幣三貶一升 人民幣匯率或維持震蕩下行

今年以來人民幣對一籃子貨幣“三貶一升”

分析人士認為，年底前人民幣對美元可能維持震蕩下行

■本報記者傅蘇穎

《證券日報》記者從外匯交易中心獲悉，11月4日，人民幣對美元匯率中間價報6.7514，較上一個交易日小幅下跌23個基點。今年以來，受美聯儲進入加息周期的影響，人民幣匯率總體呈現緩慢下行的態勢，人民幣對美元匯率中間價累計下跌幅度為3.97%。

今年以來至11月4日，在對美元貶值的同時，人民幣對一籃子貨幣中的其他貨幣則呈現出有貶有升的態勢，其中，對歐元和日元分別貶值5.63%和21.63%，對英鎊則升值12.44%。

中國人民大學國際貨幣研究所(IMI)學術委員、中銀香港首席經濟學家鄂志寰對《證券日報》記者表示，今年以來，人民幣匯率呈現出非對稱性變動的特征，中間價調整引導市場匯率波動方向。人民幣匯率變動的非對稱性表明中間價的市場化程度提升，人民幣匯率形成的透明度和匯率水平的可預測性隨之上升。人民幣對美元在岸匯率(CNY)跟隨中間價波動，并引導離岸匯率(CNH)達成一致的市場趨勢。

今年以來，人民幣匯率水平的走勢分兩個階段，第一個階段大體上是上半年，美元指數在經歷了前兩年大幅升值后小幅回調，人民幣匯率也跟隨美元順勢回調，保持了對美元雙邊匯率的基本穩定，但是人民幣匯率指數(CFETS)卻回落了6%。第二個階段是8月份以來，美元指數受美聯儲加息預期等因素影響再度上漲，上漲幅度一度超過了5%，特別是9月下旬以來，人民幣對美元雙邊匯率承受了比較的貶值壓力。

蘇寧金融研究院宏觀經濟中心主任、高級研究員黃志龍對《證券日報》記者表示，自2015年“8.11匯改”以來，人民幣匯率形成機制發生了根本性變化，“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”已經成為新時期人民幣匯率形成機制，央行對人民幣對美元的雙邊匯率波動的容忍度上升了，而更加關注人民幣匯率指數(CFETS)的走勢。

10月1日，人民幣正式納入SDR(特別提款權)貨幣籃子，而隨之而來的是人民幣匯率呈現了一定程度的貶值態勢。黃志龍表示，人民幣納入SDR以來的走勢，某種程度上代表了人民幣在SDR籃子中五種貨幣中的走勢，所以未來一段時間，人民幣在SDR籃子可能不是最強勢的，但一定不是最弱勢的，人民幣很可能是五種貨幣中繼續保持第二強勢的貨幣。

“年底前人民幣匯率可能維持震蕩下行。由于美國大選的不確定性，加大全球金融市場風險情緒，匯率波動幅度持續放大，美元指數走強趨勢可能持續，加大人民幣匯率的下行壓力。”鄂志寰認為。