CPI連續2個月回升 專家稱對貨幣政策壓力暫有限

國家統計局9日公布的數據顯示，10月份居民消費價格指數CPI同比漲幅為2.1%，比上月擴大0.2個百分點。

居民消費價格(CPI)同比漲幅持續擴大

國家統計局城市司高級統計師余秋梅認為，從環比看，受食品價格下降影響，10月份CPI下降0.1%。鮮活食品市場供應充足，蛋、豬肉、水產品、鮮果和鮮菜價格環比分別下降4.0%、2.8%、1.8%、1.7%和0.9%，合計影響CPI環比下降0.18個百分點。國內部分能源產品價格回升，居民用煤、液化石油氣、柴油、汽油價格環比分別上漲3.7%、0.9%、0.9%和0.8%;部分服務價格繼續上漲，醫療服務、衣著加工服務費、家庭服務價格環比分別上漲0.8%、0.3%和0.2%。

她認為，從同比看，10月份CPI上漲2.1%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，主要原因是去年同期對比基數相對偏低。食品價格同比上漲3.7%，漲幅比上月擴大0.5個百分點。食品中，鮮菜價格同比上漲13.0%，漲幅比上月擴大5.5個百分點;蛋價同比下降2.4%，降幅比上月縮小2.2個百分點;鮮果、水產品和豬肉價格同比分別上漲6.0%、5.0%和4.8%，漲幅比上月分別回落0.7、1.1和1.0個百分點。非食品價格同比上漲1.7%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。非食品中，課外教育、醫療服務、物業管理費價格同比分別上漲4.8%、4.6%和1.5%，漲幅比上月分別擴大0.4、0.7和0.2個百分點。

興業證券曾分析，10月份高頻豬肉價格繼續下跌，豬價同比轉負，對CPI同比增速將由拉動轉為拖累。考慮到去年基數問題，第四季度CPI同比漲幅都可能將維持在2%左右。

對于近期輿論關注的大蒜價格問題，中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈也曾分析，蒜價持續的回升會對通脹形成一定壓力，但這種壓力的影響也不能過度夸大。“因為大蒜價格上漲更多是今年產量較低，而不是剛性需求和投資性需求發生改變。而且，大蒜占CPI籃子的權重比較低。”。

光大證券首席經濟學家徐高也曾表示，隨著低基數效應的持續和部分食品價格反彈，通脹將延續回升態勢。但居民收入未大幅改善情況下，通脹回升存在上限，預計第四季度通脹高點可能接近上半年2.3%的水平，因而對貨幣政策影響有限。

PPI同比漲幅持續擴大

余秋梅表示，從環比看，10月份PPI上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。

其中，環比變動有五大特點：一是價格上漲的行業個數增加，在調查的工業大類行業中，27個行業產品價格上漲，比上月增加2個;二是煤炭開采和洗選業價格漲幅較大，環比上漲9.8%，比上月擴大4.4個百分點，影響PPI環比上漲約0.2個百分點;三是石油加工、化學原料和化學制品制造業價格環比分別上漲3.9%和1.1%，漲幅比上月分別擴大0.7和0.6個百分點，合計影響PPI環比上漲約0.2個百分點;四是有色金屬冶煉和壓延加工業價格環比由降轉升，上漲1.5%，影響PPI環比上漲約0.1個百分點;五是黑色金屬冶煉和壓延加工業價格環比上漲0.8%，漲幅比上月收窄0.7個百分點，影響PPI環比上漲約0.1個百分點。

余秋梅指出，從同比看，10月份PPI上漲1.2%，漲幅比上月擴大1.1個百分點。分行業看，煤炭開采和洗選業價格同比上漲15.4%，漲幅比上月擴大11.3個百分點;黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工、石油加工業價格同比分別上漲13.1%、3.7%和3.6%，漲幅比上月分別擴大3.0、2.5和3.6個百分點;石油和天然氣開采業價格同比由降轉升，上漲2.0%。據測算，上述五大主要行業合計影響PPI同比上漲約1.4個百分點，是帶動PPI同比上漲的主要因素。

興業證券宏觀研究團隊則表示，10月商品價格暴漲，高頻鋼鐵、煤炭、水泥等價格整體上漲。從數據關系來看，一般而言，國內商品價格以及原油價格領先PPI同比約3個月左右，這意味著接下來幾個月內PPI同比都可能持續上升。

沈佳旎