美債中國(guó)持有量最新消息,中國(guó)今日拋美債最新消息

中國(guó)的美債持倉(cāng)量從4月的8689億美元降至8467億美元，系2010年5月以來(lái)新低

圖/視覺(jué)中國(guó)

文｜《財(cái)經(jīng)》記者 康愷

編輯｜張威 袁滿

中國(guó)的美債持倉(cāng)量降至13年低點(diǎn)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月18日，美國(guó)財(cái)政部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，5月，隨著美國(guó)利率持續(xù)攀升，中國(guó)和日本等海外“債主”持有美國(guó)國(guó)債余額下降。其中，中國(guó)的美債持倉(cāng)量從4月的8689億美元降至8467億美元，系2010年5月以來(lái)新低。

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數(shù)據(jù)顯示，在多個(gè)國(guó)家拋售美債背后，5月，外資對(duì)美國(guó)國(guó)債持倉(cāng)規(guī)模從上月的7.581萬(wàn)億美元降至7.527萬(wàn)億美元，為四個(gè)月來(lái)首次下降。

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中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，5月，中資持有美債余額減少，是凈減持與負(fù)估值效應(yīng)共同作用的結(jié)果。其中，5月，中資凈減持美債118億美元（前值凈減持29億美元），美債收益率上升、美債價(jià)格下跌的負(fù)估值效應(yīng)104億美元。

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中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，中國(guó)對(duì)美債的減持或?qū)⒗^續(xù)，但考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息已接近尾聲，減持節(jié)奏將偏緩。“在穩(wěn)步推進(jìn)金融對(duì)外開(kāi)放的背景下，在過(guò)去幾年，美國(guó)之于中國(guó)對(duì)外證券投資的重要性有所降低。同時(shí)，人民幣國(guó)際化也在推動(dòng)中國(guó)降低對(duì)美元資產(chǎn)的依賴度，中國(guó)對(duì)外證券投資預(yù)計(jì)將更加多元化。”他進(jìn)一步說(shuō)道。

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中國(guó)對(duì)美債持倉(cāng)量跌至低位，是近年來(lái)中國(guó)減持美債浪潮下的一個(gè)縮影。拉長(zhǎng)時(shí)間軸來(lái)看，美國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）的數(shù)據(jù)顯示，2013年12月至2023年3月，中國(guó)投資者持有美債余額減少4474億美元，其中，凈賣出中長(zhǎng)期美債1706億美元，凈買入短期美國(guó)國(guó)庫(kù)券108億美元，合計(jì)凈賣出美債1598億美元。

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明明認(rèn)為，從當(dāng)下來(lái)看，中國(guó)對(duì)美債持倉(cāng)量降低，主要原因有二：其一，是主動(dòng)凈減持行為；其二，是負(fù)估值效應(yīng)導(dǎo)致的持倉(cāng)量被動(dòng)降低。“美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息導(dǎo)致美債價(jià)格走低，為減少證券價(jià)格下跌的損失，中國(guó)減持美債。同時(shí)，負(fù)估值效應(yīng)也會(huì)造成中國(guó)對(duì)美債持倉(cāng)量被動(dòng)降低。此外，俄烏沖突后，中國(guó)對(duì)美債等美元資產(chǎn)的安全性擔(dān)憂亦有所升溫。”他說(shuō)。

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在美聯(lián)儲(chǔ)加息帶動(dòng)下，美債收益率日益攀升。截至5月底，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已從該月月初的3.574%上漲12.2個(gè)基點(diǎn)至 3.696%，創(chuàng)近三個(gè)月高位。債券收益率與價(jià)格呈反向，收益率上升意味著價(jià)格下降。

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國(guó)家外匯局的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月外匯儲(chǔ)備31765億美元，4月末為32047億美元，環(huán)比下降0.88%。國(guó)家外匯管理局表示，5月，受主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政和貨幣政策預(yù)期、全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)上升，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。在匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降。

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在此背景下，中國(guó)黃金儲(chǔ)備連續(xù)多月上升。國(guó)家外匯局的數(shù)據(jù)顯示，5月，中國(guó)黃金儲(chǔ)備為6727萬(wàn)盎司，較4月末增長(zhǎng)51萬(wàn)盎司，環(huán)比增長(zhǎng)0.76%，為第七個(gè)月上升。

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對(duì)于中國(guó)減持美債趨勢(shì)，明明認(rèn)為，這或?qū)⒊掷m(xù)，但節(jié)奏將放緩。“由于美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部整體較為鷹派，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為年內(nèi)還有兩次加息，未來(lái)美債利率仍存在一定上行風(fēng)險(xiǎn)，這將帶動(dòng)美債價(jià)格進(jìn)一步下跌，進(jìn)而推動(dòng)中國(guó)繼續(xù)減持美債。不過(guò)，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息已接近尾聲，因而減持節(jié)奏預(yù)計(jì)將偏緩。”他說(shuō)。

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中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫認(rèn)為，從中國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)安全性和盈利性等角度綜合來(lái)看，未來(lái)儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化調(diào)整趨勢(shì)將繼續(xù)。美國(guó)長(zhǎng)期實(shí)施財(cái)政赤字政策，美國(guó)政府債務(wù)上限問(wèn)題雖暫時(shí)緩解，但未來(lái)還將反復(fù)出現(xiàn)，美債的國(guó)際信用將持續(xù)受損，降低對(duì)單一貨幣和特定資產(chǎn)的依賴有利于提升應(yīng)對(duì)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)的能力。

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芝商所 “美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，截至7月19日，市場(chǎng)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在7月議息會(huì)議上加息25基點(diǎn)的概率高達(dá)99.8%。

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在管濤看來(lái)，雖然中國(guó)投資者減持美債浪潮，但對(duì)于中國(guó)整體對(duì)美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)敞口要避免誤判。

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他表示，近幾年，在中國(guó)投資者減持美債過(guò)程中，雖然減持了美國(guó)國(guó)債，卻增持了其他美國(guó)證券資產(chǎn)。而且，2018年之后，中國(guó)對(duì)美商品貿(mào)易順差轉(zhuǎn)化為對(duì)美證券投資的比例較之前不降反升。這意味著，在官方減少外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)積累，“藏匯于民”的過(guò)程中，盡管官方減少了對(duì)美金融風(fēng)險(xiǎn)敞口，但民間依然加大了對(duì)美金融投資。

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美國(guó)財(cái)政部等機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，2013年12月至2023年3月，中國(guó)累計(jì)凈增持了5232億美元美國(guó)機(jī)構(gòu)債、171億美元美國(guó)企業(yè)債、2747億美元在美上市外國(guó)債券和38億美元在美上市外國(guó)公司股票，累計(jì)凈減持美國(guó)上市公司股票38億美元。前述合計(jì)，中國(guó)投資者對(duì)美證券投資凈流入6489億美元，相當(dāng)于美方統(tǒng)計(jì)的對(duì)華商品貿(mào)易逆差的19.5%。

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國(guó)家外匯管理局的對(duì)外證券投資資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)，截至2022年底，中國(guó)對(duì)美證券投資資產(chǎn)余額2177億美元，較2017年底增長(zhǎng)了49.9%，美國(guó)穩(wěn)居中國(guó)對(duì)外證券投資資產(chǎn)分布的第二大目的地。其中，對(duì)美股本證券投資資產(chǎn)余額1183億美元，對(duì)美債務(wù)證券投資資產(chǎn)余額994億美元。

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不過(guò)，管濤也提及，在穩(wěn)步推進(jìn)金融雙向?qū)ν忾_(kāi)放的背景下，過(guò)去五年，美國(guó)之于中國(guó)對(duì)外證券投資的重要性趨于降低。相較而言，中國(guó)香港地區(qū)在中國(guó)內(nèi)地對(duì)外金融開(kāi)放進(jìn)程中依然是重要的“橋頭堡”地位。

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明明則認(rèn)為，這一趨勢(shì)背后的考量一方面在于對(duì)美國(guó)金融制裁風(fēng)險(xiǎn)的考量，另一方面，也在于人民幣國(guó)際化也正推動(dòng)中國(guó)降低對(duì)美元資產(chǎn)的依賴度，中國(guó)對(duì)外證券投資預(yù)計(jì)將更加多元化。

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數(shù)據(jù)顯示，2018年至2022年，美國(guó)在中國(guó)對(duì)外證券投資資產(chǎn)占比下降了8.12個(gè)百分點(diǎn)。相較而言，中國(guó)香港地區(qū)占比則上升了9.84個(gè)百分點(diǎn)。

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從國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)角度來(lái)看，明明認(rèn)為，中國(guó)整體對(duì)美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)敞口較小，中國(guó)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定且主要面向國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，因此美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)造成的外溢影響較為有限。但由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策“大開(kāi)大合”，中國(guó)對(duì)美元資產(chǎn)存在一定外匯風(fēng)險(xiǎn)，存在匯率變動(dòng)造成國(guó)內(nèi)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)持有的外匯資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)的可能性。

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王有鑫則認(rèn)為，目前，美國(guó)逐漸收緊對(duì)中國(guó)企業(yè)在美投資的限制，企業(yè)赴美IPO和并購(gòu)?fù)顿Y減少，中概股面臨的監(jiān)管趨嚴(yán)，股價(jià)波動(dòng)性明顯提高。未來(lái)，除要關(guān)注當(dāng)前的投資收益外，還要關(guān)注潛在的政策變化和經(jīng)濟(jì)金融周期調(diào)整對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比的影響，綜合權(quán)衡對(duì)外證券投資的區(qū)域分布和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。