中國拋美債有人接嗎、中國拋美債意味什么

自布雷頓森林體系解散和美元脫離黃金標準以來，美元重新通過石油-美元-美債體系建立了貨幣地位，但50年過去了，現在這種情況發生了很大的變化。

第一是，隨著各期限美債收益率接近歷史低位和長期的零利率預期會降低美債的吸引力，數據顯示，目前，美國聯邦債務總額已接近27萬億美元，是1958年時的99倍，據美聯儲報告，預計到2028年時，債務總額可能會達48萬億，超過美國GDP的250%

第二是，從路透上周監測數據顯示，一些往常的海外大型買家正在遠離或減緩投資美債，最近的三次總額達800億的十年期和五年期美債拍賣上已經出現滯銷趨勢，德銀認為，世界經濟從新冠病毒危機中恢復后，是否還會有大量投資者購買美債？可能是美元的重大風險之一。

據美國財政部12月17日公布的國際資本流動報告（美債數據延后兩個月慣例）顯示，截止10月，全球央行已經在過去的26個月中第23個月凈減持美債，總出售額近1,15萬億，這也是全球央行拋美債量的創紀錄水平。

最新數據顯示，10月份，全球至少13個美債的海外持有國不同程度拋售了美國國債，其中，10月日本連續三個月減持，累計減235億美元美債。中國10月則連續5個月減持美債，當月減持77億美元，5個月累計減持297億美元美債，持倉總量為四年（2017年1月）以來最低水平，而在此之前，截止9月的24個月內，中國持續累計共拋售了約1663億美債，也就是說，在截至10月的25個月間，中國已持續累計共拋售約1740億美債。

與此同時，全球主要央行過去12個月的凈購入美國國債的數量仍然為負1741億美元，也就是過去一年，全球主要央行呈現凈拋售美債狀態，美債或越來越不受全球主要央行們的青睞。

稍早前，美國金融網站Zerohedge分析稱，隨著美國違約風險增加等因素，正常情況下，中國或將逐步出售20％的美債，如果風險因素加大，有清零可能，這種結果使得全球央行的外儲管理者們逐步提高了非美元貨幣資產和黃金的配置，而且接下去還將一直是這樣，這在美聯儲在12月公布的利率會議上暗示更寬松的貨幣政策、維持零利率至2023年和在貨幣正常化政策上服軟認輸后的背景下變得更加明確。

據世界黃金協會在12月發布的報告顯示，考慮到，全球寬松的貨幣政策和負利率資產擴張，超過20%的央行計劃在未來一年內繼續增持黃金，而去年這一比例僅為8%。與此同時，國際金融市場也正在發生一件意義深遠的事。

據BWC中文網多篇跟蹤報道統計，目前包括德國、土耳其、意大利、荷蘭、波蘭等多國已完成或要計劃運回存在美聯儲或英格蘭銀行等多地的黃金，最新進展是，荷蘭也在一周前宣布將很快將其存在海外黃金的大部分轉移至該央行現金中心，并明確表示贊同金本位制，這些都在表明，曾經無比強大的美元，再次失去信任的標簽，上一次是48年前美元與黃金脫鉤后。而就在這個節骨眼，又出現了一件讓市場意外的事情。

據美國金融網站Zerohedge三周前的跟進報道中稱，自從全球一些央行沒有向IMF或世界黃金協會報告一些黃金儲備收購數據以來，中國可能已經獲得了大量的黃金，資深經濟學家Jim Rickards認為，這并不奇怪，近年來，黃金一直在流向中國市場，就像在布雷頓森林體系之前流向美國一樣，該外媒稱，根據有關中國礦山的進口和產量及上海黃金交易所的現有數據來看，數千噸黃金可能已經流入中國市場。

緊接著，中國首席經濟學家論壇理事長連平表示，考慮到目前中國經濟規模是美國的75%，同時，中國增長速度較快，但黃金占外儲的比例卻僅為3.6%，遠低于美德等發達國家60%-80%和不少新興市場國家（俄羅斯為28%）的水平，所以，中國的黃金儲備至少應該逐步增加到5000噸以上。

中國連續10月增持黃金數量與金價趨勢

對此，美國《貨幣戰爭》一書的作者，知名經濟學家Jim Rickards 在上周表示，黃金應再次發揮其主導和硬通貨的作用，這體現了美債資產已經降低了吸引力，而這也是美元在各國央行外儲中的儲備份額持續下跌背后的核心邏輯之一（從1999年的高達73%下跌到2020年6月的61.8%）。

正基于此，總部位于倫敦的國際經濟研究公司Capital Economics在上周發布報告指出，由于消費和服務業的反彈，收入增長和經濟刺激措施的加快，中國國內生產總值將大幅增長，預計2021年中國經濟將增長10％，高于目前市場普遍預期的7.9％。

根據IMF數據，中國基準股指今年上漲了21%，把很多新興市場的對手甩在了身后，人民幣兌美元今年以來6.5%的漲幅更是在所有新興市場國家貨幣中位居前列，目前，國際投資者已向中國債券傾注了創紀錄規模的資金，一些政策顧問認為，2021年人民幣兌美元可能會再升值2%至6.4元。

BWC中文網國際財經團隊查詢彭博終端監測的數據顯示，境外投資者持有中國在岸債券的金額首次突破3萬億，且大部分的購買模式為長線投資。在高收益和人民幣升值的吸引下，外國投資者以創紀錄的速度增持了中國的主權債券。

貝萊德指出，因回避美債低利率回報的考慮，外國投資者已都將中國國債視為戰略投資組合中的核心部分，目前，美國、英國、加拿大等大部分國家的主權國債扣除通脹調整后，真實利率均為負值，但相比之下，中國的國債真實利率卻非常高，目前，中國10年期政府債券對同期美債的溢價已升至250個基點，是有記錄以來的最高水平。

事實也的確如此，對此，彭博社稱，中國國債順風順水，現在正是購買中國國債的最佳時機，中國債券或比美債更有吸引力，因為，買入中國債券的理由已經越來越多，分析師稱中國債市將繼續上漲，路透社也在上周援引多位貨幣及國家的多元資產組合基金經理人的分析稱，除了G7國家的公債及黃金外，他們認為現在投資中國國債正是其中的選擇。

據中債登最新數據，境外機構投資者在10月的中國債券托管量增長至26826.76億元，增幅達3.34%，已經連續23個月增加，創下歷史新紀錄，這些都在說明外資偏愛中國債市，這更體現了全球資產市場和外儲管理人員對中國在新冠病毒后經濟數據持續復蘇的肯定信號。

這在美聯儲在貨幣利率正?；呱险秸J輸投降和市場押注美國2021年5月后將進入負利率時代后將變得更加明顯，鮑威爾在上周的視頻會議中再次承諾在2023年前將美元利率維持在近零水準，并可能限制收益率，而這更會削弱美債的魅力，并提升更高收益率貨幣的吸引力。

而全球資金對人民幣資產興趣增長的原因是，與其它國家的同類債務工具相比，中國債券能帶來更高的收益和高可靠性，而此時人民幣資產市場的估值優勢得以顯現，這是吸引外資的核心因素。（完）