金融穩定 工作總結_金融穩定工作總結
新華財經北京9月7日電（王菁）中國國債期貨市場重啟十周年節點已至?；仡櫴臧l展，國債期貨市場功能逐步發揮，服務實體經濟初見成效，為支持和促進債券市場高質量發展發揮了積極作用。今年年初，渣打中國成為國內首家獲準參與國債期貨交易的在華外資銀行。經過八個多月的入市實踐，渣打中國已在多個重要場景利用國債期貨進行風險管理。
基于此背景，新華財經近日專訪了渣打銀行（中國）有限公司副行長、金融市場部總經理楊京，就參與境內國債期貨業務應用場景、回顧總結國債期貨十年發展歷程、離岸國債期貨推出前進和外資布局中國債券市場等話題展開交流。
楊京對新華財經表示，“國債期貨市場在過去的十年內‘穩扎穩打’，取得了長足的進步。作為重要的利率風險管理工具，未來離岸國債期貨市場的開放獲得不少外資呼吁，若此舉落地將進一步完善國債基準利率曲線，使境內外投資者更好地參與國內債券市場，促進中國債券市場持續開放和人民幣國際化。我們祝愿中國的國債期貨市場發展百尺竿頭更進一步，續寫金融市場高質量發展華章?！?/p>
楊京還指出，“近年來，中國堅定不移擴大債券市場高水平開放，為渣打銀行在國內國際兩個市場提供了巨大的發展機遇。隨著外資投資中國的渠道日益通暢，風險管理配套日益完善，渣打中國將繼續支持全球投資者深度參與中國債券市場，提升價格發現功能和投資風險管理能力，支持更多中長期資金進入市場，從而進一步服務實體經濟?！?/p>
渣打銀行（中國）有限公司副行長楊京（受訪者供圖）
“實踐”——運用國債期貨積極管理做市敞口 對沖期限不匹配風險
作為首家獲準參與國債期貨交易的外資銀行，渣打中國自2023年1月開始介入相關交易，目前已在若干重要場景利用國債期貨進行風險管理。
楊京介紹稱，“為境外機構作債券通做市商時，渣打中國運用國債期貨進行對沖；在國債承銷環節，渣打中國利用國債期貨對沖現券成交和上市的期限不匹配風險；對于持有的現券組合風險，渣打中國也和市場其他主流機構一樣利用國債期貨進行風險管理?！?/p>
具體來看，渣打中國參與到國債期貨業務中，有助于降低做市利率風險敞口，從而提升報價質量、平抑市場波動。
楊京表示，“渣打中國作為最活躍的做市商之一，利用國債期貨積極管理大量做市敞口，能夠快速控制賬戶風險，保證報價質量和做市連續性。國債期貨大大提升了我們做市的能力，充分及時滿足市場需求，保障了債券二級市場流動性，提升了債市穩定性，為實體經濟提供了更加適宜的貨幣金融環境。”
“特別是渣打中國還擔任了債券通交易的報價商，為境外機構進入中國債券市場提供報價服務。在這個過程中，渣打可以通過國債期貨對沖相關風險。渣打中國在2023年上半年國債承銷團銀行類團員中現貨交易量在全市場排名第四。”楊京補充稱。
另一方面，渣打中國利用國債期貨業務助力國債現券一級發行，提高國債現券市場流動性和定價效率，進一步提升服務實體經濟能力。
楊京解釋稱，“渣打中國是財政部國債承銷團團員，近年來，國債發行量不斷攀升，我行積極參與，并利用國債期貨，針對現券成交和上市期限不匹配的風險進行對沖，既有效地支持了國債發行，提升服務實體經濟能力，又降低了債券承銷業務的成本和風險。進一步來說，我們的業務也在一定程度上支持了國家財政政策的有效實施和金融風險的有效防控，并支持更多中長期資金進入資本市場。”
“成長”——10年內完成曲線品種全段覆蓋 市場規模與參與者穩步擴容
中國金融衍生品領域發展日新月異，適逢國債期貨十周年之際，回顧總結金融衍生品市場發展歷程，以及與海外市場的差異化協同，以渣打中國為代表的外資觀點尤為重要。
楊京指出，“十年來，中國國債期貨市場品種類型更加齊全，市場參與度不斷提升，持倉量和成交量穩步增長，為資本市場增添活力、鞏固韌性方面作出了突出貢獻。特別是近年來，國債期貨參與主體日益豐富，商業銀行、保險公司、基本養老基金以及年金等機構都參與到國債期貨市場，這使得中長期資金入市步伐繼續加快，國債期貨市場機構投資者占比得到進一步提升。”
同時，國債期貨市場的規則機制也日益完善?！氨热缱鍪猩讨贫鹊囊?，在改善國債期貨和股指期權市場流動性、提升市場定價效率、釋放市場活力、增強市場韌性等方面起到積極作用。”楊京稱。
與海外其他國家的國債期貨市場相比，中國市場的發展十分迅速?！斑@主要體現在曲線多品種覆蓋和流動性等方面，”楊京解釋稱，“從國債曲線的充分覆蓋角度來看，美國從1977年推出30年國債期貨，到先后上市10年期、5年期和2年期品種，一共經過大約13年；而隨著中國在今年推出30年國債期貨，在10年內就完成了相應的曲線覆蓋?！?/p>
而流動性方面，國債期貨的發展對于提升國債二級市場流動性、完善曲線價格發現等方面效果顯著。楊京表示，“一般來說，以報價價差來衡量國債現券市場的流動性。我們可以看到中國國債市場的流動性遠遠優于英國、日本等市場，對于7年期、10年期和30年期等期限品種，也比美國國債市場具有更強的流動性。”
此外，從衍生品市場的全面發展來看，中國國債期貨與銀行間市場利率衍生品“比肩而行”，形成了優質互補?！耙岳驶Q和國債期貨為主的金融衍生品可以有效覆蓋現券市場短端和中長端的利率風險，為投資者提供了非常全面的風險管理方案，為市場長遠發展保駕護航?！?/p>
“希冀”——外資期待深入參與和布局中國市場
近年來，中國債券市場的基礎設施建設與對外開放水平取得了長足發展，包括債券通、互換通先后落地，中國債券也先后被納入全球三大債券指數。
自2013年至今，中國國債余額從7.8萬億元增長至26萬億元，日均成交額從218億元上升至2500億元。楊京表示，“中國債券市場對于海外長期投資者來說具有獨特的吸引力，因為境內債市和海外其他主要國家債市的風險關聯度低，可以作為國際投資者提供非常好的風險分散選項。通過我們與海外投資者的交流，他們長期以來一直高度關注中國債券市場的獨特機遇。”
另據市場多家機構反饋，目前海外投資者期待更廣泛、更深入地了解和參與中國債券市場。以債券通渠道中的產品種類構成來看，尚需要更多金融衍生品工作，以滿足外資不同的風險管理需求。
關于互聯互通方面的其他政策建議，楊京還建議稱，“希望監管部門進一步支持外資投資渠道通暢，維持外資投資渠道下的證券投資及跨境資金調配的靈活性，包括保持跨境資金調配和證券的自由買賣。”
目前，外資不斷加碼布局中國金融市場的各個領域。以渣打集團為例，楊京介紹稱，2022年，渣打銀行中國在岸業務收入同比增長10%，創下歷史新高，中國離岸業務收入也錄得強勁增長，同比大漲21%。目前，渣打集團的投資領域涉及數字化、營業網點和業務網絡、人才、風險管控和合規建設，以及人民幣國際化和財富管理等關鍵性業務能力建設。
正如楊京所說，“我們對于中國金融市場所蘊藏的巨大潛力和長期發展充滿信心，中國金融市場持續推進的制度型開放，為渣打在國內國際兩個市場提供了巨大發展機遇。作為在華歷史最悠久、牌照最全、服務網點最廣的國際銀行之一，我們致力于成為國內國際雙循環的橋梁，服務好‘在中國’、‘進入中國’，以及‘從中國走向世界’的客戶，持續促進中國與世界各地的金融互通?！?/p>
編輯：王柘
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