減持美債換回什么貨幣-減持美債賣給誰

美國財政部公布了10月海外主體的美債持有數據拋售。

截至10月底中國內地持有的美債余額為9096億美元，相比于9月底持債余額少了240億美元這個數字創下了自2010年以來的新低。比中國更瘋狂的是日本，作為美國最大的海外債權人，日本9月減持了接近800億美元的美債，10月繼續減持，當下的持有額創三年新低。

為何各大經濟體都在減持美債，未來是否會增持？簡單分析一下。

不少人一聽到減持美債第一個想到的是去美元化，這主要是受到了網上大量無腦文章的影響，不能怪他們。實際上減持美債和去美元化沒有任何關系。

道理很簡單，美債是用美元購買的，減持后拿回來的依然是美元，美元現金和美債均是美國政府發行的，只不過前者沒有利息，后者有利息，如果說把美債換成美元現金能被視為去美元化的話，把錢銀行里取出來就能當作去人民幣化了，別再堅持這種奇葩的想法了。

當然，拿回美元后可以花掉或者兌換成別的國家的貨幣，真能這樣做的話也能算去美元化，只是實際情況并非如此，我們一個一個來說。

1.用美元換取他國商品和服務

這是消耗掉美元最好的方式，從國際市場購買我們需要的東西，最好是高端光刻機這樣的商品。可是如果真能花完的話我們手里也不會擁有超過3萬億美元的外匯儲備了（外匯儲備里有各種貨幣，主要是美元），很多時候有錢也沒地方花，咱們也不能亂花吧。

2.用美元換黃金

這應該是網上說得最多的了，很多人都說拋美元買黃金，聽著很有道理，只是這種觀點屬于典型的紙面理論，實際中根本不可能做到。

大家都知道黃金是好東西，各國政府當然也知道，并且全世界都知道。黃金之所以好是因為數量有限，如果黃金像銅那么多價格早就下來了，也沒什么人買了。

正因為黃金數量有限，所以不是有錢就能買到的。中國這樣的超級大國手里有如此多的美元外匯，哪里有那么多黃金給你買呢？每個國家的黃金儲備數量均較為穩定，市場上根本沒有如此多可以交易的黃金，別把國家交易的體量和你去金店買幾克黃金首飾當成一回事。

3.用美元換其他國家的貨幣

大家覺得換哪個國家的貨幣好呢？日元、歐元還是英鎊？看了一圈這幾個主流貨幣還沒有美元靠譜，不好的地方有兩點。

一是除了歐元外被其他經濟主體的接受性比美元差多了；二是最近幾個月各國貨幣都在連續貶值，不論換哪種均會遭受損失，還不如拿著美元貶值。

可能有的朋友說換成盧布。怎么說呢，如果換個幾千幾萬可能可以掙錢，換個幾億幾十億相當于拿著一疊廢紙，還不如換越南盾。

最終我們發現減持美債后并沒有減少美元類資產，只是資產形式發生了變化而已，和去美元化根本沒有任何關系。其實中國官方從來沒有提到過去美元化的概念，只是網紅大V們不斷提及，為了迎合網友們的情緒。

說了那么多還是沒有解釋為何世界前兩大經濟體為何最近大量減持美債，下面分析一下原因，主要有三點。

1.應對資本外流產生的換匯需求

美國財政部12月公布的是10月的各國美債余額情況，那段時候正好是美元最強勢的時候，10月下旬離岸人民幣兌美元達到了7.37的高點，歐元、英鎊、日元同樣大幅貶值，日元更是突破了150大關。

美元快速升值使得游蕩在各國的熱錢急著拋掉本幣類資產換回美元回流美國，各國政府不得不減持美債備足美元以應對資本外流產生的換匯需求。

2.美債價格下降，拋售一些減少損失

美聯儲連續大幅加息導致美債收益率連續上漲，美債價格與收益率是成反比的，收益率越高美債價格就越低，手里的美元倉位市值也就越少。

為了減少損失，各國在金融市場上均拋售了一部分美債，這個過程就像炒股的人發現股價處于下降通道時會減少倉位一樣，考慮的是短期投資收益。

相反，等到美債價格重回上升通道后各國持債量大概率回升。

3.新債票面利率更高

美聯儲的量化緊縮（QT）措施中包括了縮債，也就是減持美債回收市場上的美元。美聯儲每個月都在進行縮債操作，作為最大美債持有主體，美聯儲拋引發的拋壓進一步導致了美債價格的下跌。

同時，新發行的美債因為美聯儲連續提高聯邦基金利率能夠給到更高的票面利率，包括各國政府在內的各路投資者自然愿意選擇拋掉“低息”美債，等“高息”美債發行后再購買。

因此，減持美債更多是出于金融、投資方面的考慮，與去美元化沒有直接關系。

在此做一個預測，隨著美聯儲加息節奏的放緩以及美元不再如此強勢，到明年1月份的時候會公布2022年11月的各國美債持有數據，最晚到2月份公布今年12月的數據，你會發現各大經濟體開始增持美債了，讓時間來檢驗我的預言是否準確。去美元化是一個長期的過程，最重要的一點是尋找替代美元的貨幣，讓該貨幣成為全世界認可的交易媒介之一，從這個角度來說前陣子咱們與沙特簽訂的幾個協議用處更大。當人民幣能在國際能源貿易里更有用武之地的時候再來談去美元化更加合適。