2023金融市場分析,2021年主要金融市場展望

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者 楊希 北京報道

近日，中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱中國東方）在京發(fā)布2023年度《中國金融不良資產(chǎn)市場調(diào)查報告》（下稱《報告》）。該《報告》自2008年首發(fā)以來，已連續(xù)第十六年發(fā)布，《報告》及時跟蹤金融不良資產(chǎn)市場運行全景，有效助力了防范和化解金融風(fēng)險。

《報告》稱，綜合外部專家學(xué)者、商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司、信托公司和中介機構(gòu)五類受訪者的問卷調(diào)查結(jié)果來看，2023年我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險總體可控，但房地產(chǎn)企業(yè)、地方融資平臺和中小民營企業(yè)等微觀主體的流動性風(fēng)險值得關(guān)注。此外，《報告》采取模型預(yù)測的方法，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，預(yù)測2023年商業(yè)銀行不良貸款余額或?qū)⒗^續(xù)維持上漲趨勢，不良貸款率可能出現(xiàn)小幅上升，但整體變化態(tài)勢較為平緩。

中國東方黨委書記、董事長王占峰表示，金融資產(chǎn)管理公司要充分發(fā)揮自身戰(zhàn)略功能，聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)，大力防范和化解金融風(fēng)險，有效維護金融穩(wěn)定，不斷提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效，不斷鞏固經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)和高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進的良好態(tài)勢，不斷實現(xiàn)經(jīng)濟與金融的良性循環(huán)。

總體來看，2023年度的《報告》仍然堅持問題導(dǎo)向，聚焦中國金融不良資產(chǎn)市場現(xiàn)狀與最新發(fā)展動向，采用問卷調(diào)查和數(shù)據(jù)分析相結(jié)合的實證研究方法，收集了不良資產(chǎn)市場各類主要參與主體對金融體系風(fēng)險、房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險、金融機構(gòu)信用風(fēng)險暴露和不良資產(chǎn)處置的研判信息。

綜合外部專家學(xué)者、商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司、信托公司和中介機構(gòu)五類受訪者的問卷調(diào)查結(jié)果來看，2023年，我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險總體可控，但房地產(chǎn)企業(yè)、地方融資平臺和中小民營企業(yè)等微觀主體的流動性風(fēng)險值得關(guān)注。

2022年，我國債券市場共有18家企業(yè)發(fā)生違約，違約債券規(guī)模318億元，相比2021年明顯下降。《報告》預(yù)計，2023年地方融資平臺及地方國有企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險將小幅上升，房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險將緩慢下降。

“調(diào)研結(jié)果顯示，42.38%的受訪者認(rèn)為2023年地方融資平臺及地方國有企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險將小幅上升，24.54%的受訪者認(rèn)為將基本持平，16.77%的受訪者認(rèn)為將小幅下降，13.41%的受訪者認(rèn)為將大幅上升，2.90%的受訪者認(rèn)為將大幅下降。

調(diào)研結(jié)果顯示，46%的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計2023年房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)生債務(wù)違約風(fēng)險將緩慢下降，26%的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計將基本穩(wěn)定，22%的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計將緩慢上升，4%的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計將加速上升，2%的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計將加速下降。”《報告》寫道。

《報告》認(rèn)為，基于房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險化解的復(fù)雜性，房地產(chǎn)風(fēng)險化解政策要堅持房地產(chǎn)項目和房地產(chǎn)企業(yè)、債權(quán)融資和股權(quán)融資協(xié)同發(fā)力。大力支持房地產(chǎn)企業(yè)兼并重組和鼓勵風(fēng)險化解機構(gòu)對房地產(chǎn)企業(yè)增資入股，可能是未來一個階段推動房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險化解的重要政策舉措。

近幾年，我國商業(yè)銀行加大了不良資產(chǎn)處置力度，處置規(guī)模明顯提升。不過《報告》顯示，86%的經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為2022年我國銀行業(yè)不良資產(chǎn)風(fēng)險尚未充分暴露，8%的經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為是尚未暴露，6%的經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為是基本充分暴露。

對照來看，商業(yè)銀行受訪者普遍認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟與政策是影響商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的重要因素。2022年商業(yè)銀行不良率的公開數(shù)據(jù)被小幅低估，關(guān)注類貸款中有10%至20%可能轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣假J款，“金融16條”小幅緩解房地產(chǎn)企業(yè)資金壓力，“穩(wěn)地產(chǎn)”政策組合拳小幅提升了商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量。

商業(yè)銀行受訪者預(yù)計，2023年商業(yè)銀行新增不良貸款規(guī)模將小幅增加，處置不良貸款的緊迫性更強，處置壓力最大的銀行類型是城市商業(yè)銀行。商業(yè)銀行2023年推出的不良資產(chǎn)最主要類型是次級類，預(yù)期價格與2022年基本持平。

《報告》對中小銀行風(fēng)險情況也進行了調(diào)研統(tǒng)計。結(jié)果顯示，39.59%的受訪者認(rèn)為2023年我國中小銀行風(fēng)險將小幅上升，26.37%的受訪者認(rèn)為是基本持平，13.63%的受訪者認(rèn)為是小幅下降，9.3%的受訪者認(rèn)為是大幅上升，4.12%的受訪者認(rèn)為是大幅下降。

事實上，相比國有大型銀行和股份行，城商行、農(nóng)商行等中小銀行的資產(chǎn)配置在房地產(chǎn)企業(yè)、地方融資平臺、民營企業(yè)等領(lǐng)域更為集中。

《報告》稱，“自2022年以來，房地產(chǎn)市場相關(guān)交易價格和交易量的同步萎縮，疊加降價預(yù)期的持續(xù)上升，家庭、企業(yè)、地方政府融資平臺及金融機構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表均面臨一定壓力。由于住房、廠房、土地等資產(chǎn)是各類微觀主體的重要資產(chǎn)，也是其獲取外部融資的主要抵押物，房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)價格的持續(xù)下降，也會加大各微觀主體的再融資風(fēng)險和現(xiàn)金流壓力。”

結(jié)合調(diào)研結(jié)果，《報告》進一步指出，加快中小銀行改革化險的政策措施包括深化中小銀行公司治理機制改革和全方位拓寬中小銀行資本補充渠道。

資產(chǎn)管理公司作為金融體系中專業(yè)的不良資產(chǎn)經(jīng)營處置機構(gòu)，利用專業(yè)優(yōu)勢和技能，服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在國有大型企業(yè)提質(zhì)增效、民營企業(yè)危機救助、資本市場紓困、產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級、服務(wù)中小金融機構(gòu)風(fēng)險化解等領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用。

此次發(fā)布的《報告》顯示，資產(chǎn)管理公司受訪者普遍認(rèn)為，2022年不良資產(chǎn)處置難度較2021年有所上升，不良資產(chǎn)投資者預(yù)期年化收益率整體水平與上一年相比進一步下降，近年來呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢。

在不良資產(chǎn)一級市場中，商業(yè)銀行是主要供給方。調(diào)研顯示，2022年銀行業(yè)金融機構(gòu)不良貸款規(guī)模及不良貸款率保持相對低位，金融不良資產(chǎn)一級市場供給規(guī)模維持穩(wěn)中有降態(tài)勢，市場成交量、成交金額大幅萎縮，不同地區(qū)出現(xiàn)一定分化趨勢。不良資產(chǎn)包的價格保持相對穩(wěn)定，整體上與2021年基本持平。

此外，監(jiān)管部門引導(dǎo)金融資產(chǎn)管理公司積極參與中小金融機構(gòu)改革化險。適度拓寬不良資產(chǎn)收購范圍有利于風(fēng)險的前置化解，也有助于減少不良資產(chǎn)一級市場階段性供給規(guī)模下降引起的市場波動，穩(wěn)定市場預(yù)期，促進不良資產(chǎn)一級市場的良性發(fā)展。

在不良資產(chǎn)二級市場中，資產(chǎn)管理公司是主要供給方。調(diào)研結(jié)果顯示，33.70%的受訪者認(rèn)為2022年資產(chǎn)管理公司處置速度小幅減慢，22.28%的受訪者認(rèn)為大幅減慢，25%的受訪者認(rèn)為基本不變，17.93%的受訪者認(rèn)為小幅加快，1.09%的受訪者認(rèn)為大幅加快。與上一年相比，表示處置速度減慢的受訪者明顯增加，占比接近六成。

不過《報告》進一步表示，當(dāng)前部分受疫情影響小、經(jīng)濟較為發(fā)達、不良資產(chǎn)交易比較活躍的地區(qū)資產(chǎn)價格正處于逐步回升的過程中，未來不良資產(chǎn)處置市場環(huán)境有望逐步回暖。

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