2020年國(guó)債利率會(huì)漲了-2020年國(guó)債利率很高嗎

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·樓市繼續(xù)探底：前10月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降8.8% 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1—10月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資113945億元，同比下降8.8%，降幅較1-9月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。自今年4月以來(lái)，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)增速就已出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，且增速不斷擴(kuò)大。

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·11月MLF縮量續(xù)做，資金利率已趨勢(shì)性收緊 2022年11月15日開(kāi)展8500億元MLF操作和1720億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月15日MLF到期10000億，逆回購(gòu)到期20億，央行此次操作意味著MLF縮量1500億續(xù)做、逆回購(gòu)超量1700億續(xù)做，當(dāng)日形成流動(dòng)性?xún)敉斗?00億。

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·數(shù)據(jù)顯示出境游熱情居高不下，60.5%消費(fèi)者將增加旅游支出 慧辰資訊發(fā)布的調(diào)研報(bào)告顯示，超一半的受訪(fǎng)人群表示在出行自由后會(huì)馬上計(jì)劃出境旅游，超九成受訪(fǎng)者表示疫情后旅游支出或者增加或者基本保持不變。其中，60.5%的受訪(fǎng)者表示會(huì)增加旅游支出，近三成受訪(fǎng)者表示旅游支出基本保持不變。

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·平安高管“變陣”觀(guān)察：本土培養(yǎng)、年輕化、國(guó)際化特征凸顯 近日，中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司董事會(huì)決議聘任張智淳出任本公司首席財(cái)務(wù)官。據(jù)悉，張智淳為標(biāo)準(zhǔn)的“75后”，年僅46歲。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前平安高管團(tuán)隊(duì)平均年齡為50出頭，年輕化特征明顯。

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如何看待近期債券利率大幅上行？

從上周起，債券市場(chǎng)經(jīng)歷了明顯調(diào)整。先是銀行間資金利率上行，1年期同業(yè)存單利率和1年期國(guó)債利率上行近20bp。后是長(zhǎng)債利率快速上行，2個(gè)交易日，10年期國(guó)債利率上行幅度接近15bp，周一收盤(pán)在2.84%附近。分析原因，我們認(rèn)為此次調(diào)整由三個(gè)因素共振引發(fā)的，具體來(lái)看，一是銀行間資金緊張，同業(yè)存單利率上行較多。從過(guò)去5年的走勢(shì)來(lái)看，11月同業(yè)存單利率上行有季節(jié)性因素，主要與商業(yè)銀行為來(lái)年“開(kāi)門(mén)紅”業(yè)務(wù)以及準(zhǔn)備跨年資金有關(guān)。二是疫情政策的調(diào)整，三是央行、銀保監(jiān)出臺(tái)的十六條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，兩個(gè)政策的變化引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)基本面向好的預(yù)期，明顯利空長(zhǎng)債。后續(xù)如何看？

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快遞只剩漲價(jià)一條路

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全國(guó)快遞收件量為800.1億件，同比增速僅為4.2%。收入為7688.9億元，同比增長(zhǎng)僅為3.5%。對(duì)比前些年動(dòng)輒20%、40%以上的增速，可謂“腳踝斬”。這背后是電商行業(yè)增速下滑，而快遞行業(yè)又與電商行業(yè)深度綁定。很多快遞公司都在為擴(kuò)展增量想辦法，出海是關(guān)鍵方向之一，各快遞公司也不斷在這條路上鋪橋搭軌。如中通快遞于2019年聯(lián)合成立了速達(dá)非；京東自2020年起開(kāi)始在海外搭建自營(yíng)海外倉(cāng)……誠(chéng)然，國(guó)際化或許是快遞行業(yè)繼續(xù)成長(zhǎng)的必由之路，但絕非一朝一夕。遠(yuǎn)水解不了近渴的情況下，漲價(jià)已經(jīng)成為后期快遞公司保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最重要的選項(xiàng)。

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A股積極信號(hào)得到確認(rèn)？梳理近期市場(chǎng)的關(guān)鍵變化

上周，國(guó)家先后公開(kāi)表態(tài)將繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資，以及將加大“一刀切”、“層層加碼”等問(wèn)題的整治力度，優(yōu)化疫情防控措施。我們認(rèn)為，展望后市，積極信號(hào)得到確認(rèn)，疊加市場(chǎng)估值具備吸引力，整體機(jī)遇或大于風(fēng)險(xiǎn)。港股方面，前期市場(chǎng)悲觀(guān)預(yù)期釋放充分，疊加積極因素出現(xiàn)，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)環(huán)境不必過(guò)于悲觀(guān)。A股配置思路方面，可關(guān)注受益于寬信用、景氣度邊際改善的行業(yè)，此外，可考慮擇機(jī)增配業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的消費(fèi)龍頭以及估值合理的具備中長(zhǎng)期景氣度的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)品種。至于港股市場(chǎng)，我們看好這幾個(gè)方向。

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陶冬：美國(guó)通脹見(jiàn)頂，為圣誕行情加了一把火，接下來(lái)將如何演繹？

美國(guó)十月份通脹有所回落，CPI環(huán)比上漲了0.4%，核心CPI0.3%，均大幅低過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。個(gè)人認(rèn)為，美國(guó)通脹終于見(jiàn)頂，會(huì)向5%的水平回落。但是由于工資和租金壓力并沒(méi)有得到舒緩，CPI僅僅得到部分回調(diào)，難以令聯(lián)儲(chǔ)改變加息方向。根據(jù)通脹和就業(yè)形勢(shì)，聯(lián)儲(chǔ)的利率政策其實(shí)是三部曲，一為減少加息幅度；二是停止加息；三是減息。目前的通脹形勢(shì)滿(mǎn)足了加息減碼的條件，但是停止加息和減息，并非必然，需要通脹明顯和持續(xù)地下降，需要就業(yè)市場(chǎng)明顯和持續(xù)地降溫，需要工資增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向。如果說(shuō)2022年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)的最大主題是通脹交易的話(huà)，2023年應(yīng)該是衰退交易。

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獲獎(jiǎng)名單即將公布！

“守護(hù)錢(qián)袋子 建功新時(shí)代”全媒體創(chuàng)作大賽共收到來(lái)自全國(guó)的3000余組（共計(jì)6000余個(gè)）參賽作品，結(jié)合大賽要求和作品質(zhì)量，我們精選出900余份優(yōu)秀作品，在21財(cái)經(jīng)客戶(hù)端刊發(fā)。

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截至目前，作品評(píng)選工作已全部完成，獲獎(jiǎng)名單將在近期正式公布。萬(wàn)元大獎(jiǎng)到底花落誰(shuí)家？敬請(qǐng)期待！

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