A股存量博弈下的眾生相： 存量困境與生存

盡管市場對這一問題的回答仍存較大分歧，但對當下“存量資金博弈”的定性，卻讓市場各方達成共識。“目前，不同風格的基金管理人都將各自的優勢發揮到了極致——擇股型的更加強化研究能力，去偽

⊙本報記者陳俊嶺

“6641.9億元！”這是上周滬市一周五天的成交量總和，扣除因節假日占去部分交易日的非完整周，這一“地量”也創造了自2014年7月第四周（5212億元）以來的新低。

成交量重回上輪牛市啟動之初，“地量地價”的歷史規律能否再現？盡管市場對這一問題的回答仍存較大分歧，但對當下“存量資金博弈”的定性，卻讓市場各方達成共識。

“目前，不同風格的基金管理人都將各自的優勢發揮到了極致——擇股型的更加強化研究能力，去偽存真尋找抵御下行周期的真成長，而擇時型的則將擇時周期由以往的月、季、年精確到現在的旬、周、日。”某基金管理人稱。

不過，一個讓市場對增量資金憧憬的積極現象是，在市場重回3000點下方后，一些秉承價值投資的老股民和市場大戶再度活躍起來，他們曾是去年上半年沖頂時的冷眼旁觀者，卻在市場歷時一年的下跌后，近期開始逐步“加倉入場”。

“存量博弈”成市場共識

1268.4億元、1400億元、1494億元、1241億元、1237.9億元——這是過去一周滬市每個交易日的成交量，日均1328.38億元的成交量不僅刷新了近兩年的絕對低量，也讓當前市場存量博弈的特征呈現得日益明顯。

與極低的成交量相一致的是，上周每個交易日的滬指波動區間也比以往大幅收窄，除上周二跌幅在1.27%外，其他四個交易日的漲跌幅均不足1%，市場交易的清淡從中可以窺見一斑。

最近，廣發證券策略分析師陳杰注意到市場有些“不正常”的特征：大