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快速上市緩解資金壓力
作者 | 勝馬財經 辛子墨
編輯 | 歐陽文
勝馬財經獲悉，5月12日，極氪智能科技控股有限公司（以下簡稱“極氪”）正式掛牌紐交所，與蔚小理齊聚華爾街，發行價21美元。截至發稿日，極氪股價為26美元，總市值64.37億美元，遠低于之前130億美元的估值，距離小鵬78億美元最接近，但跟蔚來、理想還有一定差距，兩者分別為110億美元、264億美元。
不過，從IPO速度來看，極氪可謂是“一馬當先”。從成立之日算起，在通往IPO的路上，特斯拉用了7年，蔚小理則分別用了4年、6年、5年。而極氪，從2021年4月15日品牌發布，到叩響美股大門，僅用了37個月，被外界冠以“史上最快IPO”的造車新勢力之稱。
估值銳降，極氪也要快速上市，極氪為何“急了”？
前有問界，后有小米
今年以來，新能源汽車圈最大的事件就是小米汽車的上市發布。3月28日晚，小米汽車召開發布會，旗下首款車型SU7正式上市，定位于中大型純電轎車，售價21.59萬-29.99萬元。開售后4分鐘，小米SU7大定突破了1萬臺。3月29日晚，小米宣布SU7上市24小時，大定88898臺。
小米SU7短期內的巨大熱度不能不給極氪巨大的沖擊和壓力。實際上，早在小米上市前，極氪高管就曾多次公開炮轟小米，先是諷刺小米的營銷像保健品廣告，又吐槽小米的“生態”只能做配角。
畢竟從定位和定價來看，小米SU7系列與極氪的001和007兩款熱銷車型高度重疊，在社交媒體上，有博主為了檢驗SU7的硬實力，甚至直接選取極氪007作為對象進行對撞實驗。可以說，從小米造車有熱度開始，極氪就沒少被拉來從各個維度進行對比。
暫且拋開配置數據，單從銷量來看，今年前4個月，極氪銷量總共為49148臺，同比增長超110%，在20萬以上國內純電品牌中持續位居第一。而小米SU7 4月的銷量僅7058輛，極氪001同期為11267輛。
單從銷量對比來看，極氪似乎也沒有焦慮的必要。但如果按照年初設定的目標，極氪的壓力并不小。2023年，極氪累計銷售11.87萬臺，全年14萬臺的目標就未完成；2024年，極氪將銷售目標定為23萬臺，從4月的成績看，單月交付1.6萬輛只是及格線，極氪要在激烈的競爭中完成目標仍然有一定的壓力。
目前，極氪擁有極氪001、極氪007、極氪009和極氪X四款車型，官方指導價從二十萬上下到七八十萬不等，除了小米SU7之外，這一定價區間實際上在市場上對手不少。在競爭品牌中，以比亞迪騰勢D9、N7和N8和賽力斯的問界M5、問界M7和問界M9，其定價空間與極氪有明顯重疊部分。
最主要的是，作為2023年承擔了極氪64%以上的銷量001，除了小米SU7之外，還有華為問界M7這個強勁的對手，雖然智能駕駛并不是所有用戶看中的首選，但在2024競爭更加激烈且智駕全面鋪開的市場中，智駕無疑會是產品競爭力的加分項。
與其他品牌相比，極氪的智能化并未走在時代前沿，目前極氪汽車智能駕駛主要方案應用的是Mobileye方案，這與目前主流的高階智駕還是有些差距。
目前華為ADS 2.0、小鵬NGP等高階智駕方案均采用了高精地圖，對比起來Mobileye的REM地圖在采集完成度等方面完全不占優勢。基礎設施的缺陷，算力的影響，使得近幾年來包括特斯拉、寶馬、蔚來和理想等主流車企紛紛與Mobileye停止合作。
后知后覺的極氪今年終于轉向自研，其最近發布的極氪007搭配英偉達智能駕駛芯片，運用了自研的浩瀚智駕系統，據說可以覆蓋智能泊車、高速與城市智能駕駛的全部場景。但自動駕駛并非堆芯片、堆料那么簡單。要想追上在智能化上遙遙領先的特斯拉和華為問界，極氪勢必還是要花費一些時間精力，以及真金白銀的投入，而這也是極氪著急上市最重要的原因之一。
虧損擴大，力求上市輸血
從營收上看，2021年、2022年、2023年極氪總營業收入分別為65億元、319億元、517億元，2023年營收同比增長62%。而整車銷售方面，2021年、2022年、2023年極氪汽車銷售收入分別為15.4億元、196.7億元、339億元，2023年汽車銷售收入同比增長約為72.4%，成績斐然。
與此同時，極氪的凈虧損也在擴大，招股書顯示，2021年—2023年，其凈虧損分別達到45.143億元、76.551億元和82.264億元，凈虧損增幅明顯，三年高達204.33億元。
雖然虧錢造車已經是大多新能源車企的通病，但極氪不得不面對的問題是，越來越內卷的新能源汽車市場需要越來越多的資金投入。
招股書披露，過去三年，極氪的研發費用分別為31.60億元、54.46億元和83.69億元。同期內，公司的銷售及行政支出也持續快速增長，分別為22億元、42.45億元、69.2億元。
眾所周知，電動汽車的高投入產業，正如華為余承東所言，新能源汽車到最后拼的都是持續的資金。但與“蔚小理”等造車新勢力不同，極氪有吉利集團的鼎力支持，這一點，在極氪的招股書上就有體現，例如，2022年4月15日，吉利為極氪汽車提供了總額97億元的貸款。而2022年11月30日又向其提供了總額16億元的貸款。
可見，盡管在2021年3月就從領克獨立出來，但極氪成立以來的費用支出和攤薄凈虧損皆來自吉利的輸血。招股書顯示，極氪還在去年實現了15%的毛利率，這也是得益于母公司吉利成熟的供應鏈體系和制造工廠的幫助，并且極氪引以為傲的SEA浩瀚架構同樣來自吉利五年耗資百億的成果所得。
但現如今，這樣的趨勢或許不好維持下去。勝馬財經注意到，除了極氪，吉利集團旗下還有吉利、銀河、領克、幾何、沃爾沃、極星、路特斯、倫敦電動汽車、遠程新能源商用車、雷達新能源汽車等品牌從不同角度參與市場競爭。
尤其是，吉利汽車去年2月成立的全新新能源子品牌吉利銀河，無論是技術投入還是營銷方式都與極氪如出一轍，主打20萬元以下大眾市場的銀河憑借吉利的技術底蘊和成熟渠道很快便取得了不錯的市場成績，銀河E8、銀河L6和L7都有著不錯的銷量，并且在剛剛結束的北京車展上，銀河還公開了旗下全尺寸SUV銀河星艦。
未來，吉利是否還有精力和資源去全力支撐極氪所需要花的錢，尚且未知，在壓力之下，上市融資成為極氪不得不走的路。
從招股書來看，本次極氪上市的募集資金，約45%將用于研發更先進的純電動汽車技術與擴大產品組合；約45%將用于銷售、營銷以及擴大服務與充電網絡；約10%將用于一般企業用途，包括營運資金需求，以支持業務運營，從募資用途上看，也和上述的推測相對應。
但對極氪來說，上市僅僅是一個開始，在技術內卷和價格戰白熱化的2024年，極氪恐怕還要保持如此機警的“速度”，才能保證不掉隊。
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